研报正文

核心观点

一、欧美原油期货价格上涨

周四(2 月 27 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 4 月期货结算价每桶 70.35 美元，比前一交易日上涨 1.73 美元，涨幅 2.52%，交易区间 68.61-70.35 美元;伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 4 月期货结算价每桶 74.04 美元，比前一交易日上涨 1.51 美元，涨幅 2.08%，交易区间 72.49-74.26 美元。

二、美国可能禁止进口委油

特朗普可能会撤销美国石油巨头雪佛龙公司在南美某国的经营许可。如果雪佛龙公司的执照被吊销，意味着该公司将不再能够出口委内瑞拉原油。如果其国家石油公司 PDVSA 出口之前由雪佛龙公司出口的石油，美国炼油厂将因美国制裁而无法购买。

三、美国成品油库存增加

美国能源信息署数据显示，截止 2 月 21 日当周，美国商业原油库存量 4.30161 亿桶，比前一周下降 233.3 万桶;美国汽油库存总量 2.48271 亿桶，比前一周增长 36.9 万桶;馏分油库存量为 1.20472 亿桶，比前一周增长 390.8 万桶。

四、后市展望

短期来看，油价在近端仍受到供应趋紧支撑，美国对于伊朗、委内瑞拉、俄罗斯三国制裁，使得石油供应将出现实质性减少，但由于闲置产能充裕以及 OPEC+平衡市场作用，油价会出现脉冲式上涨，或者零星反弹。从远期看，OPEC+、非 OPEC 产量将逐步回归市场，在东欧及中东地缘风险扰动平息后，在石油消费旺季，欧美原油期货价格仍受制于特朗普关税政策对全球石油需求增量的影响。

（转自：曲合期货）

研报正文

核心观点

一、欧美原油期货价格上涨

周四(2 月 27 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 4 月期货结算价每桶 70.35 美元，比前一交易日上涨 1.73 美元，涨幅 2.52%，交易区间 68.61-70.35 美元;伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 4 月期货结算价每桶 74.04 美元，比前一交易日上涨 1.51 美元，涨幅 2.08%，交易区间 72.49-74.26 美元。

二、美国可能禁止进口委油

特朗普可能会撤销美国石油巨头雪佛龙公司在南美某国的经营许可。如果雪佛龙公司的执照被吊销，意味着该公司将不再能够出口委内瑞拉原油。如果其国家石油公司 PDVSA 出口之前由雪佛龙公司出口的石油，美国炼油厂将因美国制裁而无法购买。

三、美国成品油库存增加

美国能源信息署数据显示，截止 2 月 21 日当周，美国商业原油库存量 4.30161 亿桶，比前一周下降 233.3 万桶;美国汽油库存总量 2.48271 亿桶，比前一周增长 36.9 万桶;馏分油库存量为 1.20472 亿桶，比前一周增长 390.8 万桶。

四、后市展望

短期来看，油价在近端仍受到供应趋紧支撑，美国对于伊朗、委内瑞拉、俄罗斯三国制裁，使得石油供应将出现实质性减少，但由于闲置产能充裕以及 OPEC+平衡市场作用，油价会出现脉冲式上涨，或者零星反弹。从远期看，OPEC+、非 OPEC 产量将逐步回归市场，在东欧及中东地缘风险扰动平息后，在石油消费旺季，欧美原油期货价格仍受制于特朗普关税政策对全球石油需求增量的影响。

（转自：曲合期货）