来源：冠通期货 作者：冠通期货
研报正文
【策略分析】
供应端，俄罗斯里海石油管线的泵站遇袭受损，不过随后有消息称哈萨克斯坦Tengiz油田运输的石油没有中断。哈萨克斯坦还将2月CPC管道石油出口计划从142万桶/日提高至167万桶/日。伊拉克石油部上周六表示，恢复伊拉克-土耳其输油管道出口的所有程序都已完成，一旦石油输送恢复，伊拉克将通过伊拉克-土耳其管道每天从库尔德地区的油田出口18.5万桶石油，并逐步增加至 40万桶/ 日。
美俄官员在沙特就结束俄乌冲突展开的会谈进展良好，近日美俄持续推进后续俄乌和谈，市场担忧对俄罗斯的油气制裁放松。特朗普周一表示，普京接受欧洲向乌克兰派遣维和部队的想法。 OPEC+暂未增产，有消息人士称欧佩克+考虑推迟四月石油增产，但俄罗斯副总理否认。
美国石油钻机连续4周增加，美国原油产量2月14日当周环比增加0.3万桶/日至1349.7万桶/日，较12月上旬创下的历史最高位回落13.4万桶/日。需求端，三大原油研究机构对2025年的原油需求增速预期变化不大，美国炼厂开工率下降至84.9%，美国原油继续超预期增加，但成品油去库，整体油品小幅累库。
美联储降息预期推迟，对原油带来的利多效应减弱。周二因伊拉克表示致力于遵守欧佩克+的决定，出口量在欧佩克+的控制之下以及美国对伊朗影子舰队实施新制裁，原油价格有所反弹。但哈萨克斯坦增加出口加上市场担忧对俄罗斯的油气制裁放松，加上周二晚间公布的美国2月消费者信心指数为98.3，显著低于1月的105.3。预计原油价格仍将震荡下行。
【期现行情】
期货方面：
今日原油期货主力合约2504合约下跌1.70%至539.1元/吨，最低价在535.3元/吨，最高价在547.4 元/吨，持仓量减少661至31794手。
【基本面跟踪】
EIA将2025年全球原油需求增速预期维持在130万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期维持在110 万桶/日。将2025年的美国原油产量增速上调4万桶/日至38万桶/日。OPEC将2025年全球原油需求增速预期维持在145万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期维持在143万桶/日。IEA将2025年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至110万桶/日，将2025年全球原油供应小幅下调至1.045亿桶/日。
2月20日晚间，美国EIA数据显示，美国截至2月14日当周原油库存增加463.3万桶，预期为增加 314.4万桶;汽油库存减少15.1万桶，预期为减少0.6万桶;精炼油库存减少205.1万桶，预期为减少163.4万桶;取暖油库存减少34.3万桶。库欣原油库存增加147.2万桶。EIA数据显示美国原油继续超预期增加，但成品油去库。
供给端，OPEC最新月报显示OPEC 12月份原油产量上调5.9万桶/日至2680.0万桶/日，其2025年1月产量环比减少12.2万桶/日至2667.8万桶/日，主要由阿联酋和尼日利亚产量减少带动。美国原油产量 2月14日当周环比增加0.3万桶/日至1349.7万桶/日，美国原油产量略有回升，较12月上旬创下的历史最高位回落13.4万桶/日。
根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量增加至2036.0万桶/日，较去年同期增加3.72%，较去年同期偏高程度扩大。其中汽油周度需求环比减少3.93%至823.9万桶/日，四周平均需求在836.1万桶/日，较去年同期增加0.38%;柴油周度需求环比增加18.43%至436.4万桶/日，四周平均需求在428.9万桶/日，较去年同期增加14.15%，柴油需求环比增加较多，带动美国原油产品单周供应量转而环比增加0.15%。
（转自：曲合期货）
来源：冠通期货 作者：冠通期货
研报正文
【策略分析】
供应端，俄罗斯里海石油管线的泵站遇袭受损，不过随后有消息称哈萨克斯坦Tengiz油田运输的石油没有中断。哈萨克斯坦还将2月CPC管道石油出口计划从142万桶/日提高至167万桶/日。伊拉克石油部上周六表示，恢复伊拉克-土耳其输油管道出口的所有程序都已完成，一旦石油输送恢复，伊拉克将通过伊拉克-土耳其管道每天从库尔德地区的油田出口18.5万桶石油，并逐步增加至 40万桶/ 日。
美俄官员在沙特就结束俄乌冲突展开的会谈进展良好，近日美俄持续推进后续俄乌和谈，市场担忧对俄罗斯的油气制裁放松。特朗普周一表示，普京接受欧洲向乌克兰派遣维和部队的想法。 OPEC+暂未增产，有消息人士称欧佩克+考虑推迟四月石油增产，但俄罗斯副总理否认。
美国石油钻机连续4周增加，美国原油产量2月14日当周环比增加0.3万桶/日至1349.7万桶/日，较12月上旬创下的历史最高位回落13.4万桶/日。需求端，三大原油研究机构对2025年的原油需求增速预期变化不大，美国炼厂开工率下降至84.9%，美国原油继续超预期增加，但成品油去库，整体油品小幅累库。
美联储降息预期推迟，对原油带来的利多效应减弱。周二因伊拉克表示致力于遵守欧佩克+的决定，出口量在欧佩克+的控制之下以及美国对伊朗影子舰队实施新制裁，原油价格有所反弹。但哈萨克斯坦增加出口加上市场担忧对俄罗斯的油气制裁放松，加上周二晚间公布的美国2月消费者信心指数为98.3，显著低于1月的105.3。预计原油价格仍将震荡下行。
【期现行情】
期货方面：
今日原油期货主力合约2504合约下跌1.70%至539.1元/吨，最低价在535.3元/吨，最高价在547.4 元/吨，持仓量减少661至31794手。
【基本面跟踪】
EIA将2025年全球原油需求增速预期维持在130万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期维持在110 万桶/日。将2025年的美国原油产量增速上调4万桶/日至38万桶/日。OPEC将2025年全球原油需求增速预期维持在145万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期维持在143万桶/日。IEA将2025年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至110万桶/日，将2025年全球原油供应小幅下调至1.045亿桶/日。
2月20日晚间，美国EIA数据显示，美国截至2月14日当周原油库存增加463.3万桶，预期为增加 314.4万桶;汽油库存减少15.1万桶，预期为减少0.6万桶;精炼油库存减少205.1万桶，预期为减少163.4万桶;取暖油库存减少34.3万桶。库欣原油库存增加147.2万桶。EIA数据显示美国原油继续超预期增加，但成品油去库。
供给端，OPEC最新月报显示OPEC 12月份原油产量上调5.9万桶/日至2680.0万桶/日，其2025年1月产量环比减少12.2万桶/日至2667.8万桶/日，主要由阿联酋和尼日利亚产量减少带动。美国原油产量 2月14日当周环比增加0.3万桶/日至1349.7万桶/日，美国原油产量略有回升，较12月上旬创下的历史最高位回落13.4万桶/日。
根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量增加至2036.0万桶/日，较去年同期增加3.72%，较去年同期偏高程度扩大。其中汽油周度需求环比减少3.93%至823.9万桶/日，四周平均需求在836.1万桶/日，较去年同期增加0.38%;柴油周度需求环比增加18.43%至436.4万桶/日，四周平均需求在428.9万桶/日，较去年同期增加14.15%，柴油需求环比增加较多，带动美国原油产品单周供应量转而环比增加0.15%。
（转自：曲合期货）
