人形机器人题材爆火之际，德昌电机控股（00179）成为资金重点关注的标的。
智通财经APP注意到，自2月4日触及月内低点9.9港元后，德昌电机股价异动频频，至2月26日攀升至18.18港元，月内涨幅高达83.6%。本轮行情中，南向资金发挥了关键推动作用。截至2月21日，南向资金持有德昌电机3511.16万股，持股比例为3.75%，持股市值达5.06亿港元。
德昌电机股价之所以能快速拉升，根源在于市场对人形机器人产业前景给予极高期待。全球范围内，谷歌、微软等科技巨头纷纷投身人形机器人领域，大量资金与资源涌入，使得该题材热度居高不下。德昌电机作为在电机领域的老牌企业，其在电机系统设计、研发及制造方面长期积累，让投资者预期其在人形机器人产业发展中分得一杯羹。从这个角度看，“下注”人形机器人业务，可能成为德昌电机打破增长瓶颈、开辟全新增长曲线的关键之举。
传统业务承压，“立新”进行时
据智通财经APP了解，德昌电机集团成立于1959年，是一家总部位于香港的大型跨国集团公司，在微电机和集成电机系统的设计、研发及制造等领域具有全球领导地位。徳昌微电机产品被广泛应用于消费及商用产品中，包括汽车配件、家用电器、电动工具、商业器材及个人护理产品、多媒体及视听产品等。
从收入结构来看，德昌电机的业务主要为汽车产品（APG）和工业产品（IPG）两大分部。APG专注于为汽车行业提供定制电机、驱动器、开关以及驱动子系统产品，在汽车关键驱动领域占据重要地位。根据QY Research数据，2021年德昌电机在全球汽车微电机市场市占率为14.1%，排名第二。IPG则为家用电器、动力工具、商业设备等工商业产品提供驱动产品及定制解决方案。
近年来，德昌电机的传统业务临着一些挑战。受全球经济形势影响，美国和欧盟市场对汽车产品和工商产品的需求出现疲软态势。公司于1月15日发布的24/25财政年度第三季度业务及未经审核财务资料公告显示，2024年前三季度营业额为27.3亿美元，同比下跌5%。综合考虑全球轻型汽车产量持续低迷、消费者需求持续不振以及宏观经济环境充满不确定性等多重因素，预计全年度销售额相较于去年水平，将出现中个位数百分比的下跌。
在这样的形势下，德昌电机需要探寻新的业务增长点，而人形机器人电机系统业务凭借其广阔的发展前景，有可能成为其重点布局方向。
尽管德昌电机尚未正式披露人形机器人业务的详细规划与具体细节，但凭借其在电机系统设计、研发及制造领域长期积累的深厚技术优势，市场各方普遍认为其在该领域具备显著的竞争优势。
花旗近期发布的研报显示，鉴于美国/欧盟市场对德昌电机APG和IPG需求持续疲软的现状，花旗果断下调其2025财年盈利预测3%；但从长远看，新业务有望为公司带来全新的增长动力，因此花旗同时上调德昌电机2026至2027财年每股盈利预测1%至2%，并给予“买入”评级，目标价也从14港元上调至19港元。花旗预计，德昌电机在2025财年业绩公布时，将着重介绍人形机器人电机系统新业务的进展情况。
华鑫证券在研报中指出，德昌电机正筹备进军人形机器人行业。公司目前正在公开招聘人形机器人业务发展经理，要求能够与跨职能团队(工程、项目和运营团队)就战略计划的可交付成果和增长预期进行深入探讨，确保通过可持续的商业模式实现盈利性增长。
人形机器人业务，望成新增长曲线
从政策上看，国内一直在加大人形机器人的支持力度，推出相关支持政策，比如2023年11月，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，到2025年人形机器人“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破；2024年1月，工信部等七部委发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，人形机器人作为未来高端装备，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。
在政策指引下，人形机器人市场虽处于起步阶段，但已形成百家争鸣的局面。据华鑫证券研报，截至2024年，国内外通用人形机器人整机商业公司约150家，国内超过80家。智通财经APP了解到，2024年是人形机器人的原型机发布大年，比如1XTech的NEO、开普勒的先行者K2及小鹏的Iron等。2025年，科技公司纷纷推出重磅人形机器人产品，进入量产倒计时。
在这个过程中，DeepSeek解决了AI高成本投入的难题，AI+机器人大概率将带来化工行业的效率革命，并加速人形机器人的商业化及量产周期。已有迹象证明，人形机器人存在巨大的需求，比如在2月12日，宇树科技作为人形机器人领域的知名企业，其旗下备受瞩目的UnitreeH1和G1人形机器人在京东平台正式开启预售并已售罄。
中信证券预测，2025年人形机器人出货将会突破1万台。到2030年，预计人形机器人出货量将达到500万台左右，市场需求会升至约7500亿元。
德昌电机在电机领域深耕多年，在驱动方案设计、研发及制造等方面具备领先优势，加之其在全球范围内设立了多个研发、销售、市场推广和技术支援中心，能够迅速响应市场需求，整合全球资源，为人形机器人业务的发展奠定基础。华鑫证券分析认为，德昌电机在无刷直流电机领域积累的丰富制造经验，以及具备的齿轮、油泵金属加工能力，有望助力其顺利切入机器人零部件制造领域，打开二次成长空间。
然而，必须认识到，在技术研发层面，人形机器人对电机系统性能的要求严苛，不仅需要具备高功率密度、高效率、高精度等核心特性，还需在小型化、轻量化方面取得重大突破。为此，德昌电机须加大研发投入，引进和培养高端技术人才，构建完善的技术创新体系，满足人形机器人不断升级的技术需求。
在市场竞争层面，人形机器人市场持续升温，众多企业纷纷涌入，行业竞争愈发激烈。花旗在研报中指出，德昌电机的A股同行中，江苏雷利及拓邦股份已开始从目前的汽车、家电及电动工具应用领域，拓展到与汽车系统相关的人形机器人业务，或给德昌电机带来更大竞争压力。
因此，发展人形机器人业务对德昌电机而言，机会与挑战并存。公司需在巩固自身在电机系统设计、研发及制造技术积累优势的基础上，深度挖掘技术潜力，加速技术创新，针对人形机器人独特的应用场景与性能需求，开发出更具差异化、高性能的电机系统产品。同时，密切关注行业动态与竞争对手的技术走向，及时调整研发策略，确保技术始终保持在行业前沿。对于投资者而言，需要持续密切关注德昌电机在人形机器人业务方面的进展，以及市场环境的动态变化，从而做出更加明智、科学的投资决策。
人形机器人题材爆火之际，德昌电机控股（00179）成为资金重点关注的标的。
智通财经APP注意到，自2月4日触及月内低点9.9港元后，德昌电机股价异动频频，至2月26日攀升至18.18港元，月内涨幅高达83.6%。本轮行情中，南向资金发挥了关键推动作用。截至2月21日，南向资金持有德昌电机3511.16万股，持股比例为3.75%，持股市值达5.06亿港元。
德昌电机股价之所以能快速拉升，根源在于市场对人形机器人产业前景给予极高期待。全球范围内，谷歌、微软等科技巨头纷纷投身人形机器人领域，大量资金与资源涌入，使得该题材热度居高不下。德昌电机作为在电机领域的老牌企业，其在电机系统设计、研发及制造方面长期积累，让投资者预期其在人形机器人产业发展中分得一杯羹。从这个角度看，“下注”人形机器人业务，可能成为德昌电机打破增长瓶颈、开辟全新增长曲线的关键之举。
传统业务承压，“立新”进行时
据智通财经APP了解，德昌电机集团成立于1959年，是一家总部位于香港的大型跨国集团公司，在微电机和集成电机系统的设计、研发及制造等领域具有全球领导地位。徳昌微电机产品被广泛应用于消费及商用产品中，包括汽车配件、家用电器、电动工具、商业器材及个人护理产品、多媒体及视听产品等。
从收入结构来看，德昌电机的业务主要为汽车产品（APG）和工业产品（IPG）两大分部。APG专注于为汽车行业提供定制电机、驱动器、开关以及驱动子系统产品，在汽车关键驱动领域占据重要地位。根据QY Research数据，2021年德昌电机在全球汽车微电机市场市占率为14.1%，排名第二。IPG则为家用电器、动力工具、商业设备等工商业产品提供驱动产品及定制解决方案。
近年来，德昌电机的传统业务临着一些挑战。受全球经济形势影响，美国和欧盟市场对汽车产品和工商产品的需求出现疲软态势。公司于1月15日发布的24/25财政年度第三季度业务及未经审核财务资料公告显示，2024年前三季度营业额为27.3亿美元，同比下跌5%。综合考虑全球轻型汽车产量持续低迷、消费者需求持续不振以及宏观经济环境充满不确定性等多重因素，预计全年度销售额相较于去年水平，将出现中个位数百分比的下跌。
在这样的形势下，德昌电机需要探寻新的业务增长点，而人形机器人电机系统业务凭借其广阔的发展前景，有可能成为其重点布局方向。
尽管德昌电机尚未正式披露人形机器人业务的详细规划与具体细节，但凭借其在电机系统设计、研发及制造领域长期积累的深厚技术优势，市场各方普遍认为其在该领域具备显著的竞争优势。
花旗近期发布的研报显示，鉴于美国/欧盟市场对德昌电机APG和IPG需求持续疲软的现状，花旗果断下调其2025财年盈利预测3%；但从长远看，新业务有望为公司带来全新的增长动力，因此花旗同时上调德昌电机2026至2027财年每股盈利预测1%至2%，并给予“买入”评级，目标价也从14港元上调至19港元。花旗预计，德昌电机在2025财年业绩公布时，将着重介绍人形机器人电机系统新业务的进展情况。
华鑫证券在研报中指出，德昌电机正筹备进军人形机器人行业。公司目前正在公开招聘人形机器人业务发展经理，要求能够与跨职能团队(工程、项目和运营团队)就战略计划的可交付成果和增长预期进行深入探讨，确保通过可持续的商业模式实现盈利性增长。
人形机器人业务，望成新增长曲线
从政策上看，国内一直在加大人形机器人的支持力度，推出相关支持政策，比如2023年11月，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，到2025年人形机器人“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破；2024年1月，工信部等七部委发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，人形机器人作为未来高端装备，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。
在政策指引下，人形机器人市场虽处于起步阶段，但已形成百家争鸣的局面。据华鑫证券研报，截至2024年，国内外通用人形机器人整机商业公司约150家，国内超过80家。智通财经APP了解到，2024年是人形机器人的原型机发布大年，比如1XTech的NEO、开普勒的先行者K2及小鹏的Iron等。2025年，科技公司纷纷推出重磅人形机器人产品，进入量产倒计时。
在这个过程中，DeepSeek解决了AI高成本投入的难题，AI+机器人大概率将带来化工行业的效率革命，并加速人形机器人的商业化及量产周期。已有迹象证明，人形机器人存在巨大的需求，比如在2月12日，宇树科技作为人形机器人领域的知名企业，其旗下备受瞩目的UnitreeH1和G1人形机器人在京东平台正式开启预售并已售罄。
中信证券预测，2025年人形机器人出货将会突破1万台。到2030年，预计人形机器人出货量将达到500万台左右，市场需求会升至约7500亿元。
德昌电机在电机领域深耕多年，在驱动方案设计、研发及制造等方面具备领先优势，加之其在全球范围内设立了多个研发、销售、市场推广和技术支援中心，能够迅速响应市场需求，整合全球资源，为人形机器人业务的发展奠定基础。华鑫证券分析认为，德昌电机在无刷直流电机领域积累的丰富制造经验，以及具备的齿轮、油泵金属加工能力，有望助力其顺利切入机器人零部件制造领域，打开二次成长空间。
然而，必须认识到，在技术研发层面，人形机器人对电机系统性能的要求严苛，不仅需要具备高功率密度、高效率、高精度等核心特性，还需在小型化、轻量化方面取得重大突破。为此，德昌电机须加大研发投入，引进和培养高端技术人才，构建完善的技术创新体系，满足人形机器人不断升级的技术需求。
在市场竞争层面，人形机器人市场持续升温，众多企业纷纷涌入，行业竞争愈发激烈。花旗在研报中指出，德昌电机的A股同行中，江苏雷利及拓邦股份已开始从目前的汽车、家电及电动工具应用领域，拓展到与汽车系统相关的人形机器人业务，或给德昌电机带来更大竞争压力。
因此，发展人形机器人业务对德昌电机而言，机会与挑战并存。公司需在巩固自身在电机系统设计、研发及制造技术积累优势的基础上，深度挖掘技术潜力，加速技术创新，针对人形机器人独特的应用场景与性能需求，开发出更具差异化、高性能的电机系统产品。同时，密切关注行业动态与竞争对手的技术走向，及时调整研发策略，确保技术始终保持在行业前沿。对于投资者而言，需要持续密切关注德昌电机在人形机器人业务方面的进展，以及市场环境的动态变化，从而做出更加明智、科学的投资决策。
