民以食为天，猪肉作为国人食用的主要肉类之一，在我们日常生活中扮演着重要角色。

而随着春节消费旺季过去，“二师兄”身价持续下跌，截至2月25日，全国生猪出栏均价为14.66元/公斤，此前春节期间一度涨到17.54元/公斤。

根据国联民生证券的观点，虽然1月能繁母猪存栏环比有所下降，但预计后续生猪供应或较为充足，叠加需求下降，未来两个月猪价预计延续下行趋势。

数据显示，1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，已连续两个月环比下降，相比3900万头的正常保有量，即将超出105%的产能调控绿色区间。但因为节后猪肉消费进入淡季，而生猪产能依旧充足，2025年生猪供应依旧宽松为主，猪价将持续承压。

根据国联民生证券的测算，从仔猪存栏外推6个月，1月新生仔猪数量高于去年同期2.5%左右，而上半年整体猪肉消费季节性偏弱，预计2025年上半年生猪出栏价将低于去年同期。

也就是说，在2025年猪肉养殖行业将继续上演“温水煮青蛙”的行业逻辑，超级大周期短期内难以到来，行业未来产能去化趋势或有所加强。

按照现在的猪价以及猪肉企业的养殖成本（温氏股份2024年肉猪养殖综合成本14.4元/kg，生猪出栏均价14.66元/公斤）来看，即使如牧原集团、温氏股份这样低成本的龙头企业都进入“微利时代”，一些养殖成本较高的企业以及散户或已进入亏损区间。

因此从投资的角度来说，成本优势明显、出栏兑现高、现金流充沛的养殖企业龙头，仍然是今年猪肉股投资的主旋律，像畜牧养殖ETF（516670）里温氏集团、牧原股份的占比较高，还有饲料、养鸡等方向的龙头企业，后续猪肉股补涨时有望吃到反弹行情。

民以食为天，猪肉作为国人食用的主要肉类之一，在我们日常生活中扮演着重要角色。

而随着春节消费旺季过去，“二师兄”身价持续下跌，截至2月25日，全国生猪出栏均价为14.66元/公斤，此前春节期间一度涨到17.54元/公斤。

根据国联民生证券的观点，虽然1月能繁母猪存栏环比有所下降，但预计后续生猪供应或较为充足，叠加需求下降，未来两个月猪价预计延续下行趋势。

数据显示，1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，已连续两个月环比下降，相比3900万头的正常保有量，即将超出105%的产能调控绿色区间。但因为节后猪肉消费进入淡季，而生猪产能依旧充足，2025年生猪供应依旧宽松为主，猪价将持续承压。

根据国联民生证券的测算，从仔猪存栏外推6个月，1月新生仔猪数量高于去年同期2.5%左右，而上半年整体猪肉消费季节性偏弱，预计2025年上半年生猪出栏价将低于去年同期。

也就是说，在2025年猪肉养殖行业将继续上演“温水煮青蛙”的行业逻辑，超级大周期短期内难以到来，行业未来产能去化趋势或有所加强。

按照现在的猪价以及猪肉企业的养殖成本（温氏股份2024年肉猪养殖综合成本14.4元/kg，生猪出栏均价14.66元/公斤）来看，即使如牧原集团、温氏股份这样低成本的龙头企业都进入“微利时代”，一些养殖成本较高的企业以及散户或已进入亏损区间。

因此从投资的角度来说，成本优势明显、出栏兑现高、现金流充沛的养殖企业龙头，仍然是今年猪肉股投资的主旋律，像畜牧养殖ETF（516670）里温氏集团、牧原股份的占比较高，还有饲料、养鸡等方向的龙头企业，后续猪肉股补涨时有望吃到反弹行情。