● 中国证券报记者 彭扬 

中国人民银行网站消息，2月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，缩量续做当月到期MLF。同日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展3185亿元逆回购操作，因当日有4892亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1707亿元。 

专家表示，本月MLF缩量续做符合市场预期，人民银行将继续根据流动性供求情况，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。 

MLF缩量续做 

由于2月MLF到期量为5000亿元，此次人民银行续做3000亿元，相当于2月MLF操作缩量2000亿元。在市场人士看来，2月MLF延续缩量续做，符合预期。 

“考虑到人民银行已在1月开展17000亿元买断式逆回购操作，相当于为应对2月MLF大额到期提前释放了大规模中期流动性。”东方金诚首席宏观分析师王青说。招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，预计未来一段时间，MLF将继续缩量续做，余额将持续下降。 

在董希淼看来，虽然MLF缩量续做，但人民银行将通过多种货币政策工具，加强对市场流动性的调节，实施好适度宽松的货币政策。此外，买断式逆回购的推出，能使人民银行更加及时、精准地调节市场流动性，（下转A02版） 

从而更好地维护金融市场稳定，促进经济回升向好。 

适时运用多种工具 

近期，资金面呈偏紧状态。中金公司研究部固收研究负责人陈健恒表示，究其原因，在美元指数和美债利率高位震荡的背景下，人民币汇率仍承受一定压力，人民银行稳汇率优先级有所抬升。政府债券发行相对较快，叠加缴准缴税等季节性因素影响，使银行体系资金融出量减少，加大资金市场的短期波动幅度。 

机构人士认为，上述情况只是阶段性现象。王青表示，年初宏观政策在稳增长方向持续发力，再加上货币政策基调已由“稳健”转向“适度宽松”，强调“保持流动性充裕”。这意味着，尽管人民银行近期暂停国债买入，但会通过较大规模开展买断式逆回购、适量续做MLF等政策工具投放流动性，保持中期市场流动性处于充裕状态，支持银行加大信贷投放力度和政府债券发行，稳定市场预期。 

申万宏源分析师黄伟平表示，财政政策和货币政策或将协同发力稳增长，不必对流动性过度悲观。人民银行行长潘功胜此前表示，下一步，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，持续推动中国经济增长模式转型，巩固和增强经济回升向好势头。

● 中国证券报记者 彭扬 

中国人民银行网站消息，2月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，缩量续做当月到期MLF。同日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展3185亿元逆回购操作，因当日有4892亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1707亿元。 

专家表示，本月MLF缩量续做符合市场预期，人民银行将继续根据流动性供求情况，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。 

MLF缩量续做 

由于2月MLF到期量为5000亿元，此次人民银行续做3000亿元，相当于2月MLF操作缩量2000亿元。在市场人士看来，2月MLF延续缩量续做，符合预期。 

“考虑到人民银行已在1月开展17000亿元买断式逆回购操作，相当于为应对2月MLF大额到期提前释放了大规模中期流动性。”东方金诚首席宏观分析师王青说。招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，预计未来一段时间，MLF将继续缩量续做，余额将持续下降。 

在董希淼看来，虽然MLF缩量续做，但人民银行将通过多种货币政策工具，加强对市场流动性的调节，实施好适度宽松的货币政策。此外，买断式逆回购的推出，能使人民银行更加及时、精准地调节市场流动性，（下转A02版） 

从而更好地维护金融市场稳定，促进经济回升向好。 

适时运用多种工具 

近期，资金面呈偏紧状态。中金公司研究部固收研究负责人陈健恒表示，究其原因，在美元指数和美债利率高位震荡的背景下，人民币汇率仍承受一定压力，人民银行稳汇率优先级有所抬升。政府债券发行相对较快，叠加缴准缴税等季节性因素影响，使银行体系资金融出量减少，加大资金市场的短期波动幅度。 

机构人士认为，上述情况只是阶段性现象。王青表示，年初宏观政策在稳增长方向持续发力，再加上货币政策基调已由“稳健”转向“适度宽松”，强调“保持流动性充裕”。这意味着，尽管人民银行近期暂停国债买入，但会通过较大规模开展买断式逆回购、适量续做MLF等政策工具投放流动性，保持中期市场流动性处于充裕状态，支持银行加大信贷投放力度和政府债券发行，稳定市场预期。 

申万宏源分析师黄伟平表示，财政政策和货币政策或将协同发力稳增长，不必对流动性过度悲观。人民银行行长潘功胜此前表示，下一步，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，持续推动中国经济增长模式转型，巩固和增强经济回升向好势头。