新华财经北京2月24日电（刘润榕）人民银行24日进行2925亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平；鉴于当日有1905亿元逆回购到期，公开市场实现净投放1020亿元。
上周（2月17-21日）央行公开市场净回笼182亿元资金，上半周政府债缴款规模偏高，但央行仍在净回笼资金，资金面持续收敛，周二DR007升至2.34%，创下2023年4月以来的新高。尽管周三稍有转松，而周四后在税期走款等因素的影响下，资金面紧张的态势仍在持续。
资金面仍然偏紧，资金价格明显偏贵，R001在2.06-2.28%区间波动，较7天逆回购利率高出50-80BP，R007在2.05-2.34%区间波动，资金分层相对不高，R007和DR007利差仅4-12BP。日内偶尔宽松，R001阶段性回落至1.7-1.9%区间，但都未能持续。截至2月21日收盘，R001、DR001、R007、DR007分别较2月14日上行14.2BP、3.6BP、27.5BP、27.4BP至2.15%、1.95%、2.31%、2.22%。
本周（2月24-28日）逆回购到期15261亿元，其中25、26日到期量较大，分别为4892亿元、5389亿元；24日还在税期缴款阶段，且可以开始拆借7天资金跨月，税期和跨月资金需求重合；25日将续做MLF；政府债净缴款规模约为4470亿元，较此前一周有所下降；同业存单到期量11470亿元，显著高于此前一周的4785亿元。另外，2月末财政支出，或给27-28日带来增量资金。
信达证券固定收益首席分析师李一爽表示，2月以来资金面延续紧张状态。尽管周二R007逼近2.5%后，大行净融出有所抬升，但此后资金也并未明显转松。资金面的持续紧张，叠加短期信贷与政府债融资规模偏高，使得流动性的压力似乎正在向银行的负债端传导，如果央行对资金面的态度未变，这可能又会反过来影响银行的融出意愿，同时也会对机构版货基等产品的负债造成一定的冲击。在此背景下，短期资金面的不确定性仍然较大。
李一爽指出，24日开始7天资金可跨月，25日为下旬缴准日，税期因素周初可能仍会对资金面带来扰动。尽管央行当前对于资金波动的容忍范围可能略低于1月，但整体维持偏紧状态的态度似乎并未改变，短期内资金面仍然存在较大的不确定性，预计本周DR007仍将维持在2%附近，大幅转松的概率有限。
华西证券首席经济学家刘郁分析称，2月末财政支出将对2月最后两天和3月初资金面形成一定支撑，且3月初，监管态度可能也以维稳为主。预计2月底至3月初，R001可能从目前的2%以上边际回落至1.8-1.9%区间，但是进一步回落至前期1.5-1.6%宽松区间的概率可能不高。
消息面上，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心2月20日公布，2025年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续第4个月维持不变。
华泰证券指出，本轮资金紧张一是政府债缴款和信贷开门红对银行间资金形成抽水，但央行投放规模不大，导致超储率水平处于低位；二是买断式回购等基础货币投放期限短，成本变高；三是去年以来的存款自律管理以及负债利率持续下行冲击大行负债端。更核心的原因是货币政策重心发生变化，稳汇率、防空转和防范中小银行配债风险（或银行息差水平）短期内更占主导。在此背景下，市场预期资金面近期会维持紧平衡状态，带动存单利率持续上行。
编辑：尹杨
声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115
新华财经北京2月24日电（刘润榕）人民银行24日进行2925亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平；鉴于当日有1905亿元逆回购到期，公开市场实现净投放1020亿元。
上周（2月17-21日）央行公开市场净回笼182亿元资金，上半周政府债缴款规模偏高，但央行仍在净回笼资金，资金面持续收敛，周二DR007升至2.34%，创下2023年4月以来的新高。尽管周三稍有转松，而周四后在税期走款等因素的影响下，资金面紧张的态势仍在持续。
资金面仍然偏紧，资金价格明显偏贵，R001在2.06-2.28%区间波动，较7天逆回购利率高出50-80BP，R007在2.05-2.34%区间波动，资金分层相对不高，R007和DR007利差仅4-12BP。日内偶尔宽松，R001阶段性回落至1.7-1.9%区间，但都未能持续。截至2月21日收盘，R001、DR001、R007、DR007分别较2月14日上行14.2BP、3.6BP、27.5BP、27.4BP至2.15%、1.95%、2.31%、2.22%。
本周（2月24-28日）逆回购到期15261亿元，其中25、26日到期量较大，分别为4892亿元、5389亿元；24日还在税期缴款阶段，且可以开始拆借7天资金跨月，税期和跨月资金需求重合；25日将续做MLF；政府债净缴款规模约为4470亿元，较此前一周有所下降；同业存单到期量11470亿元，显著高于此前一周的4785亿元。另外，2月末财政支出，或给27-28日带来增量资金。
信达证券固定收益首席分析师李一爽表示，2月以来资金面延续紧张状态。尽管周二R007逼近2.5%后，大行净融出有所抬升，但此后资金也并未明显转松。资金面的持续紧张，叠加短期信贷与政府债融资规模偏高，使得流动性的压力似乎正在向银行的负债端传导，如果央行对资金面的态度未变，这可能又会反过来影响银行的融出意愿，同时也会对机构版货基等产品的负债造成一定的冲击。在此背景下，短期资金面的不确定性仍然较大。
李一爽指出，24日开始7天资金可跨月，25日为下旬缴准日，税期因素周初可能仍会对资金面带来扰动。尽管央行当前对于资金波动的容忍范围可能略低于1月，但整体维持偏紧状态的态度似乎并未改变，短期内资金面仍然存在较大的不确定性，预计本周DR007仍将维持在2%附近，大幅转松的概率有限。
华西证券首席经济学家刘郁分析称，2月末财政支出将对2月最后两天和3月初资金面形成一定支撑，且3月初，监管态度可能也以维稳为主。预计2月底至3月初，R001可能从目前的2%以上边际回落至1.8-1.9%区间，但是进一步回落至前期1.5-1.6%宽松区间的概率可能不高。
消息面上，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心2月20日公布，2025年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续第4个月维持不变。
华泰证券指出，本轮资金紧张一是政府债缴款和信贷开门红对银行间资金形成抽水，但央行投放规模不大，导致超储率水平处于低位；二是买断式回购等基础货币投放期限短，成本变高；三是去年以来的存款自律管理以及负债利率持续下行冲击大行负债端。更核心的原因是货币政策重心发生变化，稳汇率、防空转和防范中小银行配债风险（或银行息差水平）短期内更占主导。在此背景下，市场预期资金面近期会维持紧平衡状态，带动存单利率持续上行。
编辑：尹杨
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