连续多年全球500强之首，美国人的“国民超市”沃尔玛，增长好像遇到了瓶颈。
周四，沃尔玛的股价下跌超过6%，创下了2023年11月以来的最大跌幅，因为这家大型零售商表示，即使销售额继续攀升，本财年的利润增长也将放缓。
“瘦死的骆驼比马大”，即使短期下跌，沃尔玛的股价涨势仍然非常可观：截至上周三收盘，沃尔玛的股价在过去一年中上涨了约83%，并一度创下全年新高。
这份成绩单要是放在中国零售圈，估计能让盒马连夜修改KPI，让胖东来把“全年闭店57天”的员工福利再延长三天！
沃尔玛的股价一路上涨
图片来源：东方财富网
以下是这家大型零售商报告第四财季与华尔街估计的对比情况：
每股收益：调整后66美分，预期64美分
收入：1805.5亿美元，预期为1800.1亿美元
在截至1月31日的三个月期间，沃尔玛的净收入降至52.5亿美元（或每股65美分），而去年同期为54.9亿美元或每股68美分。不过和去年同期的1733.9亿美元相比，收入则有所增长。全年营收也达到惊人的6810亿美元。
沃尔玛还将股息上调13%至每股94美分，这是十多年来的最大增幅。
具体而言，沃尔玛美国业务的可比销售额（也称为同店销售额）增长了4.6%，山姆会员店则增长了6.8%（不包括销售燃料）。
与去年同期相比，沃尔玛在美国的电子商务（线上）销售额飙升了20%。这标志着连续第11个季度实现两位数的增长。全球电子商务销售额增长16%。这说明历经三年疫情，线上交易的商业模式已经深入人心！
那么沃尔玛客户的消费能力如何呢？就美国细分市场而言，客户的商店访问量和购买量有所攀升，交易量同比增长2.8%，平均客单价同比增长1.8%。
不过沃尔玛在中国的业绩相对而言，还是比较亮眼的：过去一个季度的净销售额达51亿美元，同比上涨27.7%，显著高于此前三个季度16.2%、17.7%和17%的涨幅。
其中，由于中国农历新年购物季较往年提前，受此提振，沃尔玛该季度在中国的电子商务净销售额同比增长34%，而此前三个季度涨幅为23%、23%和25%。沃尔玛公司表示，过去12个月在中国新开了6家山姆会员店。
具体而言，沃尔玛公布的年度利润预期和 2026 年调整后的每股收益指引都没达到市场的期望，这可把股东的信心给打击得够呛，让投资者对它的盈利能力产生了怀疑，股价也就跟着往下掉了。
按照财报中的内容，虽然商店提货和送货上门的增长以及高收入购物者的增加，提振了业绩，同时美国假日季度收入增长了约4%，电子商务销售额飙升了20%。但它的前景令资本市场失望。
沃尔玛表示，在未来财年，预计净销售额将增长3%至4%，调整后营业收入将增长3.5%至5.5%（按固定汇率计算）。
该公司表示，这已经考虑到了收购智能电视公司Vizio和2024年之后，所遭遇的150个基点（1.5个百分点）的阻力。在刚刚结束的财年中，沃尔玛公布的调整后营业收入按固定汇率计算增长9.7%。
该公司还表示，预计全年调整后收益为每股2.50美元至2.60美元，其中包括每股5美分的货币阻力。这低于资本市场预期的每股2.76美元。
面对这样一份财报，首席财务官约翰·大卫·雷尼（John David Rainey）将消费者支出模式描述为“稳定”，并表示“我们没有看到任何急剧的变化”。然而，他承认”地缘政治格局远非确定的”。
沃尔玛销售的产品中约有三分之二是在美国制造、种植或组装的。然而，他说，如果对从墨西哥和加拿大进口的商品征收关税措施生效，沃尔玛“不会完全免疫”。
“过去七八年，我们一直生活在关税环境中，我们将做我们知道该怎么做的事，”他说。“我们将与供应商合作。我们将依靠我们的自有品牌。我们将在必要时转移供应，以尝试利用较低的成本，然后将这些成本转嫁给消费者。
Rainey表示，由于沃尔玛不确定关税是否会在下个月生效，因此该公司没有将其纳入其指导意见中。
由于沃尔玛是美国最大的杂货零售商，投资者通常将其视为消费健康状况的晴雨表。投资者试图分析美国1月份零售销售疲软是短暂的还是警告信号。资本也在试图了解关税等政策决策对消费者支出的潜在影响。
包括汉堡王和大力水手的连锁餐厅表示，第四季度的销售额有所改善，但1月份的趋势疲软。
然而，这些餐馆和一些零售专家将下降归咎于短期因素，包括冬季风暴、消费者在假期大幅消费后休息一下，以及与洛杉矶野火造成的破坏和破坏作斗争。
雷尼的看法与上述观点有相通之处，称寒冷的天气和野火损害了沃尔玛的销售。然而这只是暂时的，并不表示消费者支出模式发生了变化。
即便如此，在财报电话会议上，沃尔玛依然需要对其预测过于保守的原因给市场一个答复。
在财报电话会议上，雷尼表示，业绩前景与沃尔玛过去两年的指引一致，当时沃尔玛预计每年营业收入增长4%至6%。但如果该公司剔除收购Vizio和2024闰年额外天数的影响，这一预期将为5%至7%，这将代表其之前的业绩指引预期有所上调。
不过，他说，“谨慎的做法是要对（目前的市场环境）有一定的衡量与鉴别能力”。
他说。“我们必须承认，我们正处于一个不确定的时期，我们不想在这里空耗；一年中有很多事情要做。同样，无论面临关税还是其他宏观经济的不确定性。我们都对驾驭环境的能力感到满意。”
现在沃尔玛，已经不是一家纯粹靠“卖货”赚钱的公司。寻求在零售业之外赚钱的方式。这些新的赚钱者在第四季度，已经为沃尔玛带来了正向业绩效应。
例如，在美国，沃尔玛已经借鉴了电商竞争对手亚马逊的商业模式，与亚马逊相比，沃尔玛的广告业务和第三方市场规模较小，但与沃尔玛的零售业务相比，其收益和利润率更高。
沃尔玛究竟是如何做到这一点的呢？这要从两家企业的不同商业模式说起！
据“品牌工厂”观点，为了实现“天天低价”，沃尔玛充分利用其在美国4600多家线下商店的规模优势，通过大批量采购获得极强的溢价能力。相比之下，亚马逊作为线上渠道，虽然拥有无限货架，SKU是沃尔玛的3倍，但很多是小批量采购的“长尾商品”。
据2023年的一项统计，沃尔玛每个品种的销售额和采购量约为亚马逊的6倍，对于大多数常购商品，沃尔玛更具有价格优势。而疫情之后，美国人的消费能力受到了很大影响，自然会将“省钱”作为第一要务！
与此同时，全球会员收入同比增长16%，其中部分来自其基于订阅的会员计划“Walmart+”以及仓库俱乐部Sam's Club。其全球广告业务增长了29%，其中包括Walmart Connect增长了24%。
沃尔玛的第三方市场及其配送服务部门（为市场卖家包装和运送订单）也增长了两位数。
“这些都是我们业务中利润率更高、增长更快的部分，目前的趋势只是表明，我们的利润率会随着时间的推移而上升；坦率地说，我看不到这种情况有任何结束。”
更快、更频繁的交付帮助沃尔玛的电子商务业务变得更加有利可图。在财报电话会议上，Rainey表示，随着客户下订单的增加，沃尔玛的送货路线变得更加密集。此外，他说，购物者已经表现出愿意支付更多费用以加快在线订单上门的速度。
Rainey说，超过30%的沃尔玛客户从商店送货时支付了额外费用，以便在几个小时内送货；在平安夜，77%的订单是快递。这些更快的交付在不到两个小时内完成，但需要额外花费10美元。
两年多来，沃尔玛在富裕购物者中的吸引力越来越大，因为沃尔玛通过扩大其在线品牌种类、改造商店和提供更快的电子商务选择来吸引厌倦通货膨胀的顾客，并吸引新的或不经常接触的购物者。
沃尔玛美国首席执行官约翰·福尔纳 （John Furner） 在今年1月下旬表示，沃尔玛以便利的方式吸引了高收入购物者，例如在商店的路边取货和不到两个小时的送货上门。
对于沃尔玛来说，享受这些服务的人可以帮助推动业务的其他部分，例如广告及其会员计划 Walmart+——如果它能说服他们留下来。
沃尔玛美国首席执行官约翰·福尔纳（John Furner）在财报电话会议上表示，沃尔玛的一项新服务——药房配送也是一个增长机会。这项业务于去年10月开始在全美6个州进行，但已扩展到全国。“当顾客为生病的家庭成员订购处方或订购他们的常规药物时，许多人会顺便购买其他物品”。
当沃尔玛在美国忙着学亚马逊搞广告业务、玩会员订阅制时，中国零售界正上演着魔幻现实大戏：
盒马化身新零售界的哪吒，一边在二三线城市下凡开县镇店，一边把自有品牌占比怼到50%，还顺手用现烤面包香气拐走了山姆的会员；胖东来则像河南零售界的扫地僧，用0.3元利润的羽绒服和2.5元的精酿啤酒，把永辉调教成了高徒，单店年销轻松破2亿，吓得盒马CEO连夜强调“我们2024财年线上订单占比63%”。
沃尔玛中国默默掏出杀手锏：提前开张的年货节、34%的电商增速、山姆店网红烤鸡——这波操作堪称“西学为体，中学为用”的典范。
在这场中美零售业的“吃鸡大赛”中，三大门派各显神通：
沃尔玛的“钞能力”：全球供应链+4600家线下店组成的'如来神掌'，随便拍拍就是6倍于亚马逊的采购量；
盒马上演“乾坤大挪移”：把二三线城市当新副本，用盒马NB业态专攻下沉市场，还计划用预制菜改写食品工业史；
胖东来则在修炼“九阴真经”：极致性价比+员工福利拉满+日均闭店14小时的任性作息，逼得永辉老老实实学调改。
当沃尔玛CFO还在担心关税问题时，中国零售圈已卷出新高度：盒马与胖东来在年轻中产市场贴身肉搏，永辉的200家“胖改店”正磨刀霍霍，山姆则用巨型购物车，制造一起又一起“车祸现场”——这场面让沃尔玛的美国高管看了，估计要连夜订购《孙子兵法》补课！
虽然业绩放缓令市场有些失望，也有一群对手虎视眈眈，但沃尔玛强大的基础设施、成熟的供应链体系、不断发展的数字化能力，以及丰富的全球经验，为其铸就了强大的抗风险能力。
沃尔玛的故事告诉我们，即使是百年老店，也可以通过拥抱变化、不断创新来保持活力。相比之下，国内的很多自诩目标“百年老店”的企业，要想真正穿越周期，要“补习”的功课还有很多很多！
对于企业的永续经营，各位财友有何高见呢？欢迎在评论区留言呀~
连续多年全球500强之首，美国人的“国民超市”沃尔玛，增长好像遇到了瓶颈。
周四，沃尔玛的股价下跌超过6%，创下了2023年11月以来的最大跌幅，因为这家大型零售商表示，即使销售额继续攀升，本财年的利润增长也将放缓。
“瘦死的骆驼比马大”，即使短期下跌，沃尔玛的股价涨势仍然非常可观：截至上周三收盘，沃尔玛的股价在过去一年中上涨了约83%，并一度创下全年新高。
这份成绩单要是放在中国零售圈，估计能让盒马连夜修改KPI，让胖东来把“全年闭店57天”的员工福利再延长三天！
沃尔玛的股价一路上涨
图片来源：东方财富网
以下是这家大型零售商报告第四财季与华尔街估计的对比情况：
每股收益：调整后66美分，预期64美分
收入：1805.5亿美元，预期为1800.1亿美元
在截至1月31日的三个月期间，沃尔玛的净收入降至52.5亿美元（或每股65美分），而去年同期为54.9亿美元或每股68美分。不过和去年同期的1733.9亿美元相比，收入则有所增长。全年营收也达到惊人的6810亿美元。
沃尔玛还将股息上调13%至每股94美分，这是十多年来的最大增幅。
具体而言，沃尔玛美国业务的可比销售额（也称为同店销售额）增长了4.6%，山姆会员店则增长了6.8%（不包括销售燃料）。
与去年同期相比，沃尔玛在美国的电子商务（线上）销售额飙升了20%。这标志着连续第11个季度实现两位数的增长。全球电子商务销售额增长16%。这说明历经三年疫情，线上交易的商业模式已经深入人心！
那么沃尔玛客户的消费能力如何呢？就美国细分市场而言，客户的商店访问量和购买量有所攀升，交易量同比增长2.8%，平均客单价同比增长1.8%。
不过沃尔玛在中国的业绩相对而言，还是比较亮眼的：过去一个季度的净销售额达51亿美元，同比上涨27.7%，显著高于此前三个季度16.2%、17.7%和17%的涨幅。
其中，由于中国农历新年购物季较往年提前，受此提振，沃尔玛该季度在中国的电子商务净销售额同比增长34%，而此前三个季度涨幅为23%、23%和25%。沃尔玛公司表示，过去12个月在中国新开了6家山姆会员店。
具体而言，沃尔玛公布的年度利润预期和 2026 年调整后的每股收益指引都没达到市场的期望，这可把股东的信心给打击得够呛，让投资者对它的盈利能力产生了怀疑，股价也就跟着往下掉了。
按照财报中的内容，虽然商店提货和送货上门的增长以及高收入购物者的增加，提振了业绩，同时美国假日季度收入增长了约4%，电子商务销售额飙升了20%。但它的前景令资本市场失望。
沃尔玛表示，在未来财年，预计净销售额将增长3%至4%，调整后营业收入将增长3.5%至5.5%（按固定汇率计算）。
该公司表示，这已经考虑到了收购智能电视公司Vizio和2024年之后，所遭遇的150个基点（1.5个百分点）的阻力。在刚刚结束的财年中，沃尔玛公布的调整后营业收入按固定汇率计算增长9.7%。
该公司还表示，预计全年调整后收益为每股2.50美元至2.60美元，其中包括每股5美分的货币阻力。这低于资本市场预期的每股2.76美元。
面对这样一份财报，首席财务官约翰·大卫·雷尼（John David Rainey）将消费者支出模式描述为“稳定”，并表示“我们没有看到任何急剧的变化”。然而，他承认”地缘政治格局远非确定的”。
沃尔玛销售的产品中约有三分之二是在美国制造、种植或组装的。然而，他说，如果对从墨西哥和加拿大进口的商品征收关税措施生效，沃尔玛“不会完全免疫”。
“过去七八年，我们一直生活在关税环境中，我们将做我们知道该怎么做的事，”他说。“我们将与供应商合作。我们将依靠我们的自有品牌。我们将在必要时转移供应，以尝试利用较低的成本，然后将这些成本转嫁给消费者。
Rainey表示，由于沃尔玛不确定关税是否会在下个月生效，因此该公司没有将其纳入其指导意见中。
由于沃尔玛是美国最大的杂货零售商，投资者通常将其视为消费健康状况的晴雨表。投资者试图分析美国1月份零售销售疲软是短暂的还是警告信号。资本也在试图了解关税等政策决策对消费者支出的潜在影响。
包括汉堡王和大力水手的连锁餐厅表示，第四季度的销售额有所改善，但1月份的趋势疲软。
然而，这些餐馆和一些零售专家将下降归咎于短期因素，包括冬季风暴、消费者在假期大幅消费后休息一下，以及与洛杉矶野火造成的破坏和破坏作斗争。
雷尼的看法与上述观点有相通之处，称寒冷的天气和野火损害了沃尔玛的销售。然而这只是暂时的，并不表示消费者支出模式发生了变化。
即便如此，在财报电话会议上，沃尔玛依然需要对其预测过于保守的原因给市场一个答复。
在财报电话会议上，雷尼表示，业绩前景与沃尔玛过去两年的指引一致，当时沃尔玛预计每年营业收入增长4%至6%。但如果该公司剔除收购Vizio和2024闰年额外天数的影响，这一预期将为5%至7%，这将代表其之前的业绩指引预期有所上调。
不过，他说，“谨慎的做法是要对（目前的市场环境）有一定的衡量与鉴别能力”。
他说。“我们必须承认，我们正处于一个不确定的时期，我们不想在这里空耗；一年中有很多事情要做。同样，无论面临关税还是其他宏观经济的不确定性。我们都对驾驭环境的能力感到满意。”
现在沃尔玛，已经不是一家纯粹靠“卖货”赚钱的公司。寻求在零售业之外赚钱的方式。这些新的赚钱者在第四季度，已经为沃尔玛带来了正向业绩效应。
例如，在美国，沃尔玛已经借鉴了电商竞争对手亚马逊的商业模式，与亚马逊相比，沃尔玛的广告业务和第三方市场规模较小，但与沃尔玛的零售业务相比，其收益和利润率更高。
沃尔玛究竟是如何做到这一点的呢？这要从两家企业的不同商业模式说起！
据“品牌工厂”观点，为了实现“天天低价”，沃尔玛充分利用其在美国4600多家线下商店的规模优势，通过大批量采购获得极强的溢价能力。相比之下，亚马逊作为线上渠道，虽然拥有无限货架，SKU是沃尔玛的3倍，但很多是小批量采购的“长尾商品”。
据2023年的一项统计，沃尔玛每个品种的销售额和采购量约为亚马逊的6倍，对于大多数常购商品，沃尔玛更具有价格优势。而疫情之后，美国人的消费能力受到了很大影响，自然会将“省钱”作为第一要务！
与此同时，全球会员收入同比增长16%，其中部分来自其基于订阅的会员计划“Walmart+”以及仓库俱乐部Sam's Club。其全球广告业务增长了29%，其中包括Walmart Connect增长了24%。
沃尔玛的第三方市场及其配送服务部门（为市场卖家包装和运送订单）也增长了两位数。
“这些都是我们业务中利润率更高、增长更快的部分，目前的趋势只是表明，我们的利润率会随着时间的推移而上升；坦率地说，我看不到这种情况有任何结束。”
更快、更频繁的交付帮助沃尔玛的电子商务业务变得更加有利可图。在财报电话会议上，Rainey表示，随着客户下订单的增加，沃尔玛的送货路线变得更加密集。此外，他说，购物者已经表现出愿意支付更多费用以加快在线订单上门的速度。
Rainey说，超过30%的沃尔玛客户从商店送货时支付了额外费用，以便在几个小时内送货；在平安夜，77%的订单是快递。这些更快的交付在不到两个小时内完成，但需要额外花费10美元。
两年多来，沃尔玛在富裕购物者中的吸引力越来越大，因为沃尔玛通过扩大其在线品牌种类、改造商店和提供更快的电子商务选择来吸引厌倦通货膨胀的顾客，并吸引新的或不经常接触的购物者。
沃尔玛美国首席执行官约翰·福尔纳 （John Furner） 在今年1月下旬表示，沃尔玛以便利的方式吸引了高收入购物者，例如在商店的路边取货和不到两个小时的送货上门。
对于沃尔玛来说，享受这些服务的人可以帮助推动业务的其他部分，例如广告及其会员计划 Walmart+——如果它能说服他们留下来。
沃尔玛美国首席执行官约翰·福尔纳（John Furner）在财报电话会议上表示，沃尔玛的一项新服务——药房配送也是一个增长机会。这项业务于去年10月开始在全美6个州进行，但已扩展到全国。“当顾客为生病的家庭成员订购处方或订购他们的常规药物时，许多人会顺便购买其他物品”。
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沃尔玛中国默默掏出杀手锏：提前开张的年货节、34%的电商增速、山姆店网红烤鸡——这波操作堪称“西学为体，中学为用”的典范。
在这场中美零售业的“吃鸡大赛”中，三大门派各显神通：
沃尔玛的“钞能力”：全球供应链+4600家线下店组成的'如来神掌'，随便拍拍就是6倍于亚马逊的采购量；
盒马上演“乾坤大挪移”：把二三线城市当新副本，用盒马NB业态专攻下沉市场，还计划用预制菜改写食品工业史；
胖东来则在修炼“九阴真经”：极致性价比+员工福利拉满+日均闭店14小时的任性作息，逼得永辉老老实实学调改。
当沃尔玛CFO还在担心关税问题时，中国零售圈已卷出新高度：盒马与胖东来在年轻中产市场贴身肉搏，永辉的200家“胖改店”正磨刀霍霍，山姆则用巨型购物车，制造一起又一起“车祸现场”——这场面让沃尔玛的美国高管看了，估计要连夜订购《孙子兵法》补课！
虽然业绩放缓令市场有些失望，也有一群对手虎视眈眈，但沃尔玛强大的基础设施、成熟的供应链体系、不断发展的数字化能力，以及丰富的全球经验，为其铸就了强大的抗风险能力。
沃尔玛的故事告诉我们，即使是百年老店，也可以通过拥抱变化、不断创新来保持活力。相比之下，国内的很多自诩目标“百年老店”的企业，要想真正穿越周期，要“补习”的功课还有很多很多！
对于企业的永续经营，各位财友有何高见呢？欢迎在评论区留言呀~
