2025开年，创投圈被 “杭州六小龙” 一词强势刷屏。宇树科技、DEEPSEEK…… 这些名字在春节期间不仅成为大众热议的焦点，更让世界看到了中国创新力量的无限潜力。
而在创投行业，这股热潮引发的是一场激烈的份额争夺战，让一级市场陷入了一边疯狂争抢、一边懊恼错失的奇特局面。
“有机构因为DS全员被批”，“宇树老股都抢不到了”，“合伙人因错失宇树而自责”……
在这场硝烟弥漫、近乎白热化的份额争夺战背后，是一级市场正在复苏的迹象。
猎头市场也因此而变得活跃。
一位猎头透露：“因为DEEPSEEK、宇树们，带动了行业的热情，近期不少机构都重启了招聘计划。”这与2024年同期相比，呈现出极大反差。
从 “朋友圈刷屏” 到 “份额争夺战”
春节期间，宇树科技的机器狗大放异彩，先是登上春晚舞台，吸引了全国观众的目光，随后又亮相元宵晚会，甚至成功引起了马斯克的关注。这一系列曝光使得宇树科技的估值一路飙升。
据透露，自宇树发布 B2 - W 到春节前的短短一个月时间里，数十家机构蜂拥而至，纷纷打听宇树的老股份额。此时的份额争夺，已远超出了普通的投资竞争范畴，用 “疯狂” 来形容毫不为过。
有人直言，想要拿到宇树的份额，已不是简单的 “抢”，而是多方托关系，甚至得用其他资源来置换，但也基本很难见到创始人。
当下，宇树的热度持续攀升，其受关注程度之高，让各方都渴望一探究竟。不仅投资机构对宇树的份额展开激烈争夺，就连媒体想要接触宇树也面临着重重阻碍，可谓望尘莫及。
某券商媒体记者向我们透露：“为了深入了解宇树，我们早早发出了采访邀约，没想到却遭到婉拒。冲到展厅，拍了一张照片，就被工作人员‘请’了出来。”
有PE机构也明确表示：“只要是宇树的份额，他们愿意出资，价格不是重点。”
对此，也有业内人士保持冷静。某投资人坦言：“宇树科技当前估值过高，从投资回报的角度来看，已经不再具备高性价比。”
然而一部分抢不到宇树份额的机构，并未就此罢休，而是迅速将目光转向云深处科技。但很快发现，这里同样是一票 “难求” 的景象。
某产业负责人无奈地表示，现在想拿一些云深处的份额，却发现根本拿不到。据说，云深处新一轮融资只对老股东开放，新机构想要入局，难度极大。
“六小龙”的爆火也带动了杭州的频繁出圈。然而这一切的火爆绝非偶然，而是杭州多年来精心培育的成果。从电商之都成功转型为硬科技创新的沃土，背后是政策、资本、人才以及产业生态多方面协同共振的结果。
不可否认，“六小龙” 的爆火也为一级市场带来了久违的躁动。
一位业内人士指出：“目前追捧宇树也好，云深也好，本质上是大家看到了大方向上的机会。”
行业在复苏
在当下的市场环境中，优质且具有潜力的项目依然稀缺，这也导致了一旦有这样的项目出现，各路资本便会蜂拥而至，展开激烈争夺。
从微观层面来看，机构对 “宇树”、“云深处” 等项目的追捧，似乎存在一些不理智的行为，但从宏观角度审视，这恰恰是行业复苏的一种表现。
表象上，一级市场仍然存在着供给端和需求端的错配问题。一方面优质资产稀缺，另一方面资金结构失衡，LP的避险情绪，使得有限的资金集中流向那些被认为是 “安全资产” 的项目，从而加剧了头部项目的竞争。
然而，从底层逻辑来看，当前正是一级市场复苏和培育的阶段。虽然目前机构还没有足够的时间和积累去发现更多潜在的优质项目，但市场的复苏趋势已经显现。
近期，身边不止一位朋友表示：“感觉市场开始回暖了”，至少情绪上开始兴奋。
有人感慨：“一级市场久违的开始躁动了，水下暗流涌动，各种招人见DS。”
过去几年，资本供给面临巨大压力，市场化资金的活跃度明显下降，市场出清加速叠加募、退困境，一级市场挑战重重，从业者也很悲观。
但通过出清低效的管理人，市场的整体质量得到提升，LP的选择空间得到了改善，也将为新的、更加专业化的管理人提供机会。通过一系列的“出清”，行业不仅消化了过剩的低效资源，也为下一阶段的资本流动和项目投资创造了更加健康的市场环境。
经过过去几年的痛苦挣扎，股权投资行业逐步走向了一个新的转折点，其内在的变化和信号，标志着股权投资行业已经进入了结构性修复的阶段，接下来将是股权投资行业恢复信心的关键节点。
对LP而言，过去几年因“募资难”和“退出难”产生的信任危机，或将逐渐得到缓解。伴随着政策引导和市场机制的共同作用下，政府引导基金、产业资本和部分市场化资金的参与，为市场提供稳定供给，融资环境逐渐开始走向正轨。
随着市场的回暖，资金供给的情况也开始逐渐恢复。与过去依赖于传统金融机构和高净值投资者的资金结构不同，股权投资市场正在逐渐转向更加多元化的资金来源。
回顾过去，股权投资行业在出清与修复中完成了转变；展望未来，2025 年将成为行业重新定义价值的起点，将推动行业复苏，逐步形成了具有中国本土特色的股权投资新格局。
总结
虽然行业还在逐步恢复中，但已经显现出强劲的内生动力，为未来的转型与增长提供了坚实的基础。
这不再是一个依赖 “风口” 和 “估值泡沫” 的时代，而是以新质生产力为核心，以产业溢价和技术创新为驱动力的全新周期。
现阶段，行业正悄然发生着变革。国资对亏损容忍度放宽，最高到100%；越来越多机构开始向早期渗透；机构从 “财务投资” 到 “产业赋能” 的转变……将推动本土产业的快速崛起。
伴随着中国特色的政策支持，股权投资的本土化特征愈加明显。越来越多的资金开始注重中国本土的创新企业，而不再过度依赖外部资本或国外市场，同时也吸引更多外资对中国市场的关注。
尽管市场的寒冬余温仍未完全消散，不确定性依旧存在，但在政策的支持、资本的回归以及从业者的坚持下，可以预见，股权投资行业将迎来新的转机。
2025开年，创投圈被 “杭州六小龙” 一词强势刷屏。宇树科技、DEEPSEEK…… 这些名字在春节期间不仅成为大众热议的焦点，更让世界看到了中国创新力量的无限潜力。
而在创投行业，这股热潮引发的是一场激烈的份额争夺战，让一级市场陷入了一边疯狂争抢、一边懊恼错失的奇特局面。
“有机构因为DS全员被批”，“宇树老股都抢不到了”，“合伙人因错失宇树而自责”……
在这场硝烟弥漫、近乎白热化的份额争夺战背后，是一级市场正在复苏的迹象。
猎头市场也因此而变得活跃。
一位猎头透露：“因为DEEPSEEK、宇树们，带动了行业的热情，近期不少机构都重启了招聘计划。”这与2024年同期相比，呈现出极大反差。
从 “朋友圈刷屏” 到 “份额争夺战”
春节期间，宇树科技的机器狗大放异彩，先是登上春晚舞台，吸引了全国观众的目光，随后又亮相元宵晚会，甚至成功引起了马斯克的关注。这一系列曝光使得宇树科技的估值一路飙升。
据透露，自宇树发布 B2 - W 到春节前的短短一个月时间里，数十家机构蜂拥而至，纷纷打听宇树的老股份额。此时的份额争夺，已远超出了普通的投资竞争范畴，用 “疯狂” 来形容毫不为过。
有人直言，想要拿到宇树的份额，已不是简单的 “抢”，而是多方托关系，甚至得用其他资源来置换，但也基本很难见到创始人。
当下，宇树的热度持续攀升，其受关注程度之高，让各方都渴望一探究竟。不仅投资机构对宇树的份额展开激烈争夺，就连媒体想要接触宇树也面临着重重阻碍，可谓望尘莫及。
某券商媒体记者向我们透露：“为了深入了解宇树，我们早早发出了采访邀约，没想到却遭到婉拒。冲到展厅，拍了一张照片，就被工作人员‘请’了出来。”
有PE机构也明确表示：“只要是宇树的份额，他们愿意出资，价格不是重点。”
对此，也有业内人士保持冷静。某投资人坦言：“宇树科技当前估值过高，从投资回报的角度来看，已经不再具备高性价比。”
然而一部分抢不到宇树份额的机构，并未就此罢休，而是迅速将目光转向云深处科技。但很快发现，这里同样是一票 “难求” 的景象。
某产业负责人无奈地表示，现在想拿一些云深处的份额，却发现根本拿不到。据说，云深处新一轮融资只对老股东开放，新机构想要入局，难度极大。
“六小龙”的爆火也带动了杭州的频繁出圈。然而这一切的火爆绝非偶然，而是杭州多年来精心培育的成果。从电商之都成功转型为硬科技创新的沃土，背后是政策、资本、人才以及产业生态多方面协同共振的结果。
不可否认，“六小龙” 的爆火也为一级市场带来了久违的躁动。
一位业内人士指出：“目前追捧宇树也好，云深也好，本质上是大家看到了大方向上的机会。”
行业在复苏
在当下的市场环境中，优质且具有潜力的项目依然稀缺，这也导致了一旦有这样的项目出现，各路资本便会蜂拥而至，展开激烈争夺。
从微观层面来看，机构对 “宇树”、“云深处” 等项目的追捧，似乎存在一些不理智的行为，但从宏观角度审视，这恰恰是行业复苏的一种表现。
表象上，一级市场仍然存在着供给端和需求端的错配问题。一方面优质资产稀缺，另一方面资金结构失衡，LP的避险情绪，使得有限的资金集中流向那些被认为是 “安全资产” 的项目，从而加剧了头部项目的竞争。
然而，从底层逻辑来看，当前正是一级市场复苏和培育的阶段。虽然目前机构还没有足够的时间和积累去发现更多潜在的优质项目，但市场的复苏趋势已经显现。
近期，身边不止一位朋友表示：“感觉市场开始回暖了”，至少情绪上开始兴奋。
有人感慨：“一级市场久违的开始躁动了，水下暗流涌动，各种招人见DS。”
过去几年，资本供给面临巨大压力，市场化资金的活跃度明显下降，市场出清加速叠加募、退困境，一级市场挑战重重，从业者也很悲观。
但通过出清低效的管理人，市场的整体质量得到提升，LP的选择空间得到了改善，也将为新的、更加专业化的管理人提供机会。通过一系列的“出清”，行业不仅消化了过剩的低效资源，也为下一阶段的资本流动和项目投资创造了更加健康的市场环境。
经过过去几年的痛苦挣扎，股权投资行业逐步走向了一个新的转折点，其内在的变化和信号，标志着股权投资行业已经进入了结构性修复的阶段，接下来将是股权投资行业恢复信心的关键节点。
对LP而言，过去几年因“募资难”和“退出难”产生的信任危机，或将逐渐得到缓解。伴随着政策引导和市场机制的共同作用下，政府引导基金、产业资本和部分市场化资金的参与，为市场提供稳定供给，融资环境逐渐开始走向正轨。
随着市场的回暖，资金供给的情况也开始逐渐恢复。与过去依赖于传统金融机构和高净值投资者的资金结构不同，股权投资市场正在逐渐转向更加多元化的资金来源。
回顾过去，股权投资行业在出清与修复中完成了转变；展望未来，2025 年将成为行业重新定义价值的起点，将推动行业复苏，逐步形成了具有中国本土特色的股权投资新格局。
总结
虽然行业还在逐步恢复中，但已经显现出强劲的内生动力，为未来的转型与增长提供了坚实的基础。
这不再是一个依赖 “风口” 和 “估值泡沫” 的时代，而是以新质生产力为核心，以产业溢价和技术创新为驱动力的全新周期。
现阶段，行业正悄然发生着变革。国资对亏损容忍度放宽，最高到100%；越来越多机构开始向早期渗透；机构从 “财务投资” 到 “产业赋能” 的转变……将推动本土产业的快速崛起。
伴随着中国特色的政策支持，股权投资的本土化特征愈加明显。越来越多的资金开始注重中国本土的创新企业，而不再过度依赖外部资本或国外市场，同时也吸引更多外资对中国市场的关注。
尽管市场的寒冬余温仍未完全消散，不确定性依旧存在，但在政策的支持、资本的回归以及从业者的坚持下，可以预见，股权投资行业将迎来新的转机。
