今天早上，阿里公布了财报，股价再度飚涨10%，年初至今阿里已经上涨超过了60%，虽然和历史高点的300美元相比，还有超过一倍的距离，但也不免让人产生一些遐想，再加上这次马云回去，参加了中国政府的民营企业家座谈会，这不禁让人疑惑，这次阿里是彻底翻身了吗？未来股价会不会恢复到高点呢？接下来，我们就结合这次财报，最近的利好消息，以及座谈会的信息，来和大家聊聊，这次阿里的翻身仗真的能打赢吗？

先来看这次的财报数据，这次阿里的季度营收为2801.5亿元人民币，同比增长8%，高于预期的2784.9亿，每股盈利为21.39元，也高于预期的19.47元。净利润则为464.34亿元人民币，同比增长333%，这是推动今天股价上涨的核心原因之一。其中，公司的电商业务还是稍微逊色一些，普遍低于预期，占比最大的天猫营收为1360.9亿元，同比上涨9%，但是略低于预期的1390.7亿。云业务则表现亮眼，同比上涨13%，营收为317.4亿元，高于预期的308.2亿元。

当前AI和云业务显然是投资者关注的重点。在DeepSeek之后，市场对于中国的AI投资明显改观，而阿里又在DeepSeek之后，发布了通义千问 Qwen 2.5-Max，并表示这款模型几乎全面超越，DeepSeek-V3和GPT-4o等先进的大语言模型。紧接着，阿里又和苹果传出合作，表示会一起帮助苹果智能在中国落地，进一步巩固和夯实阿里在AI领域的领先地位。于是管理层对于AI方面的看法就显得非常关键。CEO吴泳铭表示，云业务里面，与AI相关的产品收入，已连续六个季度实现三位数增长，未来还将继续加速。同时，他还强调，AI时代对基础设施提出了明确且巨大的需求。我们将大力投资。未来三年，我们在云计算和AI基础设施上的投资计划，将超过过去十年的总和。

可能有些观众会问，市场不是不喜欢资本开支吗？美股大科技的资本开支就引发了市场巨大的质疑？为什么吴泳铭这么说没有引起市场的担忧呢？阿吉认为，这和当前市场的预期以及阿里的处境有关。电商显然非常依赖消费增长，但是中国的消费比较疲软，而且这种疲软和房地产拖累，债务上升，消费者信心下降有关，比较顽固，所以市场并不期待电商业务，能够有什么惊人的增长。相反，AI和云则是现阶段对阿里来说，最明确的增长点，所以这些资本开支的消息，就被市场解读为能够刺激未来增长，反而是个利好。

这次马云参加中国政府民营企业家座谈会，也是一个重要的信号。要知道马云曾经是中国民营企业家的代表，但是后来结果是什么大家也都知道了，最终的结果是他交出了所有企业的控制权。那么这次邀请马云，不仅仅是和他冰释前嫌这么简单，更多是在给民营企业树立信心，表示会保证民营企业家的合法权益，让他们放心经营。从官方的发言当中也有这个信号，比如说，新闻稿里面写道，会保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护，还有淡化了共同富裕的说法，改成了‘先富促共富’，强调了民营企业的地位不会变。这实际上反映了当前中国政府，对民营企业态度的一个大转弯，于是中国企业的政治风险得到了大幅减弱。

那阿里这次的翻身仗真的能够打赢吗？中概股又变得可以投资了吗？阿吉还是维持我之前的观点，各种利好消息的刺激下，再加上政治风险的减弱，中国市场的确存在估值和情绪面修复的机会，这也会推升阿里的股价，但是对于长期牛市我还是有所保留。目前这种风险只是减弱，不是消失，政策风险依然存在，而且不低。而抛开政治风险不谈，中国的经济目前也存在诸多困难，长期的确定性并没有美国好，所以单纯从一个经济基本面考虑，美股依然是全球市场投资的首选。

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今天早上，阿里公布了财报，股价再度飚涨10%，年初至今阿里已经上涨超过了60%，虽然和历史高点的300美元相比，还有超过一倍的距离，但也不免让人产生一些遐想，再加上这次马云回去，参加了中国政府的民营企业家座谈会，这不禁让人疑惑，这次阿里是彻底翻身了吗？未来股价会不会恢复到高点呢？接下来，我们就结合这次财报，最近的利好消息，以及座谈会的信息，来和大家聊聊，这次阿里的翻身仗真的能打赢吗？

先来看这次的财报数据，这次阿里的季度营收为2801.5亿元人民币，同比增长8%，高于预期的2784.9亿，每股盈利为21.39元，也高于预期的19.47元。净利润则为464.34亿元人民币，同比增长333%，这是推动今天股价上涨的核心原因之一。其中，公司的电商业务还是稍微逊色一些，普遍低于预期，占比最大的天猫营收为1360.9亿元，同比上涨9%，但是略低于预期的1390.7亿。云业务则表现亮眼，同比上涨13%，营收为317.4亿元，高于预期的308.2亿元。

当前AI和云业务显然是投资者关注的重点。在DeepSeek之后，市场对于中国的AI投资明显改观，而阿里又在DeepSeek之后，发布了通义千问 Qwen 2.5-Max，并表示这款模型几乎全面超越，DeepSeek-V3和GPT-4o等先进的大语言模型。紧接着，阿里又和苹果传出合作，表示会一起帮助苹果智能在中国落地，进一步巩固和夯实阿里在AI领域的领先地位。于是管理层对于AI方面的看法就显得非常关键。CEO吴泳铭表示，云业务里面，与AI相关的产品收入，已连续六个季度实现三位数增长，未来还将继续加速。同时，他还强调，AI时代对基础设施提出了明确且巨大的需求。我们将大力投资。未来三年，我们在云计算和AI基础设施上的投资计划，将超过过去十年的总和。

可能有些观众会问，市场不是不喜欢资本开支吗？美股大科技的资本开支就引发了市场巨大的质疑？为什么吴泳铭这么说没有引起市场的担忧呢？阿吉认为，这和当前市场的预期以及阿里的处境有关。电商显然非常依赖消费增长，但是中国的消费比较疲软，而且这种疲软和房地产拖累，债务上升，消费者信心下降有关，比较顽固，所以市场并不期待电商业务，能够有什么惊人的增长。相反，AI和云则是现阶段对阿里来说，最明确的增长点，所以这些资本开支的消息，就被市场解读为能够刺激未来增长，反而是个利好。

这次马云参加中国政府民营企业家座谈会，也是一个重要的信号。要知道马云曾经是中国民营企业家的代表，但是后来结果是什么大家也都知道了，最终的结果是他交出了所有企业的控制权。那么这次邀请马云，不仅仅是和他冰释前嫌这么简单，更多是在给民营企业树立信心，表示会保证民营企业家的合法权益，让他们放心经营。从官方的发言当中也有这个信号，比如说，新闻稿里面写道，会保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护，还有淡化了共同富裕的说法，改成了‘先富促共富’，强调了民营企业的地位不会变。这实际上反映了当前中国政府，对民营企业态度的一个大转弯，于是中国企业的政治风险得到了大幅减弱。

那阿里这次的翻身仗真的能够打赢吗？中概股又变得可以投资了吗？阿吉还是维持我之前的观点，各种利好消息的刺激下，再加上政治风险的减弱，中国市场的确存在估值和情绪面修复的机会，这也会推升阿里的股价，但是对于长期牛市我还是有所保留。目前这种风险只是减弱，不是消失，政策风险依然存在，而且不低。而抛开政治风险不谈，中国的经济目前也存在诸多困难，长期的确定性并没有美国好，所以单纯从一个经济基本面考虑，美股依然是全球市场投资的首选。

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