本周观点
南美丰产叙事基本确定，巴西大豆大量上市后将压制美豆价格，但是由于美豆自身出口迅速，供应压力边际转弱，预计价格在10美元/蒲式耳上方仍有支撑，后期巴西大豆大量上市后，升贴水价格或承压下行。
受市场预期国内3月底前进口大豆到港偏低影响，国内豆粕价格偏强运行。3月份部分油厂将陆续停机检修，届时豆粕现货供应偏紧，油厂挺价意愿较强，现货和基差价格预计维持高位，但4月大豆到港预计超过1000万吨，供应偏紧局面将得到缓解。
受马来西亚棕榈油产量季节性下滑、斋月前需求预期上升、印尼生物柴油掺混率有望进一步提高等因素影响，国际棕榈油期价强劲上涨至两个月来的高点，预计短期在供应未有改善情况下价格仍有支撑，二季度供应预期好转，价格或将回落。考虑国内下游走货清淡，加之市场预期2月棕榈油到港增加，基差报价或将偏弱运行。
3月中旬前国内豆粕价格或将维持高位震荡
市场预期国内3月底前进口大豆到港偏低，国内豆粕价格偏强运行。2月19日，大商所豆粕主力2505合约收盘报价2902元/吨，周环比上涨48元/吨或1.7%；沿海地区43%蛋白豆粕价格3500～3760元/吨，周环比上涨50～90元/吨，分地区看，华北地区3650～3760元/吨，华南地区3500～3640元/吨。豆粕基差价格m2505+620～880元/吨，周环比上涨40～60元/吨。
春节后部分油厂陆续开机，大豆压榨量迅速恢复，商业库存减少，豆粕商业库存增加。2月14日，全国主要油厂进口大豆库存602万吨，周环比减少21万吨，月环比增加29万吨，同比减少9万吨，较过去三年均值上升156万吨；主要油厂豆粕库存44万吨，周环比增加1万吨，月环比下降12万吨，同比下降15万吨，较过去三年同期均值下降8万吨。
近期国内豆粕价格或将维持高位震荡。一是美豆供需基本面边际收紧，价格震荡调整，10美元/蒲上方有支撑，巴西大豆升贴水报价坚挺，抬高我国进口成本；二是2-3月我国进口大豆到港偏少，预计分别为450万吨、400万吨，3月中旬前原料端供应偏紧；三是春节后油厂开机率回升，下游存在补库需求，3月份部分油厂将陆续停机检修，届时豆粕现货供应偏紧，油厂挺价意愿较强。预计豆粕现货和基差价格维持高位，但4月大豆到港预计超过1000万吨，供应偏紧局面将得到缓解，需关注巴西大豆大量装运以及美国农业部2月底的大豆新作面积预估对豆粕价格产生的影响。
国家粮油信息中心订阅热线：010-68979744、68979745
国家粮油信息中心电子信箱：cngoic@foxmail.com
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南美丰产叙事基本确定，巴西大豆大量上市后将压制美豆价格，但是由于美豆自身出口迅速，供应压力边际转弱，预计价格在10美元/蒲式耳上方仍有支撑，后期巴西大豆大量上市后，升贴水价格或承压下行。
受市场预期国内3月底前进口大豆到港偏低影响，国内豆粕价格偏强运行。3月份部分油厂将陆续停机检修，届时豆粕现货供应偏紧，油厂挺价意愿较强，现货和基差价格预计维持高位，但4月大豆到港预计超过1000万吨，供应偏紧局面将得到缓解。
受马来西亚棕榈油产量季节性下滑、斋月前需求预期上升、印尼生物柴油掺混率有望进一步提高等因素影响，国际棕榈油期价强劲上涨至两个月来的高点，预计短期在供应未有改善情况下价格仍有支撑，二季度供应预期好转，价格或将回落。考虑国内下游走货清淡，加之市场预期2月棕榈油到港增加，基差报价或将偏弱运行。
3月中旬前国内豆粕价格或将维持高位震荡
市场预期国内3月底前进口大豆到港偏低，国内豆粕价格偏强运行。2月19日，大商所豆粕主力2505合约收盘报价2902元/吨，周环比上涨48元/吨或1.7%；沿海地区43%蛋白豆粕价格3500～3760元/吨，周环比上涨50～90元/吨，分地区看，华北地区3650～3760元/吨，华南地区3500～3640元/吨。豆粕基差价格m2505+620～880元/吨，周环比上涨40～60元/吨。
春节后部分油厂陆续开机，大豆压榨量迅速恢复，商业库存减少，豆粕商业库存增加。2月14日，全国主要油厂进口大豆库存602万吨，周环比减少21万吨，月环比增加29万吨，同比减少9万吨，较过去三年均值上升156万吨；主要油厂豆粕库存44万吨，周环比增加1万吨，月环比下降12万吨，同比下降15万吨，较过去三年同期均值下降8万吨。
近期国内豆粕价格或将维持高位震荡。一是美豆供需基本面边际收紧，价格震荡调整，10美元/蒲上方有支撑，巴西大豆升贴水报价坚挺，抬高我国进口成本；二是2-3月我国进口大豆到港偏少，预计分别为450万吨、400万吨，3月中旬前原料端供应偏紧；三是春节后油厂开机率回升，下游存在补库需求，3月份部分油厂将陆续停机检修，届时豆粕现货供应偏紧，油厂挺价意愿较强。预计豆粕现货和基差价格维持高位，但4月大豆到港预计超过1000万吨，供应偏紧局面将得到缓解，需关注巴西大豆大量装运以及美国农业部2月底的大豆新作面积预估对豆粕价格产生的影响。
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