来源：五矿期货 作者：五矿期货

研报正文

【棉花】

【重点资讯】

周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉5 月合约收盘价报 13885 元/吨，较前一交易日持平。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 新疆机采提货价 14390 元/吨，较上个交易日上涨40 元/吨，3128B新疆机采提货价-郑棉主力合约(CF2505)基差 505 元/吨。

根据美国国家棉花委员会(NNC)第 44 次季初种植意向年度调査，美国棉农计划今年春季种植960万英亩棉花，较 2024 年下降 14.5%。陆地棉种植意向为 940 万英亩，较 2024 年下降14.4%，而长绒棉种植意向为 15.8 万英亩，下降 23.5%

【交易策略】

国内增产以及美国加征关税的利空短期被消化，棉价在底部偏强震荡，且有从底部向上突破的可能性。2 月 USDA 报告小幅利空，在预期范围内，且并不影响棉价。另一方面美国国家棉花委员会(NNC)预计2025 年美国棉花种植面积为 960 万英亩，较 2024 年下降 14.5%，供应出现新的变量，预计短期棉价将延续反弹。

【生猪】

【现货资讯】

昨日国内猪价多数小涨，局部稳定，河南均价涨 0.11 元至 14.72 元/公斤，四川均价涨0.15 元至15.15元/公斤，北方屠企整体亏损，白条需求欠佳，且二次育肥逢高补栏热度一般，养殖端出栏或略增，南方供需转僵持，猪价或趋稳。

【交易策略】

节前养殖端普遍风控，导致节后存在散户栏位偏低、大猪出栏占比偏小、肥-标价差过高等结构性问题，或阶段性吸引二育等投机力量入场托底，限制猪价下跌幅度，但从节后体重积累情况以及理论出栏量看，基础供应依旧充裕，猪价不具备持续涨价的基础;盘面对今年供应过剩的基本面背景定价相对充分，预期差相对有限，未来盘面预计以窄幅整理为主，机会上短期更多留意近月和现货估值过低受支撑后的短多，以及远月拉高后的长期套保入场。

（转自：曲合期货）

来源：五矿期货 作者：五矿期货

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【棉花】

【重点资讯】

周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉5 月合约收盘价报 13885 元/吨，较前一交易日持平。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 新疆机采提货价 14390 元/吨，较上个交易日上涨40 元/吨，3128B新疆机采提货价-郑棉主力合约(CF2505)基差 505 元/吨。

根据美国国家棉花委员会(NNC)第 44 次季初种植意向年度调査，美国棉农计划今年春季种植960万英亩棉花，较 2024 年下降 14.5%。陆地棉种植意向为 940 万英亩，较 2024 年下降14.4%，而长绒棉种植意向为 15.8 万英亩，下降 23.5%

【交易策略】

国内增产以及美国加征关税的利空短期被消化，棉价在底部偏强震荡，且有从底部向上突破的可能性。2 月 USDA 报告小幅利空，在预期范围内，且并不影响棉价。另一方面美国国家棉花委员会(NNC)预计2025 年美国棉花种植面积为 960 万英亩，较 2024 年下降 14.5%，供应出现新的变量，预计短期棉价将延续反弹。

【生猪】

【现货资讯】

昨日国内猪价多数小涨，局部稳定，河南均价涨 0.11 元至 14.72 元/公斤，四川均价涨0.15 元至15.15元/公斤，北方屠企整体亏损，白条需求欠佳，且二次育肥逢高补栏热度一般，养殖端出栏或略增，南方供需转僵持，猪价或趋稳。

【交易策略】

节前养殖端普遍风控，导致节后存在散户栏位偏低、大猪出栏占比偏小、肥-标价差过高等结构性问题，或阶段性吸引二育等投机力量入场托底，限制猪价下跌幅度，但从节后体重积累情况以及理论出栏量看，基础供应依旧充裕，猪价不具备持续涨价的基础;盘面对今年供应过剩的基本面背景定价相对充分，预期差相对有限，未来盘面预计以窄幅整理为主，机会上短期更多留意近月和现货估值过低受支撑后的短多，以及远月拉高后的长期套保入场。

（转自：曲合期货）