2024年2月，全球矿业巨头必和必拓（BHP）交出了一份令市场失望的答卷：

这一结果不仅低于分析师预期，更标志着其股东回报政策触及“底线”，股息仅占基础收益的50%，与2021年近九成的利润返还率形成鲜明对比。

必和必拓首席执行官迈克·亨利（Mike Henry）在财报发布会上坦言，中国房地产行业的持续疲软是利润下滑的核心推手。

作为全球最大铁矿石消费国，中国钢铁需求的萎缩直接导致海运铁矿石价格下跌5%，必和必拓的铁矿石单吨利润缩水22%，焦煤利润下降23%。

亨利直言：“中国房地产市场的供应过剩正在重塑全球大宗商品格局。”

中国房地产行业的深度调整已对全球矿业链产生连锁反应。

2023年，中国新开工住宅面积同比下降逾20%，钢铁库存积压导致铁矿石进口需求锐减。

必和必拓预测，未来一年中国铁矿石消费将继续下滑，而非洲新兴矿山（如力拓的西芒杜项目）的投产将进一步加剧供应竞争。

然而，亨利仍试图从中国经济的“裂缝”中寻找希望。

他指出，尽管房地产低迷，但中国基建、新能源和制造业的复苏迹象为铜等金属需求提供了支撑。“我们看到中国经济的早期复苏信号，尤其是在电网升级和电动汽车领域。”

这一判断也解释了必和必拓近年来的战略转向，从依赖铁矿石开始转向押注铜和钾肥未来需求的增长。

正当必和必拓疲于应对需求端压力时，一场罕见的5级飓风“泽莉亚”（Cyclone Zelia）直击其命脉。

据气象局称，如果泽莉亚保持其预测的路径和规模，它将成为自 2007 年乔治飓风以来第一个穿过黑德兰港附近西澳大利亚海岸的 5 级飓风。

如果泽莉亚的阵风保持下去，它的强度甚至会超过 1975 年的乔治飓风和琼飓风。

2月中旬，泽莉亚以320公里/小时的超强风速逼近澳大利亚黑德兰港——全球最大铁矿石出口枢纽，迫使港口关闭、铁路运输中断，皮尔巴拉矿区陷入瘫痪。

然而就在上个月，飓风肖恩 (Sean) 破坏了力拓旗下的一个港口设施。

该公司警告称，第一季度铁矿石发货将受到影响，但维持 2025 年的总体预期不变。

这场自2007年以来最强飓风，不仅威胁必和必拓全年2.82亿至2.94亿吨的铁矿石产量目标，更暴露了矿业巨头的自然风险脆弱性。

尽管公司紧急加固设备并暂停作业，但分析师预计，风暴导致的供应链中断可能使新加坡铁矿石价格短期内波动加剧。

面对多重危机，必和必拓正加速摆脱对铁矿石的依赖。

过去两年，其斥资近130亿美元收购铜矿商OZ Minerals和Filo Corp，并启动加拿大106亿美元的钾肥项目。

铜业务目前贡献了公司44%的收入，成为新增长引擎。“世界电气化进程不可逆转，铜是未来十年的‘新石油’。”亨利强调。

然而，转型代价高昂。智利埃斯孔迪达铜矿需投入至少40亿美元以维持产能，南澳Prominent Hill矿扩建因地震活动成本暴增35%。

分析师质疑，在资本支出激增与股息缩水的夹击下，投资者能否保持耐心？

正当必和必拓深陷泥潭时，矿业界却上演了一场资本逆势狂欢。

这一项目与力拓的西芒杜铁矿同处西非，被视为全球最后未开发的高品位铁矿带之一。

Ivanhoe Atlantic的上市仍释放强烈信号：

国际资本正绕过传统巨头，

抢占新兴资源高地。

弗里德兰曾凭借加拿大Voisey"s Bay镍矿和蒙古Oyu Tolgoi铜矿点石成金，此次押注非洲铁矿，被解读为对“后中国时代”全球供应链的预判。

必和必拓的困境折射出整个行业的深层变革。

1. 需求分化：中国钢铁需求见顶，而印度、东南亚的基建增长成为新变量；

2. 能源转型：铜、镍、锂等“绿色金属”成为资本争夺焦点；

3. 地缘博弈：美国关税政策、非洲资源民族主义重塑矿业投资版图。

花旗集团分析师指出，2024年矿业巨头的生死线在于“资本配置效率”，能否将资金精准投向铜、钾肥等长期赛道，同时维持股东回报。

而对必和必拓而言，如何在飓风、中国放缓与战略转型的三重风暴中稳住船舵，将决定其能否续写矿业传奇。

必和必拓所经历的艰难时刻，实则映射了全球矿业生态剧烈变革的全貌。

面对传统支柱产业增长的极限，行业巨头们必须展现出断臂求生的勇气，以重塑其业务架构。

与此同时，新兴力量正借助资本的浪潮，在资源的核心地带开辟新的战场。

目前唯一可以确定的是：能够驾驭变革者，将主宰下一个矿业时代的定义。

2024年2月，全球矿业巨头必和必拓（BHP）交出了一份令市场失望的答卷：

这一结果不仅低于分析师预期，更标志着其股东回报政策触及“底线”，股息仅占基础收益的50%，与2021年近九成的利润返还率形成鲜明对比。

必和必拓首席执行官迈克·亨利（Mike Henry）在财报发布会上坦言，中国房地产行业的持续疲软是利润下滑的核心推手。

作为全球最大铁矿石消费国，中国钢铁需求的萎缩直接导致海运铁矿石价格下跌5%，必和必拓的铁矿石单吨利润缩水22%，焦煤利润下降23%。

亨利直言：“中国房地产市场的供应过剩正在重塑全球大宗商品格局。”

中国房地产行业的深度调整已对全球矿业链产生连锁反应。

2023年，中国新开工住宅面积同比下降逾20%，钢铁库存积压导致铁矿石进口需求锐减。

必和必拓预测，未来一年中国铁矿石消费将继续下滑，而非洲新兴矿山（如力拓的西芒杜项目）的投产将进一步加剧供应竞争。

然而，亨利仍试图从中国经济的“裂缝”中寻找希望。

他指出，尽管房地产低迷，但中国基建、新能源和制造业的复苏迹象为铜等金属需求提供了支撑。“我们看到中国经济的早期复苏信号，尤其是在电网升级和电动汽车领域。”

这一判断也解释了必和必拓近年来的战略转向，从依赖铁矿石开始转向押注铜和钾肥未来需求的增长。

正当必和必拓疲于应对需求端压力时，一场罕见的5级飓风“泽莉亚”（Cyclone Zelia）直击其命脉。

据气象局称，如果泽莉亚保持其预测的路径和规模，它将成为自 2007 年乔治飓风以来第一个穿过黑德兰港附近西澳大利亚海岸的 5 级飓风。

如果泽莉亚的阵风保持下去，它的强度甚至会超过 1975 年的乔治飓风和琼飓风。

2月中旬，泽莉亚以320公里/小时的超强风速逼近澳大利亚黑德兰港——全球最大铁矿石出口枢纽，迫使港口关闭、铁路运输中断，皮尔巴拉矿区陷入瘫痪。

然而就在上个月，飓风肖恩 (Sean) 破坏了力拓旗下的一个港口设施。

该公司警告称，第一季度铁矿石发货将受到影响，但维持 2025 年的总体预期不变。

这场自2007年以来最强飓风，不仅威胁必和必拓全年2.82亿至2.94亿吨的铁矿石产量目标，更暴露了矿业巨头的自然风险脆弱性。

尽管公司紧急加固设备并暂停作业，但分析师预计，风暴导致的供应链中断可能使新加坡铁矿石价格短期内波动加剧。

面对多重危机，必和必拓正加速摆脱对铁矿石的依赖。

过去两年，其斥资近130亿美元收购铜矿商OZ Minerals和Filo Corp，并启动加拿大106亿美元的钾肥项目。

铜业务目前贡献了公司44%的收入，成为新增长引擎。“世界电气化进程不可逆转，铜是未来十年的‘新石油’。”亨利强调。

然而，转型代价高昂。智利埃斯孔迪达铜矿需投入至少40亿美元以维持产能，南澳Prominent Hill矿扩建因地震活动成本暴增35%。

分析师质疑，在资本支出激增与股息缩水的夹击下，投资者能否保持耐心？

正当必和必拓深陷泥潭时，矿业界却上演了一场资本逆势狂欢。

这一项目与力拓的西芒杜铁矿同处西非，被视为全球最后未开发的高品位铁矿带之一。

Ivanhoe Atlantic的上市仍释放强烈信号：

国际资本正绕过传统巨头，

抢占新兴资源高地。

弗里德兰曾凭借加拿大Voisey"s Bay镍矿和蒙古Oyu Tolgoi铜矿点石成金，此次押注非洲铁矿，被解读为对“后中国时代”全球供应链的预判。

必和必拓的困境折射出整个行业的深层变革。

1. 需求分化：中国钢铁需求见顶，而印度、东南亚的基建增长成为新变量；

2. 能源转型：铜、镍、锂等“绿色金属”成为资本争夺焦点；

3. 地缘博弈：美国关税政策、非洲资源民族主义重塑矿业投资版图。

花旗集团分析师指出，2024年矿业巨头的生死线在于“资本配置效率”，能否将资金精准投向铜、钾肥等长期赛道，同时维持股东回报。

而对必和必拓而言，如何在飓风、中国放缓与战略转型的三重风暴中稳住船舵，将决定其能否续写矿业传奇。

必和必拓所经历的艰难时刻，实则映射了全球矿业生态剧烈变革的全貌。

面对传统支柱产业增长的极限，行业巨头们必须展现出断臂求生的勇气，以重塑其业务架构。

与此同时，新兴力量正借助资本的浪潮，在资源的核心地带开辟新的战场。

目前唯一可以确定的是：能够驾驭变革者，将主宰下一个矿业时代的定义。