市场即将翻转：3 只人工智能驱动的股息股票将飙升

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美股研究社

2天前

AI牛市即将逆转，近年来的领头羊可能会因估值过高而表现不佳，而被忽视的AI基础设施股票（如EPD、BEP和BIP）可能会表现出色。

“ 在当前的人工智能热潮中，仍有一些非常引人注目的公司被抛在后面。 ”

作者 | WisdomTree

编译 | 华尔街大事件

近期市场主要受人工智能革命将如何在未来几年和几十年改变全球经济的预期所驱动。因此，英伟达、博通、微软、苹果、亚马逊、Meta和谷歌等股票的定价过高。

除此之外，在过去的一年里，涨势已经扩大到能源基础设施板块，其中包括金德摩根和威廉姆斯公司等多年来表现强劲的股票。

Vistra Corporation和 Constellation Energy 也取得了不俗的成绩：

然而，在当前的人工智能热潮中，仍有一些非常引人注目的公司被抛在后面。原因不难理解，因为这三家公司都发布了 K-1 税表，这可能会让许多基金和个人投资者望而却步。然而，如果你深入观察，就会发现这三家公司都处于有利地位，可以从人工智能热潮中获益匪浅，目前它们的分红收益率非常诱人，介于 5% 至 7% 之间，同时分红和单位现金流增长状况强劲，并有抗通胀和抗衰退的商业模式和投资级信用评级作为后盾。

分析师要讨论的第一个机会是 Enterprise Products Partners 。这是一家中游基础设施企业，过去 25 年来，其分销量每年都在增长，业绩表现不俗。该公司的信用评级为行业最佳的 A-，可分配现金流覆盖其分销量为 1.7 倍，杠杆率保持在 3.1 倍的极低水平。

此外，EPD 的债务加权平均到期期限约为 19 年，内部人士持有合伙企业约三分之一的普通股，分配收益率接近 6.5%，预期每单位可分配现金流复合年增长率接近 6%，未来几年每单位分配预期复合年增长率为 5%。

最后但同样重要的一点是，EPD 的资产处于有利地位，可以从德克萨斯州预期的人工智能驱动的数据中心热潮中获利，EPD 在第三季度财报电话会议上表示：

我们很高兴收到大量与德克萨斯州新的天然气需求相关的信息，这些需求来自数据中心和德克萨斯能源基金下将建设的新燃气发电厂……事实上，只有极少数拥有管道和存储资产的公司最有可能从这次建设中获益，而 Enterprise 就是其中之一……这是我们长期以来在天然气领域看到的最有希望的信号之一，我们期待着满足这一新的需求。

我们被数据中心需求基础设施参与者淹没了，这些参与者在未来几年的需求量可能超过每天十亿立方英尺……我们在达拉斯-沃斯堡地区和圣安东尼奥有几条管道……达拉斯地区的数据中心目前在电力方面排名第四，但在计划电力方面排名第二。圣安东尼奥的表现更令人印象深刻。它在电力方面排名第 17，但在计划电力方面排名第九。所以如果你这样想，有些地区的市场份额可能正在输给圣安东尼奥和达拉斯，而我们处于有利位置，能够为这些中心提供服务。

如果将所有这些因素与其估值倍数明显低于本文前面提到的一些其他中游公司的事实结合起来，EPD 似乎是一个明显的获胜选择，它可以从人工智能涨势的扩大和市场从推动大型科技人工智能公司转向奖励一些鲜为人知的人工智能基础设施股票中获利。

分析师预计市场将从推广知名 AI 科技股转向被低估的 AI 基础设施，而 Brookfield Renewable Partners 是另一个获利的黄金机会。虽然它发行的是 K-1，但投资者也可以购买 1099 发行版本 Brookfield Renewable Corporation ，它在经济上等同于 BEP，只是它发行的是 1099 而不是 K-1 税表。

分析师认为BEP利好的原因是其管理团队已指导其在可预见的未来以 10% 以上的复合年增长率增长其单位现金流，同时支付非常有吸引力的 6.7% 的分红收益率。除此之外，该公司的信用评级为BBB+，这得益于其绝大部分债务处于资产水平，且公司无追索权。此外，该公司拥有 43 亿美元的可用流动资金，其债务的加权平均到期期限约为 12 年，从而证明了其行业最佳的BBB+ 信用评级是合理的。

BEP 的资产类别也十分多元化，其 FFO 的 47% 来自水电，21% 来自风电，16% 来自太阳能，8% 来自分布式能源和存储，8% 来自可持续解决方案。作为其可持续解决方案业务的一部分，该公司在西屋电气拥有核反应堆业务，该业务有望从人工智能热潮中受益匪浅。其水电资产正经历强劲的续约顺风，而且该公司也有望从人工智能增长中获益匪浅，因为它已经与微软签署了一项重大购电协议，并认为这些合同还有进一步的上行潜力。

因此，BEP 在从持续的 AI 热潮中获利方面被低估了，管理层在其最近致基金持有人的信中表示（关于受益于对 AI 数据中心供电的清洁电力需求）：

我们感觉，在这种环境下，几乎没有公司能像我们一样处于如此有利的位置。

此外，预计市场转向更好地欣赏人工智能基础设施股票的第三个黄金买入机会是 Brookfield Infrastructure Partners。与 Brookfield Renewable Partners 一样，它也发行 K-1，但投资者可以通过投资其经济等价物 Brookfield Infrastructure Corporation来避免 K-1 ，后者发行 1099 税表。

与 BEP 一样，BIP 也具有许多优势，包括BBB+ 信用评级、55 亿美元的流动性以及公司层面的极少债务，其绝大部分债务都是资产层面的，公司无法获得追索权。其加权平均到期期限为 8 年，未来 12 个月内没有重大到期债务。除此之外，其分红收益率高达 5.2%，现金流足以覆盖这一收益率，管理层预计在可预见的未来，该收益率将以中高个位数的复合年增长率增长，同时其单位 FFO 的复合年增长率将达到 10% 以上。

BIP 也非常有能力从人工智能热潮中获益，因为它投资于中游和公用事业资产，由于人工智能相关应用，这些资产对天然气和电力的需求将不断增长。此外，该公司将其增长资本的大部分投入数据中心相关投资，这些投资预计将推动业务快速增长和强劲回报。事实上，管理层预计，在几年内，由于人工智能驱动的扩张，其数据基础设施业务可能会从最小的部分发展成为最大的部分。正如管理层在其最新致股东信中指出的那样：

由于数据部门以开发为重点，其大部分价值尚未反映在我们当前的财务指标中。但是，随着项目的上线，我们预计它们将为盈利做出有意义的贡献，并推动未来三年的整体增长。在新的部署方面，我们进入 2025 年时拥有多年来最丰富的早期资本部署机会。活动水平继续提高，私人资本对全球关键基础设施的投资需求持续上升。这为像我们这样的大型、资本充足的全球基础设施所有者和运营商创造了充足的机会。数字化仍然是我们当前交易流程的主要驱动力，数据部门占我们预期资本部署的 40% 以上。我们预计该部门的增长将持续，超过我们业务的所有其他领域，并有望在五年内成为我们最大的部门。

两位数的预期年化单位增长率、5.2%的分配收益率以及非常合理的9.65倍市盈率，使BIP成为一项颇具吸引力的风险调整后总回报投资，让投资者能够以令人信服的估值参与到人工智能热潮中。

市场一直由超大市值 AI 科技股引领。然而，AI 牛市即将逆转，近年来的领头羊可能会因估值过高而表现不佳，而被忽视的 AI 基础设施股票（如 EPD、BEP 和 BIP）可能会表现出色。

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