研报正文
【贵金属】
周二国际贵金属期货反弹，COMEX 黄金期货涨 1.48%报 2954.4 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 1.64%报 33.415 美元/盎司。因为特朗普总统的关税计划，美国经济的不确定性引发对经济增长的担忧，促使避险资金持续流入贵金属市场，金银价格依然保持坚挺。
特朗普表示：可能对汽车、药品和芯片征收 25%左右的关税，将在 4 月 2 日就此话题发表更多声明。目前地缘风险有所缓解，美俄第一阶段谈判结束，达成四点共识，“三阶段”和平方案爆出，美方称欧乌不会“排除在外”。特朗普表示：可能将于本月底前与俄总统普京会面。欧洲举行紧急峰会讨论乌克兰问题，最大分歧在于是否在维和框架下向乌克兰派遣部队。
特朗普加征关税威胁持续对贵金属价格形成支撑，虽然短期金银价格依然有继续走强的可能，但我们认为贵金属市场已对于特朗普征收关税的风险进行了较为充分的定价，短期上行空间不大，当前不宜追高，可等待回调后再买入。
【沪铜】
周二沪铜主力 2504 合约延续震荡，伦铜收复 9400 美金偏强运行，国内近月 C 结构收窄，周二电解铜现货市场成交清淡，下游刚需采购为主，现货跌至贴水 105 元/吨。昨日 LME 库存升至 26.4 万吨。
宏观方面：旧金山联储主席戴利表示，在通胀取得更多进展之前，美联储将继续保持限制性利率政策，通胀将在未来逐步下降，调整货币政策之前，美联储应当评估特朗普政策对经济增长、就业和通胀等方面产生的影响。
特朗普计划最早于 4 月对进口汽车征收 25%的关税，美俄会谈讨论结束乌克兰战争，两国高层决定将在共同地缘政治利益方面以及经济和投资领域展开合作，美元指数短期企稳。产业方面：安托法加斯塔 2024 年四季度铜产量为 20.03 万吨，同比+4.6%，主因矿石处理量和回收率的提升，2025 年指引区间为 66-70 万吨。
美联储官员维持鹰派降息的立场，美俄谈判讨论结束乌克兰战争并达成多项共识，特朗普计划对进口汽车征收 25%的关税以重塑全球贸易，美元指数短期止跌;基本面上，矿端中期趋紧，现货 TC 再创新低，国内淡季持续累库，预计铜价短期将维持震荡。
（转自：曲合期货）
研报正文
【贵金属】
周二国际贵金属期货反弹，COMEX 黄金期货涨 1.48%报 2954.4 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 1.64%报 33.415 美元/盎司。因为特朗普总统的关税计划，美国经济的不确定性引发对经济增长的担忧，促使避险资金持续流入贵金属市场，金银价格依然保持坚挺。
特朗普表示：可能对汽车、药品和芯片征收 25%左右的关税，将在 4 月 2 日就此话题发表更多声明。目前地缘风险有所缓解，美俄第一阶段谈判结束，达成四点共识，“三阶段”和平方案爆出，美方称欧乌不会“排除在外”。特朗普表示：可能将于本月底前与俄总统普京会面。欧洲举行紧急峰会讨论乌克兰问题，最大分歧在于是否在维和框架下向乌克兰派遣部队。
特朗普加征关税威胁持续对贵金属价格形成支撑，虽然短期金银价格依然有继续走强的可能，但我们认为贵金属市场已对于特朗普征收关税的风险进行了较为充分的定价，短期上行空间不大，当前不宜追高，可等待回调后再买入。
【沪铜】
周二沪铜主力 2504 合约延续震荡，伦铜收复 9400 美金偏强运行，国内近月 C 结构收窄，周二电解铜现货市场成交清淡，下游刚需采购为主，现货跌至贴水 105 元/吨。昨日 LME 库存升至 26.4 万吨。
宏观方面：旧金山联储主席戴利表示，在通胀取得更多进展之前，美联储将继续保持限制性利率政策，通胀将在未来逐步下降，调整货币政策之前，美联储应当评估特朗普政策对经济增长、就业和通胀等方面产生的影响。
特朗普计划最早于 4 月对进口汽车征收 25%的关税，美俄会谈讨论结束乌克兰战争，两国高层决定将在共同地缘政治利益方面以及经济和投资领域展开合作，美元指数短期企稳。产业方面：安托法加斯塔 2024 年四季度铜产量为 20.03 万吨，同比+4.6%，主因矿石处理量和回收率的提升，2025 年指引区间为 66-70 万吨。
美联储官员维持鹰派降息的立场，美俄谈判讨论结束乌克兰战争并达成多项共识，特朗普计划对进口汽车征收 25%的关税以重塑全球贸易，美元指数短期止跌;基本面上，矿端中期趋紧，现货 TC 再创新低，国内淡季持续累库，预计铜价短期将维持震荡。
（转自：曲合期货）
