2025年以来，全球大事不断。多重因素共振下，各类资产大幅波动。

政治方面，特朗普上台后带来的最大不确定性仍是围绕关税展开，“关税大刀”从北美挥向了全球贸易伙伴，市场先后经历了报复性关税的担忧和关税延期的缓和。

利率方面，美联储宣布暂停降息步伐，美国将在高利率环境中停留更长时间。基本符合市场预期，美债利率呈现先升后降走势。市场定价3月降息概率仅剩10%，全年剩余降息次数为1.4次（截至2月7日）

展望后续，波动仍然会是海外市场的主旋律。特朗普2.0时代的一举一动，以及中美AI竞赛进程，都将对各类资产的走向形成扰动。有哪些细分策略值得关注？美股美债又该如何投资呢？

以下，我们整理了好买香港最新资配指南的核心观点，供大家参考。

海外细分策略指南

美股价值风格  ★★★★

由于DeepSeek对美国科技板块的冲击，上月美股价值风格跑赢成长风格。板块行业上看，金融、能源、房地产等表现较好。主题上看，继续看好高质量、自由现金流和股利等价值类细分领域，可一定程度上抵制市场波动。

美股成长风格  ★★★★

短期DeepSeek对股价的冲击较大，但本轮下跌更多是情绪层面的传导。而非基本面的彻底走弱。因此仍然看好AI作为长期增长主题，更高效的模型可以更快地推动AI的广泛应用，从而需要更多的算力。

印度股票 ★★★★

分子层面看，短期盈利数据环比下滑，政府资本开支增速转负，12月通胀降温但仍处高位。但近期印度央行首启降息，分母端仍有望支撑印度股市表现。综合来看，仍看好经济高增背景下的印度股市表现。

日本股票  ★★★

近期特朗昔关税政策、日央行加息、美联储暂停降息等因素可能影响日股市场，需留意市场震荡风险，但我们预计日本经济的温和复苏、工资的增长、坚韧的盈利以及企业治理改革的深化等，中长期仍能支持日本股市。

美元货币  ★★★★

美联储降息节奏放缓，基准利率仍处相对高位，当前美元货基仍是收益较稳定且具较高流动性的投资品种，未来收益率预计将随美国降息而下行。

美元利率债  ★★★★

美国经济整体韧性较强，美联储并不急于降息，加上经济政策的不确定性，美债收益率仍处于较高水平。短端的投资胜率预计较高，但长端影响因素较多，在通胀依然有黏性的背景下，预期行情偏震荡，可考虑逢高把握交易性机会。

美元信用债  ★★★★

当前美国信用债收益率仍处于历史高位，尽管信用利差已经较窄，但高票息叠加降息的资本利得将提供不错的收益空间。欧美信用风险总体可控，可适当增加相对优质的高收益债资产，但需注意企业基本面变化以及违约率提升的风险。

海外宏观 ★★★★★

伴随着贸易政策的变化以及AI叙事的冲击，全球市场波动在1月如期抬升，许多宏观策略表现亮眼。往后看，在政策高度不确定的环境下，市场波动或很难在短期内明显走低，预计宏观策略仍然能够看到一个广泛的机会集合。

海外多空 ★★★★

考虑到DeepSeek对科技股的冲击，特朗普关税政策、地缘冲突尚存，以及全球央行政策的分化，全球市场预计仍将较为震荡，建议维持一定比例在海外多空策略以对冲潜在下行风险的同时捕获Alpha收益。

海外多策略 ★★★★★

由于在策略和资产两个维度上的分散，规模较大的平台型基金并未受到1月市场动荡带来的冲击，仍保持着稳健的风险收益待征，中长期来看，仍推荐用底仓的思路配置该类基金。

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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2025年以来，全球大事不断。多重因素共振下，各类资产大幅波动。

政治方面，特朗普上台后带来的最大不确定性仍是围绕关税展开，“关税大刀”从北美挥向了全球贸易伙伴，市场先后经历了报复性关税的担忧和关税延期的缓和。

利率方面，美联储宣布暂停降息步伐，美国将在高利率环境中停留更长时间。基本符合市场预期，美债利率呈现先升后降走势。市场定价3月降息概率仅剩10%，全年剩余降息次数为1.4次（截至2月7日）

展望后续，波动仍然会是海外市场的主旋律。特朗普2.0时代的一举一动，以及中美AI竞赛进程，都将对各类资产的走向形成扰动。有哪些细分策略值得关注？美股美债又该如何投资呢？

以下，我们整理了好买香港最新资配指南的核心观点，供大家参考。

海外细分策略指南

美股价值风格  ★★★★

由于DeepSeek对美国科技板块的冲击，上月美股价值风格跑赢成长风格。板块行业上看，金融、能源、房地产等表现较好。主题上看，继续看好高质量、自由现金流和股利等价值类细分领域，可一定程度上抵制市场波动。

美股成长风格  ★★★★

短期DeepSeek对股价的冲击较大，但本轮下跌更多是情绪层面的传导。而非基本面的彻底走弱。因此仍然看好AI作为长期增长主题，更高效的模型可以更快地推动AI的广泛应用，从而需要更多的算力。

印度股票 ★★★★

分子层面看，短期盈利数据环比下滑，政府资本开支增速转负，12月通胀降温但仍处高位。但近期印度央行首启降息，分母端仍有望支撑印度股市表现。综合来看，仍看好经济高增背景下的印度股市表现。

日本股票  ★★★

近期特朗昔关税政策、日央行加息、美联储暂停降息等因素可能影响日股市场，需留意市场震荡风险，但我们预计日本经济的温和复苏、工资的增长、坚韧的盈利以及企业治理改革的深化等，中长期仍能支持日本股市。

美元货币  ★★★★

美联储降息节奏放缓，基准利率仍处相对高位，当前美元货基仍是收益较稳定且具较高流动性的投资品种，未来收益率预计将随美国降息而下行。

美元利率债  ★★★★

美国经济整体韧性较强，美联储并不急于降息，加上经济政策的不确定性，美债收益率仍处于较高水平。短端的投资胜率预计较高，但长端影响因素较多，在通胀依然有黏性的背景下，预期行情偏震荡，可考虑逢高把握交易性机会。

美元信用债  ★★★★

当前美国信用债收益率仍处于历史高位，尽管信用利差已经较窄，但高票息叠加降息的资本利得将提供不错的收益空间。欧美信用风险总体可控，可适当增加相对优质的高收益债资产，但需注意企业基本面变化以及违约率提升的风险。

海外宏观 ★★★★★

伴随着贸易政策的变化以及AI叙事的冲击，全球市场波动在1月如期抬升，许多宏观策略表现亮眼。往后看，在政策高度不确定的环境下，市场波动或很难在短期内明显走低，预计宏观策略仍然能够看到一个广泛的机会集合。

海外多空 ★★★★

考虑到DeepSeek对科技股的冲击，特朗普关税政策、地缘冲突尚存，以及全球央行政策的分化，全球市场预计仍将较为震荡，建议维持一定比例在海外多空策略以对冲潜在下行风险的同时捕获Alpha收益。

海外多策略 ★★★★★

由于在策略和资产两个维度上的分散，规模较大的平台型基金并未受到1月市场动荡带来的冲击，仍保持着稳健的风险收益待征，中长期来看，仍推荐用底仓的思路配置该类基金。

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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