腾讯股价重回500港元，搅局中国搜索市场
2月18日午间，腾讯方面表示，近期微信搜索灰度测试AI搜索，用户对DeepSeek模型的使用热情远超出预期，从今天开始，尚未被灰度到AI搜索的用户，点击微信对话框顶部的搜索栏，进入微信搜索，将有机会在页面中看到“下载元宝（体验DeepSeek-R1）”，用户通过腾讯元宝可以免费使用DeepSeek-R1满血版。
图片来源：视觉中国
尽管百度同期也宣布接入DeepSeek，但其港股股价17日却逆势下跌近7%，与腾讯形成了鲜明对比。市场似乎已经用脚投票：微信的超级流量入口与AI技术的结合，正在改写中国搜索市场的格局。毫无疑问，微信近14亿月活用户是腾讯最大的护城河。当这一流量入口与DeepSeek-R1的“深度思考”能力结合，用户无需跳出微信即可完成复杂问题的推理搜索。例如，用户输入“如何策划一场海岛婚礼”，AI不仅提供步骤清单，还会展示思维链条，甚至整合公众号内容与全网公开信息生成答案。
尽管腾讯布局AI并非最早，开发大模型的能力也并不突出，但基于DeepSeek-R1的搜索场景直接嵌入微信聊天界面，用户粘性远超传统搜索引擎，且公众号、视频号等生态内容可成为AI训练的独家“养料”，答案精准度更高，甚至未来可能重构微信广告收入模型。简言之，腾讯AI的“后发优势”，在当机立断接入DeepSeek的举动中再次得到淋漓尽致的展现。反观百度，其核心搜索业务正面临用户时长被短视频平台蚕食的困境，而AI布局尚未形成类似微信的闭环场景。市场对二者的估值分化，本质是对流量与技术协同效应的重新评估。
实际上，腾讯的AI布局并不止于搜索。目前，DeepSeek-R1已接入腾讯文档、元宝APP等产品，形成“内部自研混元模型+外部开源DeepSeek”的双轨策略。国泰君安研报表示，这种开放性与实用性的结合，开启AI的全民化部署应用时代，算力需求指数级上涨，国产算力芯片与相关云厂商供应链也会受益。
高盛2月18日发布的研报也指出，腾讯不断融合凸显该公司对AI作为增长倍增器的开放态度，最有潜力涉及AI应用/代理。另外，腾讯广告收入潜在规模也会继续上升，这受惠于微信超级APP生态系统，闭环电商业务增强，AI应用/辅助潜能也存在。高盛认为腾讯目标价为534港元，给予“买入”评级。
值得关注的是，微信AI搜索上线灰度测试不到一天，因服务器繁忙无法正常使用。2月18日午间，腾讯方面表示，近期微信搜索灰度测试AI搜索，用户对DeepSeek模型的使用热情远超出预期，从今天开始，尚未被灰度到AI搜索的用户，点击微信对话框顶部的搜索栏，进入微信搜索，将有机会在页面中看到“下载元宝（体验DeepSeek-R1）”，用户通过腾讯元宝可以免费使用DeepSeek-R1满血版。由此来看，微信AI搜索灰度测试的不顺，反而转变成腾讯元宝APP的“硬广”，腾讯身段的灵活也可见一斑。
截至2月18日，腾讯港股今年以来累计涨幅超20%，恒生科技指数今年更是怒涨近30%。而DeepSeek引发的“中国资产重估潮”，实际上是包括腾讯在内的科技股此轮上涨的核心逻辑。外资机构如高盛、瑞银认为，中国科技股的估值洼地效应显著（例如腾讯动态PE 23倍 vs 亚马逊41倍），而DeepSeek的技术突破进一步强化了“AI平权”叙事。
可以预期，股价站上500港元之后的腾讯还会持续一段时间的“狂欢”，但这背后亦有风险。
分析人士指出，微信10亿级用户若全面启用AI搜索，现有算力或难以支撑需求爆发，腾讯云需加速扩容；DeepSeek开源模式虽降低技术门槛，但也可能削弱腾讯自研混元模型的独特性；AI数据合规与隐私保护仍是悬顶之剑，腾讯需在创新与监管间找到平衡。
显然，科技圈的洗牌越来越快。当微信以“AI搜索”切入百度的腹地，当开源模型打破技术垄断，传统的互联网边界正在加速消融。但这场变革远未终局，无论是百度、腾讯等大厂，还是中小厂商，都只剩下唯一的确定性，即AI是所有玩家必须拥抱的生存法则。（财富中文网）
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2月18日午间，腾讯方面表示，近期微信搜索灰度测试AI搜索，用户对DeepSeek模型的使用热情远超出预期，从今天开始，尚未被灰度到AI搜索的用户，点击微信对话框顶部的搜索栏，进入微信搜索，将有机会在页面中看到“下载元宝（体验DeepSeek-R1）”，用户通过腾讯元宝可以免费使用DeepSeek-R1满血版。
图片来源：视觉中国
尽管百度同期也宣布接入DeepSeek，但其港股股价17日却逆势下跌近7%，与腾讯形成了鲜明对比。市场似乎已经用脚投票：微信的超级流量入口与AI技术的结合，正在改写中国搜索市场的格局。毫无疑问，微信近14亿月活用户是腾讯最大的护城河。当这一流量入口与DeepSeek-R1的“深度思考”能力结合，用户无需跳出微信即可完成复杂问题的推理搜索。例如，用户输入“如何策划一场海岛婚礼”，AI不仅提供步骤清单，还会展示思维链条，甚至整合公众号内容与全网公开信息生成答案。
尽管腾讯布局AI并非最早，开发大模型的能力也并不突出，但基于DeepSeek-R1的搜索场景直接嵌入微信聊天界面，用户粘性远超传统搜索引擎，且公众号、视频号等生态内容可成为AI训练的独家“养料”，答案精准度更高，甚至未来可能重构微信广告收入模型。简言之，腾讯AI的“后发优势”，在当机立断接入DeepSeek的举动中再次得到淋漓尽致的展现。反观百度，其核心搜索业务正面临用户时长被短视频平台蚕食的困境，而AI布局尚未形成类似微信的闭环场景。市场对二者的估值分化，本质是对流量与技术协同效应的重新评估。
实际上，腾讯的AI布局并不止于搜索。目前，DeepSeek-R1已接入腾讯文档、元宝APP等产品，形成“内部自研混元模型+外部开源DeepSeek”的双轨策略。国泰君安研报表示，这种开放性与实用性的结合，开启AI的全民化部署应用时代，算力需求指数级上涨，国产算力芯片与相关云厂商供应链也会受益。
高盛2月18日发布的研报也指出，腾讯不断融合凸显该公司对AI作为增长倍增器的开放态度，最有潜力涉及AI应用/代理。另外，腾讯广告收入潜在规模也会继续上升，这受惠于微信超级APP生态系统，闭环电商业务增强，AI应用/辅助潜能也存在。高盛认为腾讯目标价为534港元，给予“买入”评级。
值得关注的是，微信AI搜索上线灰度测试不到一天，因服务器繁忙无法正常使用。2月18日午间，腾讯方面表示，近期微信搜索灰度测试AI搜索，用户对DeepSeek模型的使用热情远超出预期，从今天开始，尚未被灰度到AI搜索的用户，点击微信对话框顶部的搜索栏，进入微信搜索，将有机会在页面中看到“下载元宝（体验DeepSeek-R1）”，用户通过腾讯元宝可以免费使用DeepSeek-R1满血版。由此来看，微信AI搜索灰度测试的不顺，反而转变成腾讯元宝APP的“硬广”，腾讯身段的灵活也可见一斑。
截至2月18日，腾讯港股今年以来累计涨幅超20%，恒生科技指数今年更是怒涨近30%。而DeepSeek引发的“中国资产重估潮”，实际上是包括腾讯在内的科技股此轮上涨的核心逻辑。外资机构如高盛、瑞银认为，中国科技股的估值洼地效应显著（例如腾讯动态PE 23倍 vs 亚马逊41倍），而DeepSeek的技术突破进一步强化了“AI平权”叙事。
可以预期，股价站上500港元之后的腾讯还会持续一段时间的“狂欢”，但这背后亦有风险。
分析人士指出，微信10亿级用户若全面启用AI搜索，现有算力或难以支撑需求爆发，腾讯云需加速扩容；DeepSeek开源模式虽降低技术门槛，但也可能削弱腾讯自研混元模型的独特性；AI数据合规与隐私保护仍是悬顶之剑，腾讯需在创新与监管间找到平衡。
显然，科技圈的洗牌越来越快。当微信以“AI搜索”切入百度的腹地，当开源模型打破技术垄断，传统的互联网边界正在加速消融。但这场变革远未终局，无论是百度、腾讯等大厂，还是中小厂商，都只剩下唯一的确定性，即AI是所有玩家必须拥抱的生存法则。（财富中文网）
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