“ 美光股价走势中有一线希望？ ”
作者 | JR Research
编译 | 华尔街大事件
鉴于美光(NASDAQ: MU )及其内存同行目前对 Nvidia 的成功具有多么重要的意义，它必须采取必要措施，在未来几年内扩展更先进的 AI 计算（从而推出更先进的 HBM 芯片），大型科技公司在最近的收益报告中提出了 2025 年 3250 亿美元的激进资本支出，这证明了这一点。
然而，美光股价一直徘徊在 85 美元的支撑区上方，但未能突破 115 美元的水平，这可能表明其处于盘整阶段，因为买家失去了推高股价的势头。MU的“D+”动量等级表明，半导体投资者目前可能对该股持悲观态度，因为三星电子有限公司 ( OTCPK:SSNLF ) 和 SK 海力士加紧了向 HBM4 迈进的计划，据说美光管理层正在推进 HBM4 的产量，预计在 2026 年。
然而，这也表明，尽管人工智能芯片的进步推动了长期增长，但内存行业的商品化程度仍然很高。尽管 HBM3E 领导者 SK 海力士目前在夺取 HBM4 市场份额方面处于领先地位，但形势并不稳固，因为美光和三星试图在 2030 年前在价值 1000 亿美元的 HBM TAM 中占据一席之地。
然而，DeepSeek 在 AI 成本效益方面的“意外”创新严肃而警醒地提醒我们，在“商品化”平台或市场中的领导地位本质上是不可持续的。因此，自12 月下旬以来，美光仍然成功跑赢标准普尔 500 指数 ( SPY ) ( SPX )，尽管该股仍远低于 2024 年的高点，但这一水平可能不会很快被突破，因为市场可能会担心 2025 年即将出现的几大内存供过于求的逆风。这些包括：
2025 年人工智能计算能力的较量可能目前会以较多计算为主。但是，2025 年人工智能计算能力提前的威胁也可能导致 2026 年开始的消化阶段，这一点不容低估。
三星有望进入 HBM3E 和 HBM4市场，这可能会重塑 SK 海力士和美光之间的市场份额格局。虽然美光有信心保持 20% 以上的份额，但结果仍有待观察。因此，三星的这种优势可能会持续一段时间。
特朗普即将征收的半导体关税预计将给韩国芯片制造商带来阻碍，而随着这家美国芯片制造商通过《CHIPS法案》专注于国内产能扩张，从长远来看，这将使密苏里州立大学受益。
然而，由于对拜登政府设定的条款的严格审查成为焦点，CHIPS 法案延迟拨款带来的新的不确定性可能会给密苏里大学的 1000 亿美元扩张计划带来不确定性。
鉴于未来的挑战，华尔街已经降低了对美光近期收入和调整后每股收益前景的乐观程度。此外，美光在 2 月份的会议上强调，由于NAND 的周期性和利用率低下，近期利润率可能会面临压力，尽管我们应该预计2025 年下半年会出现复苏。
换句话说，美光的增长故事仍然取决于 HBM3E 和随后的 HBM4 芯片的持续进步，以帮助其获得更强大的立足点并提高运营杠杆，同时抵御可能复苏的三星带来的挑战。这是否会成功还有待观察。
因此，美光面临的风险很大，因为投资者预计英伟达首席执行官黄仁勋将在 2 月 26 日即将发布的财报中表现出更高的乐观情绪。随着人工智能智能手机的普及，智能手机市场的复苏也可能带来一些惊喜，但这不会在短期内对美光的评级产生实质性影响，因为美光的重点是数据中心的人工智能内存芯片，而这一论点的主要考虑因素是在未来两到三年内维持美光的增长。
美光股价走势中有一线希望？买家似乎随时准备在股价接近 85 美元支撑区域时出手，尽管后续走势并不完全令人鼓舞。现在，如果我们考虑到该股保持了长期上涨趋势（如上图所示），这似乎不算太糟。因此，只要人工智能增长理论仍然有效，卖家就不会急于抛售头寸以获利，尽管对中国科技股的一些重新配置可能会在短期内阻碍更强劲的重新评级。
尽管如此，美光的预期 PEG 比率（非 GAAP）为 0.38，表明其估值已反映出许多负面因素，比同业低近 80%。真的吗？除非预计人工智能计算将出现大规模清算，导致 HBM 芯片供应过剩的局面持续恶化，否则这种悲观情绪似乎毫无根据。此外，特朗普政府对国内半成品制造业的偏好甚至可能增强投资者对 美光定位的信心（相对于领先的韩国芯片制造商而言），这对寻求以美光的名义重新配置美国领先内存芯片制造商的内存投资者来说是个好兆头。
【如需和我们交流可后台回复“进群”加社群】
“ 美光股价走势中有一线希望？ ”
作者 | JR Research
编译 | 华尔街大事件
鉴于美光(NASDAQ: MU )及其内存同行目前对 Nvidia 的成功具有多么重要的意义，它必须采取必要措施，在未来几年内扩展更先进的 AI 计算（从而推出更先进的 HBM 芯片），大型科技公司在最近的收益报告中提出了 2025 年 3250 亿美元的激进资本支出，这证明了这一点。
然而，美光股价一直徘徊在 85 美元的支撑区上方，但未能突破 115 美元的水平，这可能表明其处于盘整阶段，因为买家失去了推高股价的势头。MU的“D+”动量等级表明，半导体投资者目前可能对该股持悲观态度，因为三星电子有限公司 ( OTCPK:SSNLF ) 和 SK 海力士加紧了向 HBM4 迈进的计划，据说美光管理层正在推进 HBM4 的产量，预计在 2026 年。
然而，这也表明，尽管人工智能芯片的进步推动了长期增长，但内存行业的商品化程度仍然很高。尽管 HBM3E 领导者 SK 海力士目前在夺取 HBM4 市场份额方面处于领先地位，但形势并不稳固，因为美光和三星试图在 2030 年前在价值 1000 亿美元的 HBM TAM 中占据一席之地。
然而，DeepSeek 在 AI 成本效益方面的“意外”创新严肃而警醒地提醒我们，在“商品化”平台或市场中的领导地位本质上是不可持续的。因此，自12 月下旬以来，美光仍然成功跑赢标准普尔 500 指数 ( SPY ) ( SPX )，尽管该股仍远低于 2024 年的高点，但这一水平可能不会很快被突破，因为市场可能会担心 2025 年即将出现的几大内存供过于求的逆风。这些包括：
2025 年人工智能计算能力的较量可能目前会以较多计算为主。但是，2025 年人工智能计算能力提前的威胁也可能导致 2026 年开始的消化阶段，这一点不容低估。
三星有望进入 HBM3E 和 HBM4市场，这可能会重塑 SK 海力士和美光之间的市场份额格局。虽然美光有信心保持 20% 以上的份额，但结果仍有待观察。因此，三星的这种优势可能会持续一段时间。
特朗普即将征收的半导体关税预计将给韩国芯片制造商带来阻碍，而随着这家美国芯片制造商通过《CHIPS法案》专注于国内产能扩张，从长远来看，这将使密苏里州立大学受益。
然而，由于对拜登政府设定的条款的严格审查成为焦点，CHIPS 法案延迟拨款带来的新的不确定性可能会给密苏里大学的 1000 亿美元扩张计划带来不确定性。
鉴于未来的挑战，华尔街已经降低了对美光近期收入和调整后每股收益前景的乐观程度。此外，美光在 2 月份的会议上强调，由于NAND 的周期性和利用率低下，近期利润率可能会面临压力，尽管我们应该预计2025 年下半年会出现复苏。
换句话说，美光的增长故事仍然取决于 HBM3E 和随后的 HBM4 芯片的持续进步，以帮助其获得更强大的立足点并提高运营杠杆，同时抵御可能复苏的三星带来的挑战。这是否会成功还有待观察。
因此，美光面临的风险很大，因为投资者预计英伟达首席执行官黄仁勋将在 2 月 26 日即将发布的财报中表现出更高的乐观情绪。随着人工智能智能手机的普及，智能手机市场的复苏也可能带来一些惊喜，但这不会在短期内对美光的评级产生实质性影响，因为美光的重点是数据中心的人工智能内存芯片，而这一论点的主要考虑因素是在未来两到三年内维持美光的增长。
美光股价走势中有一线希望？买家似乎随时准备在股价接近 85 美元支撑区域时出手，尽管后续走势并不完全令人鼓舞。现在，如果我们考虑到该股保持了长期上涨趋势（如上图所示），这似乎不算太糟。因此，只要人工智能增长理论仍然有效，卖家就不会急于抛售头寸以获利，尽管对中国科技股的一些重新配置可能会在短期内阻碍更强劲的重新评级。
尽管如此，美光的预期 PEG 比率（非 GAAP）为 0.38，表明其估值已反映出许多负面因素，比同业低近 80%。真的吗？除非预计人工智能计算将出现大规模清算，导致 HBM 芯片供应过剩的局面持续恶化，否则这种悲观情绪似乎毫无根据。此外，特朗普政府对国内半成品制造业的偏好甚至可能增强投资者对 美光定位的信心（相对于领先的韩国芯片制造商而言），这对寻求以美光的名义重新配置美国领先内存芯片制造商的内存投资者来说是个好兆头。
【如需和我们交流可后台回复“进群”加社群】
