2月18日，华泰证券发表观点：节后，以Deepseek为代表的科技板块引领市场修复，产业新逻辑下投资者情绪高涨，涌现出“Terrific Ten”、“中国七巨头”等概念，但我们同样注意到，仍有一批非科技龙头企业，在过去几年展现出卓越的基本面韧性，但股价受制于地产及消费预期，本轮修复相对偏弱。认为，当前地产、关税、消费等宏观叙事有积极边际变化，在供需改善、科技进一步赋能其他产业后，中国资产将有望迎来新一轮广谱性的估值修复。结合财务表现、华泰分析师评级和股价表现，我们筛选出一批“中国资产重估”公司，供投资者参考。
中国资产重估有望迈入新阶段
近期伴随着交易性资金、外资升温，中国资产重估行情或由政策验证期迈入盈利验证期，信贷数据的企稳回升意味着盈利预期改善，市场运行震荡中枢或持续上行。结构上，市场估值分化系数快速回升至历史中枢水平，背后反映的是节后以来科技板块的“一枝独秀”，对于中国科技资产的再审视与再定价是全球投资者思考的问题。认为，Deepseek带来的不仅仅是科技资产的重估，在从1到100的过程中诸多板块或都将受益，生产效率的提升带来的是全社会利润率的改善。科技巨头的重估有望逐步扩散至其他板块，这虽会带来短期市场扰动，但中长期看中国资产重估将进入新阶段。
三大宏观叙事的积极变化为重估扩散带来契机
三大宏观叙事的积极变化为中国资产重估进入新阶段带来契机：1）地产预期有所改善：去年9月以来的支持政策后，地产销售有了初步企稳的迹象，地产下行最快的阶段可能已经过去，重点房企的风险化解亦或有推进；2）关税扰动或好于预期：尽管本轮关税政策不确定性仍高，但权益资产预期较为充分，且对我国的“针对性”有降低的预期，利于市场风险偏好改善；3）Deepseek新模型推出重塑了投资者对中国科技企业创新能力的预期，市场此前对于新旧动能切换的担忧或有所缓解，在AI领域相较海外1到100的发展不落后、从0到1突破也能摆脱路径依赖的叙事仍将有持续演绎空间。
（文章来源：财中社）
2月18日，华泰证券发表观点：节后，以Deepseek为代表的科技板块引领市场修复，产业新逻辑下投资者情绪高涨，涌现出“Terrific Ten”、“中国七巨头”等概念，但我们同样注意到，仍有一批非科技龙头企业，在过去几年展现出卓越的基本面韧性，但股价受制于地产及消费预期，本轮修复相对偏弱。认为，当前地产、关税、消费等宏观叙事有积极边际变化，在供需改善、科技进一步赋能其他产业后，中国资产将有望迎来新一轮广谱性的估值修复。结合财务表现、华泰分析师评级和股价表现，我们筛选出一批“中国资产重估”公司，供投资者参考。
中国资产重估有望迈入新阶段
近期伴随着交易性资金、外资升温，中国资产重估行情或由政策验证期迈入盈利验证期，信贷数据的企稳回升意味着盈利预期改善，市场运行震荡中枢或持续上行。结构上，市场估值分化系数快速回升至历史中枢水平，背后反映的是节后以来科技板块的“一枝独秀”，对于中国科技资产的再审视与再定价是全球投资者思考的问题。认为，Deepseek带来的不仅仅是科技资产的重估，在从1到100的过程中诸多板块或都将受益，生产效率的提升带来的是全社会利润率的改善。科技巨头的重估有望逐步扩散至其他板块，这虽会带来短期市场扰动，但中长期看中国资产重估将进入新阶段。
三大宏观叙事的积极变化为重估扩散带来契机
三大宏观叙事的积极变化为中国资产重估进入新阶段带来契机：1）地产预期有所改善：去年9月以来的支持政策后，地产销售有了初步企稳的迹象，地产下行最快的阶段可能已经过去，重点房企的风险化解亦或有推进；2）关税扰动或好于预期：尽管本轮关税政策不确定性仍高，但权益资产预期较为充分，且对我国的“针对性”有降低的预期，利于市场风险偏好改善；3）Deepseek新模型推出重塑了投资者对中国科技企业创新能力的预期，市场此前对于新旧动能切换的担忧或有所缓解，在AI领域相较海外1到100的发展不落后、从0到1突破也能摆脱路径依赖的叙事仍将有持续演绎空间。
（文章来源：财中社）
