•近一周(2025.2.10-2025.2.14）全球市场指数多数上涨，主要国家宽基指数估值整体扩张。恒生科技、日经225、纳斯达克指数、纳斯达克100估值扩张幅度较大，PE分别较2025年2月7日扩张2.34x、2.28x、1.54x、0.99x。分位数方面，韩国整体估值分位数较低，指数估值分位数水平较2025年2月7日涨幅较大，印度核心宽基PE、PB、PS分位数分化较大。
•A股核心宽基估值全面扩张，中盘成长估值小幅收缩。近一周(2025.2.10-2025.2.14)，A股核心宽基估值全面扩张。规模上来看，国证2000、中证1000、中证100的PE、PB、PS和PCF扩张幅度相对较大，其中PE扩张幅度分别达0.62x、0.48x、0.29x。风格上来看，小盘指数估值明显扩张，中盘成长估值小幅收缩。截至2月14日，A股主要宽基指数近一年整体估值水平小幅上升，PE、PB、PS位于80%分位数以上，PCF位于近三年40%-50%分位数。中盘价值中短期分位数水平占优，其中PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为7.11%、8.37%、14.23%。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平整体低于PE、PS，中盘价值估值分位数水平依然占优。五年分位数视角，小盘成长估值分位数水平较高，均在70%以上。
•一级行业方面，TMT估值继续扩张。本周一级行业股价涨跌不一，下游消费、TMT相关行业涨幅较大，其中，计算机行业涨幅超过7.7%；上游资源、中游材料制造业多数下跌，煤炭跌幅为1.5%。估值方面，一级行业估值分化，TMT相关行业估值延续此前扩张态势，扩张幅度整体较大，其中，计算机PE扩张幅度较大（6.19x），PCF扩张幅度达4.9x；上游资源、中游材料制造行业多数下跌，国防军工估值下跌明显。
•低协方差稳定红利行业估值性价比依旧占优。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为10.68%，五年分位数四项均值仅为6.40%；下游必选板块一年分位水平整体优于可选板块；上游PB三年和五年分位数水平均低于PE；整体来看，TMT相关行业估值分位数相对较高，以公用事业为代表的低协方差稳定红利行业估值性价比占优，滚动1年、3年、5年PCF均位于8%分位数以下。
•新兴产业相关方向中，IDC、AI算力概念估值扩张。新兴产业各板块股价表现分化，数字经济、生物科技板块涨幅相对较大，其中IDC涨幅最大，达11.25%；新能源、高端装备制造板块多数下跌，光伏下跌幅度最大。新兴产业估值整体扩张，云计算、IDC和量子通信本周估值扩张幅度较大，PE扩张幅度分别为5.72x、5.57x、1.82x。热门概念中，互联网、文化传媒、智谱AI PE扩张幅度达12.24x、5.47x、4.06x。
•风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数、个股产品仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据
分析师：王 开 SAC执业资格证书 编码：S0980521030001
分析师：陈凯畅 SAC执业资格证书 编码：S0980523090002
•近一周(2025.2.10-2025.2.14）全球市场指数多数上涨，主要国家宽基指数估值整体扩张。恒生科技、日经225、纳斯达克指数、纳斯达克100估值扩张幅度较大，PE分别较2025年2月7日扩张2.34x、2.28x、1.54x、0.99x。分位数方面，韩国整体估值分位数较低，指数估值分位数水平较2025年2月7日涨幅较大，印度核心宽基PE、PB、PS分位数分化较大。
•A股核心宽基估值全面扩张，中盘成长估值小幅收缩。近一周(2025.2.10-2025.2.14)，A股核心宽基估值全面扩张。规模上来看，国证2000、中证1000、中证100的PE、PB、PS和PCF扩张幅度相对较大，其中PE扩张幅度分别达0.62x、0.48x、0.29x。风格上来看，小盘指数估值明显扩张，中盘成长估值小幅收缩。截至2月14日，A股主要宽基指数近一年整体估值水平小幅上升，PE、PB、PS位于80%分位数以上，PCF位于近三年40%-50%分位数。中盘价值中短期分位数水平占优，其中PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为7.11%、8.37%、14.23%。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平整体低于PE、PS，中盘价值估值分位数水平依然占优。五年分位数视角，小盘成长估值分位数水平较高，均在70%以上。
•一级行业方面，TMT估值继续扩张。本周一级行业股价涨跌不一，下游消费、TMT相关行业涨幅较大，其中，计算机行业涨幅超过7.7%；上游资源、中游材料制造业多数下跌，煤炭跌幅为1.5%。估值方面，一级行业估值分化，TMT相关行业估值延续此前扩张态势，扩张幅度整体较大，其中，计算机PE扩张幅度较大（6.19x），PCF扩张幅度达4.9x；上游资源、中游材料制造行业多数下跌，国防军工估值下跌明显。
•低协方差稳定红利行业估值性价比依旧占优。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为10.68%，五年分位数四项均值仅为6.40%；下游必选板块一年分位水平整体优于可选板块；上游PB三年和五年分位数水平均低于PE；整体来看，TMT相关行业估值分位数相对较高，以公用事业为代表的低协方差稳定红利行业估值性价比占优，滚动1年、3年、5年PCF均位于8%分位数以下。
•新兴产业相关方向中，IDC、AI算力概念估值扩张。新兴产业各板块股价表现分化，数字经济、生物科技板块涨幅相对较大，其中IDC涨幅最大，达11.25%；新能源、高端装备制造板块多数下跌，光伏下跌幅度最大。新兴产业估值整体扩张，云计算、IDC和量子通信本周估值扩张幅度较大，PE扩张幅度分别为5.72x、5.57x、1.82x。热门概念中，互联网、文化传媒、智谱AI PE扩张幅度达12.24x、5.47x、4.06x。
•风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数、个股产品仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据
分析师：王 开 SAC执业资格证书 编码：S0980521030001
分析师：陈凯畅 SAC执业资格证书 编码：S0980523090002
