本周初，在《A股本周或面临春节以来最大级别洗盘！》一文中咱们提到“在多个不利因素的共同影响下，需警惕本周市场可能出现的阶段性小高点。一旦市场情绪回落，短期内还需谨防高位跳水以及单日大跌情况的发生，尤其是高位个股集中杀跌的风险。”今日市场看，在近期高位分化多日后迎来集中杀跌。不过，也正如此前所言，这里的调整整体还是洗盘性质，再多方支撑下，市场整体向好趋势依旧。短期注意市场节奏，而中期于回落中仍是积极低吸和加仓的好时机。
纵观今日市场，从隔夜海外市场的下挫到早盘亚太市场的大跌，似乎注定了A股今日的弱势。而沪深两市低开之后，几乎是一路走低，盘中人形机器人暴跌之下，科技股集体失宠。虽然消费等板块一度承接，但力度不济，指数单边下跌中创下此轮上行行情以来最大的调整，也基本验证了周初咱们的观点。
回顾全天市场，其大幅下跌有几个核心的因素：
1、外部市场情绪传导与滞胀风险。隔夜美股科技股大幅杀跌（纳指跌2.78%，英伟达跌超 8%），直接引发全球市场情绪波动。英伟达虽业绩超预期，但毛利率下降及收入增速放缓引发市场对AI板块高估值的担忧。同时，美国1月CPI同比 3%、特朗普关税或推高通胀，市场担忧滞胀风险（高通胀 + 低增长），叠加美联储降息空间受限，科技等高估值板块承压。
2、科技板块内部调整压力，其中高盛一份报告是催化剂。实际上，持续大涨之后，科技股在高估值影响下已经迎来多日的整理和分化。比如科技赛道（算力、机器人、AI 芯片等）前期涨幅过大，部分个股年内累计涨幅超 200%，交易性资金获利了结需求强烈。而除此之外，高盛的一份报告或许是人形机器人短期暴跌的催化剂。高盛最新研究指出，人形机器人真正实现规模化应用尚需 5-10 年，短期内难以达到人类工人效率，直接冲击市场对该领域的乐观预期。此前市场对 AI 硬件及机器人产业链过度追捧，报告发布后资金加速撤离相关板块。
3、美国关税政策的冲击影响。特朗普政府 2月27日宣布对中国额外加征10%关税（累计达 20%），并于3月4 日对加拿大、墨西哥加征25%关税，加剧了全球贸易紧张与避险情绪。关税政策可能推高美国通胀、抑制经济增长，进一步打击市场信心；
当日大幅下挫之后，市场比较关心的是，调整是否延续，这里的调整是波段行情的结束还是阶段的整理？我们认为，本次下跌是多重利空叠加后的技术性调整，尚未演变为系统性风险，市场主线仍围绕政策支持与业绩确定性展开结构性分化。指数的调整，仍是技术性的，市场情绪以及成交依旧活跃下，阶段洗盘的性质更为强烈。
展望后市，刚刚重要会议提出：“施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。”政策托底以及经济修复预期下，市场整体向好趋势未变。
综合海内外因素及A港股短期的回落，短期市场阶段性回撤需求渐增，震荡调整或已开启。不过，此回撤属洗盘，能消化获利盘、助力筹码换手，为后续再度上涨打下基础。鉴于市场不确定性增加，投资者短期内，应合理控仓，减持涨幅大、估值高的股票，关注资金流向与政策动态，灵活调整投资组合。从中期看，市场仍有上行基础，可积极布局科技、消费、大金融等板块，把握经济修复与政策提振下的轮动机会，通过分段博弈或组合配置，抓住整体修复机遇。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
本周初，在《A股本周或面临春节以来最大级别洗盘！》一文中咱们提到“在多个不利因素的共同影响下，需警惕本周市场可能出现的阶段性小高点。一旦市场情绪回落，短期内还需谨防高位跳水以及单日大跌情况的发生，尤其是高位个股集中杀跌的风险。”今日市场看，在近期高位分化多日后迎来集中杀跌。不过，也正如此前所言，这里的调整整体还是洗盘性质，再多方支撑下，市场整体向好趋势依旧。短期注意市场节奏，而中期于回落中仍是积极低吸和加仓的好时机。
纵观今日市场，从隔夜海外市场的下挫到早盘亚太市场的大跌，似乎注定了A股今日的弱势。而沪深两市低开之后，几乎是一路走低，盘中人形机器人暴跌之下，科技股集体失宠。虽然消费等板块一度承接，但力度不济，指数单边下跌中创下此轮上行行情以来最大的调整，也基本验证了周初咱们的观点。
回顾全天市场，其大幅下跌有几个核心的因素：
1、外部市场情绪传导与滞胀风险。隔夜美股科技股大幅杀跌（纳指跌2.78%，英伟达跌超 8%），直接引发全球市场情绪波动。英伟达虽业绩超预期，但毛利率下降及收入增速放缓引发市场对AI板块高估值的担忧。同时，美国1月CPI同比 3%、特朗普关税或推高通胀，市场担忧滞胀风险（高通胀 + 低增长），叠加美联储降息空间受限，科技等高估值板块承压。
2、科技板块内部调整压力，其中高盛一份报告是催化剂。实际上，持续大涨之后，科技股在高估值影响下已经迎来多日的整理和分化。比如科技赛道（算力、机器人、AI 芯片等）前期涨幅过大，部分个股年内累计涨幅超 200%，交易性资金获利了结需求强烈。而除此之外，高盛的一份报告或许是人形机器人短期暴跌的催化剂。高盛最新研究指出，人形机器人真正实现规模化应用尚需 5-10 年，短期内难以达到人类工人效率，直接冲击市场对该领域的乐观预期。此前市场对 AI 硬件及机器人产业链过度追捧，报告发布后资金加速撤离相关板块。
3、美国关税政策的冲击影响。特朗普政府 2月27日宣布对中国额外加征10%关税（累计达 20%），并于3月4 日对加拿大、墨西哥加征25%关税，加剧了全球贸易紧张与避险情绪。关税政策可能推高美国通胀、抑制经济增长，进一步打击市场信心；
当日大幅下挫之后，市场比较关心的是，调整是否延续，这里的调整是波段行情的结束还是阶段的整理？我们认为，本次下跌是多重利空叠加后的技术性调整，尚未演变为系统性风险，市场主线仍围绕政策支持与业绩确定性展开结构性分化。指数的调整，仍是技术性的，市场情绪以及成交依旧活跃下，阶段洗盘的性质更为强烈。
展望后市，刚刚重要会议提出：“施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。”政策托底以及经济修复预期下，市场整体向好趋势未变。
综合海内外因素及A港股短期的回落，短期市场阶段性回撤需求渐增，震荡调整或已开启。不过，此回撤属洗盘，能消化获利盘、助力筹码换手，为后续再度上涨打下基础。鉴于市场不确定性增加，投资者短期内，应合理控仓，减持涨幅大、估值高的股票，关注资金流向与政策动态，灵活调整投资组合。从中期看，市场仍有上行基础，可积极布局科技、消费、大金融等板块，把握经济修复与政策提振下的轮动机会，通过分段博弈或组合配置，抓住整体修复机遇。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
