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美国1月CPI
今天早上的通胀数据，再次让市场恐慌。数据一出，道琼斯指数期货瞬间跌超400点。美债收益率大涨，10年期国债收益率直冲4.35%。交易员直接推迟降息预期，甚至开始押注今年可能只有1次降息。所以今年降息还值得期待吗？有意思的是，鲍威尔给出了一番意外的评价。我们一起来看一下。
先说数据表现，1月的CPI，环比上涨0.5%，高于市场预期的0.3%，同比上涨3.0%，同样超过预期的2.9%。更为重要的核心CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，同比3.3%，也市场预期的3.1%。显然这样全方位高于预期的数据会引起市场恐慌也就不奇怪了。像ClearBridge Investment的策略师就直接说，这份CPI数据等于彻底终结了今年的降息周期。
当然他这是相对悲观的说法，在CME上，投资者还是留有一线希望，认为10月份可能还有机会降息，但是相比于之前期待的6月份显然延后了不少。可是为什么呢？为什么投资者依然这么乐观呢？相信很多人会说，再这么下去，美联储不加息就不错了，怎么还能指望降息呢？我们就有必要来看看两个部分，一个是这次CPI的各个成分，看看上涨到底是暂时的，还是会更加顽固呢？另一个则是鲍威尔的态度，他对于这样一份火热的报告又是什么看法呢？
在细分数据里面，这次推升通胀的有四大因素。其一当然是占比最大的住房。住房通胀环比上涨0.4%，占CPI涨幅的30%，其二是二手车和保险，分别环比大涨了2.2%和2%，其三是食品，其中鸡蛋价格暴涨了15.2%，创下2015年以来的最大单月涨幅，相信在美国的观众都知道，现在鸡蛋是奇贵无比。最后一个则是能源，汽油价格回升1.8%，整体能源也上涨了1.1%。
但是这几个数据都有各自可能值得乐观的点，代表它们的上涨可能是暂时的。比如说住房，虽然这次环比上涨了0.4%，但是屋主等值租金和租金涨幅依然维持在0.3%和上个月持平，这两项更为关键，反映的是住房整体还是在一个去通胀的过程中，0.3%年化的话就是3.6%，大幅低于当前4.4%的同比涨幅。
二手车的大涨则受到关税预期的影响。在近段时间的消费者调查当中，消费者对于关税的担忧较为明显，于是很有可能因此提前买车，怕届时车辆涨价，车行也存在一些压货不卖的情况，进一步造成二手车供应紧张的现象。
鸡蛋则是因为禽流感，农场主们不得不处理掉数百万只鸡，造成鸡蛋短缺。只要禽流感过去，那么相信鸡蛋价格会有所回落。能源的上涨，可能受川普强刺激政策的影响，但是川普承诺过要提升能源供应，所以整体来说持续上涨的可能性不大。
从上面的分析可以看出，虽然这次通胀大超预期，但是仔细分析的话，的确各有各的原因，还不能就此断定通胀会持续反弹，或者无法回落。只是它的确会让美联储更加谨慎，延后下一次降息的时间。
鲍威尔的态度也显得较为鸽派。他说，我们很接近通胀目标，但是还没到，今天的报告也没改变这一点。所以现在还是要让利率保持紧缩。他也再次强调，美联储不会因为一两次数据就改变，还给了一个意外的提醒，说美联储更在乎PCE，因为这个指标更好。
从这个态度，我们就可以得到几个信息，第一个是这份火热的CPI数据，并没有改变美联储整体偏向降息的立场。第二个是，比起CPI的火热，投资者应该更关注PCE，也就是说明天PPI的重要性会得到提升，假设计算出来的PCE涨幅更高，那么市场有可能会陷入进一步的利率恐慌。有意思的是，就在CPI发布前的半小时内，川普发了条推说，利率必须降，配合即将到来的关税，重申了他依然想要降息。只是不知道这要怎么配合，才能不让通胀变得更顽固。
从投资上来说，面对通胀超预期，美联储推迟降息和川普关税的三重压力，短期的前景依然非常不明朗。小盘股、房地产板块等利率敏感型板块会继续承压，资金避险情绪浓厚，试图寻找确定性板块，比如科技股依然是首选，纳斯达克100在盘前下跌后，如今就基本收回跌势。
阿吉还认为，年初因为薪资和租金都会调整，一般来说涨幅也会比较高，所以我会倾向于关注接下来几个月的数据情况，我们投资者也不必对降息太过悲观，只要美联储一直维持的姿态是偏向降息的，那么他们对于美国经济，美股就不是重大威胁，反而是一个利好，相当于一个兜底机制。只是现阶段市场的波动的确很大，确定性也不强，操作上还是要以谨慎为主。
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今天早上的通胀数据，再次让市场恐慌。数据一出，道琼斯指数期货瞬间跌超400点。美债收益率大涨，10年期国债收益率直冲4.35%。交易员直接推迟降息预期，甚至开始押注今年可能只有1次降息。所以今年降息还值得期待吗？有意思的是，鲍威尔给出了一番意外的评价。我们一起来看一下。
先说数据表现，1月的CPI，环比上涨0.5%，高于市场预期的0.3%，同比上涨3.0%，同样超过预期的2.9%。更为重要的核心CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，同比3.3%，也市场预期的3.1%。显然这样全方位高于预期的数据会引起市场恐慌也就不奇怪了。像ClearBridge Investment的策略师就直接说，这份CPI数据等于彻底终结了今年的降息周期。
当然他这是相对悲观的说法，在CME上，投资者还是留有一线希望，认为10月份可能还有机会降息，但是相比于之前期待的6月份显然延后了不少。可是为什么呢？为什么投资者依然这么乐观呢？相信很多人会说，再这么下去，美联储不加息就不错了，怎么还能指望降息呢？我们就有必要来看看两个部分，一个是这次CPI的各个成分，看看上涨到底是暂时的，还是会更加顽固呢？另一个则是鲍威尔的态度，他对于这样一份火热的报告又是什么看法呢？
在细分数据里面，这次推升通胀的有四大因素。其一当然是占比最大的住房。住房通胀环比上涨0.4%，占CPI涨幅的30%，其二是二手车和保险，分别环比大涨了2.2%和2%，其三是食品，其中鸡蛋价格暴涨了15.2%，创下2015年以来的最大单月涨幅，相信在美国的观众都知道，现在鸡蛋是奇贵无比。最后一个则是能源，汽油价格回升1.8%，整体能源也上涨了1.1%。
但是这几个数据都有各自可能值得乐观的点，代表它们的上涨可能是暂时的。比如说住房，虽然这次环比上涨了0.4%，但是屋主等值租金和租金涨幅依然维持在0.3%和上个月持平，这两项更为关键，反映的是住房整体还是在一个去通胀的过程中，0.3%年化的话就是3.6%，大幅低于当前4.4%的同比涨幅。
二手车的大涨则受到关税预期的影响。在近段时间的消费者调查当中，消费者对于关税的担忧较为明显，于是很有可能因此提前买车，怕届时车辆涨价，车行也存在一些压货不卖的情况，进一步造成二手车供应紧张的现象。
鸡蛋则是因为禽流感，农场主们不得不处理掉数百万只鸡，造成鸡蛋短缺。只要禽流感过去，那么相信鸡蛋价格会有所回落。能源的上涨，可能受川普强刺激政策的影响，但是川普承诺过要提升能源供应，所以整体来说持续上涨的可能性不大。
从上面的分析可以看出，虽然这次通胀大超预期，但是仔细分析的话，的确各有各的原因，还不能就此断定通胀会持续反弹，或者无法回落。只是它的确会让美联储更加谨慎，延后下一次降息的时间。
鲍威尔的态度也显得较为鸽派。他说，我们很接近通胀目标，但是还没到，今天的报告也没改变这一点。所以现在还是要让利率保持紧缩。他也再次强调，美联储不会因为一两次数据就改变，还给了一个意外的提醒，说美联储更在乎PCE，因为这个指标更好。
从这个态度，我们就可以得到几个信息，第一个是这份火热的CPI数据，并没有改变美联储整体偏向降息的立场。第二个是，比起CPI的火热，投资者应该更关注PCE，也就是说明天PPI的重要性会得到提升，假设计算出来的PCE涨幅更高，那么市场有可能会陷入进一步的利率恐慌。有意思的是，就在CPI发布前的半小时内，川普发了条推说，利率必须降，配合即将到来的关税，重申了他依然想要降息。只是不知道这要怎么配合，才能不让通胀变得更顽固。
从投资上来说，面对通胀超预期，美联储推迟降息和川普关税的三重压力，短期的前景依然非常不明朗。小盘股、房地产板块等利率敏感型板块会继续承压，资金避险情绪浓厚，试图寻找确定性板块，比如科技股依然是首选，纳斯达克100在盘前下跌后，如今就基本收回跌势。
阿吉还认为，年初因为薪资和租金都会调整，一般来说涨幅也会比较高，所以我会倾向于关注接下来几个月的数据情况，我们投资者也不必对降息太过悲观，只要美联储一直维持的姿态是偏向降息的，那么他们对于美国经济，美股就不是重大威胁，反而是一个利好，相当于一个兜底机制。只是现阶段市场的波动的确很大，确定性也不强，操作上还是要以谨慎为主。
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