沪铜主力03合约周五高开上行，09：01开盘价77530元/吨，10：15分休盘报价77820元/吨，涨幅0.54%。早间市场成交平淡，下游按需入场，刚需交易量不足但带动市场交易活跃度，持货商挺价情绪浓烈，现货升水继续回暖，但高价货源消纳前景低迷，市场交易主要在低价货源方面，整体成交无亮点。
长江现货1#电解铜均价为77650元/吨，较前一交易日上涨410元/吨，升水130元/吨。
美国总统宣布签署对等关税命令，针对对美国产品征收关税、不公平税收等行为进行打击，这一政策可能对国际贸易环境产生深远影响，进而对铜价构成压力。同时，美国1月PPI同比上涨3.5%，超出预期，表明通胀压力持续存在。通胀现实和潜在通胀预期的上行，压缩了美联储年内延续温和宽松的空间，这对铜价构成了一定的制约。不过好在中国宏观预期偏暖，虽然本周数据寥寥，但宽松政策基调下，市场情绪偏乐观。央行四季度货币政策报告指出，将实施适度宽松的货币政策，并根据外围情况择机调整优化政策力度和节奏。这表明央行在货币政策上仍有一定的灵活性，可能对铜价构成一定的支撑。
产业方面，五矿资源2024年四季度铜产量同比增长27.6%，主要得益于旗下矿山的不间断运营和扩建项目的产能爬坡。这增加了铜的供应量，对铜价构成了一定的压力。然而，自由港麦克莫兰公司预计本月将恢复从印尼装运铜精矿，这可能对铜价构成一定的利好。
国内市场方面，电解铜现货库存仍在累积当中，目前仍然是传统需求淡季，下游按需采购，市场整体需求回升空间有限。但预计随着正月十五的过去，下游或将陆续复工，对铜价构成一定的支撑。
交易逻辑与铜价走势预测，近期铜价主要受到宏观氛围的提振，价格偏强运行。美国CPI和PPI数据的全面回升与通胀预期上行相互映证，但市场预期核心PCE数据部分通胀相对温和，这提振了铜价。同时，CME-LME铜价差二次走阔，反映出市场对于美国加大进口关税仍有较强预期。基本面方面矛盾有限。冶炼加工费维持低位，但产量仍不低，国内进入季节性加速累库阶段，库存还有上升空间。这使得铜价在冲高后受到现货充裕的影响，升水承压。技术面，短期铜价继续呈现出偏强运行态势。宏观预期提振和铜矿供应紧张对铜价构成利好，但库存累积和需求淡季可能对铜价构成压力。因此，预计铜价将在高位区间内震荡运行。
沪铜主力03合约周五高开上行，09：01开盘价77530元/吨，10：15分休盘报价77820元/吨，涨幅0.54%。早间市场成交平淡，下游按需入场，刚需交易量不足但带动市场交易活跃度，持货商挺价情绪浓烈，现货升水继续回暖，但高价货源消纳前景低迷，市场交易主要在低价货源方面，整体成交无亮点。
长江现货1#电解铜均价为77650元/吨，较前一交易日上涨410元/吨，升水130元/吨。
美国总统宣布签署对等关税命令，针对对美国产品征收关税、不公平税收等行为进行打击，这一政策可能对国际贸易环境产生深远影响，进而对铜价构成压力。同时，美国1月PPI同比上涨3.5%，超出预期，表明通胀压力持续存在。通胀现实和潜在通胀预期的上行，压缩了美联储年内延续温和宽松的空间，这对铜价构成了一定的制约。不过好在中国宏观预期偏暖，虽然本周数据寥寥，但宽松政策基调下，市场情绪偏乐观。央行四季度货币政策报告指出，将实施适度宽松的货币政策，并根据外围情况择机调整优化政策力度和节奏。这表明央行在货币政策上仍有一定的灵活性，可能对铜价构成一定的支撑。
产业方面，五矿资源2024年四季度铜产量同比增长27.6%，主要得益于旗下矿山的不间断运营和扩建项目的产能爬坡。这增加了铜的供应量，对铜价构成了一定的压力。然而，自由港麦克莫兰公司预计本月将恢复从印尼装运铜精矿，这可能对铜价构成一定的利好。
国内市场方面，电解铜现货库存仍在累积当中，目前仍然是传统需求淡季，下游按需采购，市场整体需求回升空间有限。但预计随着正月十五的过去，下游或将陆续复工，对铜价构成一定的支撑。
交易逻辑与铜价走势预测，近期铜价主要受到宏观氛围的提振，价格偏强运行。美国CPI和PPI数据的全面回升与通胀预期上行相互映证，但市场预期核心PCE数据部分通胀相对温和，这提振了铜价。同时，CME-LME铜价差二次走阔，反映出市场对于美国加大进口关税仍有较强预期。基本面方面矛盾有限。冶炼加工费维持低位，但产量仍不低，国内进入季节性加速累库阶段，库存还有上升空间。这使得铜价在冲高后受到现货充裕的影响，升水承压。技术面，短期铜价继续呈现出偏强运行态势。宏观预期提振和铜矿供应紧张对铜价构成利好，但库存累积和需求淡季可能对铜价构成压力。因此，预计铜价将在高位区间内震荡运行。
