来源：宏源期货 作者：宏源期货
研报正文
资讯
1. 西南地区某大型再生铅炼厂复产在即，预计在本月20号左右正式报价采购废电瓶。
2. 西北地区某大型再生铅炼厂复产在即，近期正联络废电瓶回收商做原料准备，预计3月初进行点火开炉。
3.SMM 调研显示，截至2月13日，SMM铅锭五地库存总量5.22万吨，较2月6日增加0.88万吨，较2月10日增加0.61万吨。
1.SMM 调研显示，截至2月13日，SMM锌锭七地库存总量12.33万吨，较2月6日增加1.63万吨，较2月10日增加0.46万吨，国内库存录增。
2.2 月12日【LME0-3锌】贴水47.03美元/吨，持仓226654手增749手，总成交109236手。
投资策略
铅
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日持平。
基本面来看，春节期间，河南、湖南、云南等地区中小规模炼厂有常规检修，其余在产原生铅炼厂则维持正常生产，节后检修炼厂因物流运输暂无全面恢复及原料偏紧等因素影响，暂未如期复产;再生铅方面则因物流停运原因，部分炼厂在原料上面临较大压力，春节期间被迫减停产，开工整体下滑;下游则多于节前一周进入停产放假状态，根据铅蓄电池企业春节放假安排，多数企业预计2月4-5日开工，部分在2月7-9日开工，并在元宵节左右基本恢复至正常生产。
整体来看，铅市供需双弱，库存小幅累积，本周为沪铅2502合约交割前一周，预计交割货源将向社库转移，节后下游复产速度不及供给端，库存持续累积，考虑原料端支撑，多空博弈加剧，短期铅价窄幅整理为主，后续持续关注上下游企业复产情况。
锌
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.04%，沪锌主力合约收跌0.11%。上海地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至0元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至-10元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-20元/吨。
基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至2,600远/金属吨，进口锌矿加工费上调至15 美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显;
下游消费呈复苏趋势，镀锌大厂正月初九陆续复产，带动板块开工回升，中小型企业则于正月十五之后复工较多，终端恢复则尚需时间，压铸锌合金企业表示下游消费仍未完全复苏，订单较为冷清，多数生产企业将于正月十五后复产，氧化锌板块亦是如此，部分已复产企业以完成节前订单为主。
整体来看，因厂提订单增加及物流运输影响，锌锭社库累积幅度不及预期，对锌价走势形成一定支撑，但基本面来看，矿端趋势趋势明朗，虽然炼厂产量暂无明显改善，但后续增量趋势不变，加之下游企业尚未完全复产，锌锭消费表现较弱，对锌价形成拖累，预计短期锌价震荡整理为主，后续持续关注政策指引及下游复苏情况。
（转自：曲合期货）
来源：宏源期货 作者：宏源期货
研报正文
资讯
1. 西南地区某大型再生铅炼厂复产在即，预计在本月20号左右正式报价采购废电瓶。
2. 西北地区某大型再生铅炼厂复产在即，近期正联络废电瓶回收商做原料准备，预计3月初进行点火开炉。
3.SMM 调研显示，截至2月13日，SMM铅锭五地库存总量5.22万吨，较2月6日增加0.88万吨，较2月10日增加0.61万吨。
1.SMM 调研显示，截至2月13日，SMM锌锭七地库存总量12.33万吨，较2月6日增加1.63万吨，较2月10日增加0.46万吨，国内库存录增。
2.2 月12日【LME0-3锌】贴水47.03美元/吨，持仓226654手增749手，总成交109236手。
投资策略
铅
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日持平。
基本面来看，春节期间，河南、湖南、云南等地区中小规模炼厂有常规检修，其余在产原生铅炼厂则维持正常生产，节后检修炼厂因物流运输暂无全面恢复及原料偏紧等因素影响，暂未如期复产;再生铅方面则因物流停运原因，部分炼厂在原料上面临较大压力，春节期间被迫减停产，开工整体下滑;下游则多于节前一周进入停产放假状态，根据铅蓄电池企业春节放假安排，多数企业预计2月4-5日开工，部分在2月7-9日开工，并在元宵节左右基本恢复至正常生产。
整体来看，铅市供需双弱，库存小幅累积，本周为沪铅2502合约交割前一周，预计交割货源将向社库转移，节后下游复产速度不及供给端，库存持续累积，考虑原料端支撑，多空博弈加剧，短期铅价窄幅整理为主，后续持续关注上下游企业复产情况。
锌
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.04%，沪锌主力合约收跌0.11%。上海地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至0元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至-10元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-20元/吨。
基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至2,600远/金属吨，进口锌矿加工费上调至15 美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期逐渐兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显;
下游消费呈复苏趋势，镀锌大厂正月初九陆续复产，带动板块开工回升，中小型企业则于正月十五之后复工较多，终端恢复则尚需时间，压铸锌合金企业表示下游消费仍未完全复苏，订单较为冷清，多数生产企业将于正月十五后复产，氧化锌板块亦是如此，部分已复产企业以完成节前订单为主。
整体来看，因厂提订单增加及物流运输影响，锌锭社库累积幅度不及预期，对锌价走势形成一定支撑，但基本面来看，矿端趋势趋势明朗，虽然炼厂产量暂无明显改善，但后续增量趋势不变，加之下游企业尚未完全复产，锌锭消费表现较弱，对锌价形成拖累，预计短期锌价震荡整理为主，后续持续关注政策指引及下游复苏情况。
（转自：曲合期货）
