基本案情：
2019年4月，江西省宜春市公安局对周某堃等人涉嫌操纵证券市场罪立案侦查。
案侦发现，2017年，周某堃、雷某平等人开通并控制多个证券账户，从事全国中小企业股份转让系统（下称“新三板”）股票承销业务，通过协议转让的交易方式直接以约定好的低价从相关企业原始股东、代理商处大笔受让“湖南xx”等8只新三板挂牌股票，再利用涉案证券账户组进行自买自卖，频繁虚假交易，控制并恶意拉升8只新三板股票价格。将股价拉升到高价位后，周某堃等人即依托公司名下直销和渠道团队运用营销“话术”，编造上述股票即将通过IPO审核、短期内转入主板上市等虚假利好信息以招揽客户，诱导投资者高价接盘其所持有的股票，非法获利1.4亿余元。
2021年9月，江西省宜春市中级人民法院判处周某堃等8人犯操纵证券市场罪，分别处以有期徒刑七年至有期徒刑一年、缓刑一年，并处罚金一百万元至五万元不等的刑罚。
值得关注的是，新三板市场也适用操纵证券市场罪。
在“蛊惑交易”操纵行为性质认定上，周某堃等人低价买入股票后，编造挂牌公司即将通过IPO审核转入A股市场等虚假信息，诱导投资者高价买价买入其所持股票，期间相关股票交易价格、交易量出现了较为明显的异常波动，其上述行为构成《证券法》规定的操纵证券市场行为，即“蛊惑交易”操纵。
同时，根据最高人民法院、最高人民检察院联合发布《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》（下称《司法解释》）中第一条第（一）项规定，“利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者作出投资决策，影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量，并进行相关交易或者谋取相关利益的”，可以认定为刑法第一百八十二条第一款第四项规定的“以其他方法操纵证券、期货市场”，情节严重的，构成操纵证券市场犯罪。
《司法解释》第十条规定，“对于在全国中小企业股转系统中实施操纵证券市场行为，社会危害性大，严重破坏公平公正的市场秩序的，比照本解释的规定执行，但本解释第二条第一项、第二项和第四条第一项、第二项除外”。同时，根据《最高人民法院、最高人民检察院关于适用刑事司法解释时间效力问题的规定》，司法解释自发布或者规定之日起施行，效力适用于法律的施行期间；对于司法解释实施前发生的行为，行为时没有相关司法解释，司法解释实施后尚未处理或者正在处理的案件，依照司法解释的规定办理。
该案中，周某堃等人与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，或在己方实际控制的账户组之间进行证券交易，以及利用虚假或不确定的重大信息、诱导投资者作出投资决策，影响证券交易价格或者证券交易量等手段，在新三板实施操纵证券市场行为，严重破坏公平公正的市场秩序，情节特别严重，违法所得数额巨大，依照司法解释的有关规定，应以操纵证券市场罪追究刑事责任。
专家点评称，该案案值巨大、犯罪手法专业隐蔽、团伙结构层级复杂、涉及人员众多，办案单位精准分析研判、深入调查取证，取得了侦办新三板市场操纵犯罪案件的新突破，对打击防范证券犯罪具有重要示范意义。
专家还表示，新三板市场是我国多层次资本市场重要组成部分，一些不法分子利用新三板市场活跃度相对低、股票价格易受影响等特点，实施操纵行为谋取不法利益，严重破坏证券市场管理秩序。因此，对新三板市场的操纵行为应当依法从严打击，公安机关具体办案过程中应准确理解适用法律，做到不枉不纵，以更好地维护资本市场秩序与投资者合法权益。
（来源：东方财富）
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基本案情：
2019年4月，江西省宜春市公安局对周某堃等人涉嫌操纵证券市场罪立案侦查。
案侦发现，2017年，周某堃、雷某平等人开通并控制多个证券账户，从事全国中小企业股份转让系统（下称“新三板”）股票承销业务，通过协议转让的交易方式直接以约定好的低价从相关企业原始股东、代理商处大笔受让“湖南xx”等8只新三板挂牌股票，再利用涉案证券账户组进行自买自卖，频繁虚假交易，控制并恶意拉升8只新三板股票价格。将股价拉升到高价位后，周某堃等人即依托公司名下直销和渠道团队运用营销“话术”，编造上述股票即将通过IPO审核、短期内转入主板上市等虚假利好信息以招揽客户，诱导投资者高价接盘其所持有的股票，非法获利1.4亿余元。
2021年9月，江西省宜春市中级人民法院判处周某堃等8人犯操纵证券市场罪，分别处以有期徒刑七年至有期徒刑一年、缓刑一年，并处罚金一百万元至五万元不等的刑罚。
值得关注的是，新三板市场也适用操纵证券市场罪。
在“蛊惑交易”操纵行为性质认定上，周某堃等人低价买入股票后，编造挂牌公司即将通过IPO审核转入A股市场等虚假信息，诱导投资者高价买价买入其所持股票，期间相关股票交易价格、交易量出现了较为明显的异常波动，其上述行为构成《证券法》规定的操纵证券市场行为，即“蛊惑交易”操纵。
同时，根据最高人民法院、最高人民检察院联合发布《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》（下称《司法解释》）中第一条第（一）项规定，“利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者作出投资决策，影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量，并进行相关交易或者谋取相关利益的”，可以认定为刑法第一百八十二条第一款第四项规定的“以其他方法操纵证券、期货市场”，情节严重的，构成操纵证券市场犯罪。
《司法解释》第十条规定，“对于在全国中小企业股转系统中实施操纵证券市场行为，社会危害性大，严重破坏公平公正的市场秩序的，比照本解释的规定执行，但本解释第二条第一项、第二项和第四条第一项、第二项除外”。同时，根据《最高人民法院、最高人民检察院关于适用刑事司法解释时间效力问题的规定》，司法解释自发布或者规定之日起施行，效力适用于法律的施行期间；对于司法解释实施前发生的行为，行为时没有相关司法解释，司法解释实施后尚未处理或者正在处理的案件，依照司法解释的规定办理。
该案中，周某堃等人与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，或在己方实际控制的账户组之间进行证券交易，以及利用虚假或不确定的重大信息、诱导投资者作出投资决策，影响证券交易价格或者证券交易量等手段，在新三板实施操纵证券市场行为，严重破坏公平公正的市场秩序，情节特别严重，违法所得数额巨大，依照司法解释的有关规定，应以操纵证券市场罪追究刑事责任。
专家点评称，该案案值巨大、犯罪手法专业隐蔽、团伙结构层级复杂、涉及人员众多，办案单位精准分析研判、深入调查取证，取得了侦办新三板市场操纵犯罪案件的新突破，对打击防范证券犯罪具有重要示范意义。
专家还表示，新三板市场是我国多层次资本市场重要组成部分，一些不法分子利用新三板市场活跃度相对低、股票价格易受影响等特点，实施操纵行为谋取不法利益，严重破坏证券市场管理秩序。因此，对新三板市场的操纵行为应当依法从严打击，公安机关具体办案过程中应准确理解适用法律，做到不枉不纵，以更好地维护资本市场秩序与投资者合法权益。
（来源：东方财富）
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