卓创资讯
在美国新任总统的关税政策影响下，全球市场全面追涨黄金，现货持续偏紧，同时期货价格不断突破历史高位。展望后市，美国关税政策的不断泛化仍将成为市场应对不确定性而买入黄金的短期因素，同时由于套利空间的存在，也将对现货金价形成支撑。而长期经济增长预期降低及资本市场对黄金的避险需求增强，也将成为推高其长期价格重心的关键。不过仍需警惕短期金价因市场消息面的反复所引发的高位回调风险。
近日黄金市场进一步走强，7个交易日盘中均创历史新高，伦敦现货黄金及纽约期金价格较年初涨幅一度超11%。截至北京时间2月11日11：10，伦敦现货黄金价格盘中最高升至2942.7美元/盎司，盘中涨幅一度超1.1%；同时纽约期金价格盘中创历史新高至2968.5美元/盎司，涨幅最高至1.18%。由于近期在美国商品关税政策预期的持续影响下，全球市场不确定性预期增加，市场避险情绪引发了本轮黄金价格的快速上涨态势。
短期来看，美国新任总统特朗普的关税政策不断加码令市场不确定性增加。其从对哥伦比亚、加拿大、墨西哥等国进口商品的全面征税，到对华进口商品全面征税，再到对其所有进口钢铝商品的全面征税。可以看出，在关税政策方面，特朗普持续加码并强化政策预期，给全球以出口贸易导向的经济体未来的增长前景蒙上阴影。而近期东南亚地区菲律宾、印尼等经济体面临较大的外资流出压力，市场恐慌情绪升温也一度引发了对黄金市场的追捧。
另外，短期阶段性的黄金市场套利行为也催生了对现货黄金的购买热情。1月下旬以来，纽约期金库存规模创同期历史峰值，同时伦敦现货金市场则出现金条短缺现象，从英格兰银行金库提取黄金的等待时间已延长至4至8周。伦敦金银市场协会（LBMA）2月7日发布数据显示，截至2025年1月底，伦敦金库中储存的黄金总量为8535吨，较上月下降了1.74%约138.91吨，为2016年有记录以来的最大月度降幅。而同期1月COMEX黄金库存增加292.85吨，较上月增加42.99%，价值约270亿美元。目前来看这一套利行为可能仍将存在，2月5日以来纽约期金对现货升水持续扩大至1月初的30美元水平，给现货黄金的转移再度打开了套利空间。
展望后市，一方面美国关税政策的不断泛化仍将成为市场应对不确定性而买入黄金的短期因素，同时由于套利空间的存在，现货黄金流动性紧张的事实难改，也将对现货金价形成支撑。不过仍需警惕短期金价因市场消息面的反复所引发的高位回调风险。
而中长期美国经济增长预期降低，以及其财政部对于长端美债发行的潜在需求，将成为掣肘美元走强的主要因素，而这将对中长期黄金价格形成利多。再叠加因美国关税政策冲击下，其他出口导向型经济体面临的增长预期降低及外资流出等现实，也将进一步强化黄金的避险需求并推动其价格的上涨。
从黄金投资消费市场来看，2月以来国内资本市场对于黄金的投资需求或相对有所偏弱，沪金相对伦敦金溢价幅度收窄，人民币汇率市场的预期稳定削弱了国内黄金投资需求。而国内黄金消费需求在春节前后较为旺盛，随着节日效应的回落，较高的门店价格也在一定程度上抑制了消费者对金条和金饰的购买意愿。目前投资黄金市场需要警惕短期价格高位宽幅波动风险，而长期趋势下择机逢低买入实体黄金所获得的预期收益，或将优于投资纸黄金市场。
责任编辑：张靖笛
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在美国新任总统的关税政策影响下，全球市场全面追涨黄金，现货持续偏紧，同时期货价格不断突破历史高位。展望后市，美国关税政策的不断泛化仍将成为市场应对不确定性而买入黄金的短期因素，同时由于套利空间的存在，也将对现货金价形成支撑。而长期经济增长预期降低及资本市场对黄金的避险需求增强，也将成为推高其长期价格重心的关键。不过仍需警惕短期金价因市场消息面的反复所引发的高位回调风险。
近日黄金市场进一步走强，7个交易日盘中均创历史新高，伦敦现货黄金及纽约期金价格较年初涨幅一度超11%。截至北京时间2月11日11：10，伦敦现货黄金价格盘中最高升至2942.7美元/盎司，盘中涨幅一度超1.1%；同时纽约期金价格盘中创历史新高至2968.5美元/盎司，涨幅最高至1.18%。由于近期在美国商品关税政策预期的持续影响下，全球市场不确定性预期增加，市场避险情绪引发了本轮黄金价格的快速上涨态势。
短期来看，美国新任总统特朗普的关税政策不断加码令市场不确定性增加。其从对哥伦比亚、加拿大、墨西哥等国进口商品的全面征税，到对华进口商品全面征税，再到对其所有进口钢铝商品的全面征税。可以看出，在关税政策方面，特朗普持续加码并强化政策预期，给全球以出口贸易导向的经济体未来的增长前景蒙上阴影。而近期东南亚地区菲律宾、印尼等经济体面临较大的外资流出压力，市场恐慌情绪升温也一度引发了对黄金市场的追捧。
另外，短期阶段性的黄金市场套利行为也催生了对现货黄金的购买热情。1月下旬以来，纽约期金库存规模创同期历史峰值，同时伦敦现货金市场则出现金条短缺现象，从英格兰银行金库提取黄金的等待时间已延长至4至8周。伦敦金银市场协会（LBMA）2月7日发布数据显示，截至2025年1月底，伦敦金库中储存的黄金总量为8535吨，较上月下降了1.74%约138.91吨，为2016年有记录以来的最大月度降幅。而同期1月COMEX黄金库存增加292.85吨，较上月增加42.99%，价值约270亿美元。目前来看这一套利行为可能仍将存在，2月5日以来纽约期金对现货升水持续扩大至1月初的30美元水平，给现货黄金的转移再度打开了套利空间。
展望后市，一方面美国关税政策的不断泛化仍将成为市场应对不确定性而买入黄金的短期因素，同时由于套利空间的存在，现货黄金流动性紧张的事实难改，也将对现货金价形成支撑。不过仍需警惕短期金价因市场消息面的反复所引发的高位回调风险。
而中长期美国经济增长预期降低，以及其财政部对于长端美债发行的潜在需求，将成为掣肘美元走强的主要因素，而这将对中长期黄金价格形成利多。再叠加因美国关税政策冲击下，其他出口导向型经济体面临的增长预期降低及外资流出等现实，也将进一步强化黄金的避险需求并推动其价格的上涨。
从黄金投资消费市场来看，2月以来国内资本市场对于黄金的投资需求或相对有所偏弱，沪金相对伦敦金溢价幅度收窄，人民币汇率市场的预期稳定削弱了国内黄金投资需求。而国内黄金消费需求在春节前后较为旺盛，随着节日效应的回落，较高的门店价格也在一定程度上抑制了消费者对金条和金饰的购买意愿。目前投资黄金市场需要警惕短期价格高位宽幅波动风险，而长期趋势下择机逢低买入实体黄金所获得的预期收益，或将优于投资纸黄金市场。
责任编辑：张靖笛
