AI概念在股市依旧热火朝天，DeepSeek的热度还未见退，阿里巴巴又带来了令人激动的新叙事。

今天，传闻将与苹果合作开发AI功能的阿里巴巴港股飙涨8.48%，带动了A港股市场从AI芯片、AI应用，消费电子、到服务器，算力等全产业链概念继续大爆发。

截至收市，A股沪深创三大指数分别上涨0.85%、1.43%、1.81%。其中覆盖阿里巴巴、小米、中芯国际、腾讯等科技巨头的恒生科技ETF(159740)大涨1.87%，明显跑赢大市。

2025年至今，港股恒生科技指数飙涨超18%，位居全球资产表现榜首，港股恒指也涨幅达9%，显著跑赢了A股主要指数。

港股的技术牛行情，已然全面开启。

01

资金疯狂抢筹港股

2025年以来，在国内资金持续涌入，国际机构不断加入看多买多阵营刺激下，港股市场率先迎来技术牛市行情。若从1月中的低点算起，恒指至今已经涨幅超过15%。

恒生科技指数从1月中低点至今甚至涨幅超过25%，成分股中，金蝶国际、中芯国际、比亚迪电子、阿里巴巴、小鹏汽车、阿里健康等年内涨幅均已超过30%。

近期不断成为市场焦点的阿里巴巴近20日涨幅高达43%，市值创近四个月新高，并重新突破2万亿大关，成为本轮行情最大受益者之一。

据悉，苹果与阿里巴巴合作为中国市场iPhone用户开发AI功能，市场对此反应热烈。从市场角度看，这一合作极具想象空间。苹果作为全球顶尖的科技硬件巨头，拥有庞大的iPhone用户群体；阿里巴巴在AI领域持续深耕，通义千问等成果显著。二者联手，有望打造出融合硬件与AI技术优势的创新应用，给用户带来全新体验。

摩根大通策略师表示，人工智能的发展将推动中国科技股价值创造，这或许也是投资者看好此次合作，纷纷买入阿里巴巴股票的原因。

不仅于此，近期中国资产被外资集体“吹爆”的现象也早已被热点关注。

截至目前，已经有高盛，大摩，德银、贝莱德、美银、瑞银以及一大帮华尔街分析师都在纷纷高调喊话看多中国股票，这一趋势不仅体现在个别投资者的行动上，更成为了一种普遍的共识。

这些机构认为，中国股票的“估值折价”将逐渐消失，消费支持政策和金融自由化可能导致盈利能力超出市场预期。

近期备受关注的德银一份研究报告认为，中国股票“估值折价”将消失，DeepSeek像是中国的“史普尼克时刻”，2025年将是投资界认识到中国正超越世界上其他国家的一年。

高盛认为，中国更加光明的增长前景和技术突破将带来巨大的生产力提升，有助于缩小美国与中国科技股或半导体股票之间高达66%的估值差距。这意味着，中国科技股在被重新估值后有20%的收益机会，乐观预期下，MSCI中国指数今年将飙28%。

被誉为“华尔街抄底王”的大卫·泰珀（DavidTepper）旗下的Appaloosa对冲基金在2024年第四季度大幅增持了中国概念股和中国股票ETF。泰珀曾在去年9月公开表示看好中国市场，并声称“买入一切与中国相关的资产”。

据13-F报告数据显示，该基金在去年四季度斥资超4亿美金增持了京东股份，增加了约43%，至1050万股；对阿里巴巴也增持了18%，成为该对冲基金最大的持仓。此外还增加了对KranSharesCSI中国互联网交易所交易基金和iShares中国大盘股ETF以及KEHoldingsInc．和百度的敞口。

高盛一篇研报显示，中国在岸和离岸股票合计成为今年以来“名义净买入量最大的市场”，全球对冲基金一直在大幅买入中国股票。其中在最近的一周时间更是出现了对冲基金4个多月来购买中国资产的最强劲浪潮。

不仅外资疯狂抄底港股，内资更是早已持续大规模流入。

2024年全年，南向资金净买入金额达8078.69亿港元，刷新互联互通机制启动以来的年度纪录，较2023年同比增长154%。

2025年1月，南下资金出现1185亿元的强劲资金流入，创造了2021年2月以来月度流入规模之最，同时也超越2024年11月水平，一跃成为港股通开通以来月度流入规模第三高。至目前，南下资金已累计净流入高达1372.31亿元。

02

资金目标：港股独有优质资产

据统计，这些内外资金最主要的净买入方向基本在互联网、计算机、消费电子、医疗等核心方向。

更具体来看，资金主要流入方向基本都有着类同的重点对象——在港股上市的特色优质资产（外资在买入在美上市的中概股外，同时也在买入港股）。

这些资产主要是包括互联网、芯片半导体、汽车、消费电子以及医疗板块中的核心资产。以阿里巴巴、小米、中芯国际、联想集团、速腾聚创（激光雷达领域核心代表）、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车等科技巨头为代表。

资金之所以重点流入这些板块，反映这些资产的得到市场的充分认可。

一方面，它们多数仅是在港股上市（少部分同时在美股上市），但确是中国在AI、汽车、消费、制造业等领域最核心的资产，具有非常稀缺的属性。

另一方面，它们当中多数自身就是当前最热的题材主线，比如阿里，小米，中芯国际，比亚迪，腾讯等科技巨头，并且能由此带动其相关产业链体系概念股的上涨。

此外，资金还盯上了港股市场一些处于被长期低估，如今迎来行业景气扭转和价值重估的双重大机遇板块，典型如医疗行业，药明生物、百济神州等巨头年内涨幅也均超过了20%。

数据显示，2024年上半年，52家港股创新药公司总收入为316亿元（+16.5%YoY)，扣除部分特殊影响后，同比增长42%；合计亏损总额为108亿元，同比下降23%，环比下降39%。像百济神州，2023年第三季度公司实现营收191.36亿元，同比增长48.6%，亏损逐步收窄，且预计2025年全年经营利润将转正。其核心产品百悦泽在美国及欧洲市场销售额均实现超两位数增长，为业绩增长提供支撑。

从估值水平来看，港股的医药估值目前处于近三年底部位置。目前港股医药行业平均估值仅约为15X，相对其他已经得到市场追捧的热门主线板块有显著的补涨诉求。

医药行业也不乏催化剂。近日，美股市场有一家名为“TempusAI,Inc.”的美国医疗科技公司，被木头姐、国会山女股神（美国国会议员佩洛西）双双大笔买入，导致该股价1个月翻倍。

这家公司，主要做的是利用AI和数据分析推动精准医疗，被认为是未来AI医疗发展方向最好的代表。虽然目前基本还没有什么业绩，但不妨碍市场对它的持续追捧。

木头姐凯西·伍德在其最新报告中多次强调，医疗保健是AI最被低估的应用领域，多组学测序和AI药物研发正成为改变医疗行业的重要创新。

港股的医疗类似核心资产，也开始得了到类似的认同。

总的来看，当前港股市场作为外资布局中国股票市场的桥头堡，并且很多在互联网、AI、汽车、医疗等领域的核心资产仅在港股市场上市，因此更加备受内资和外资的共同追捧，更好享受到了中国资产估值抬升的巨大红利。

在如此确定的宏观叙事下，也难怪被外资持续看好。

综合上述可以基本判断，2025年，将是港股投资的大年，这里面还有很多投资机会有待挖掘。

恒生科技ETF(159740)低成本一键配齐A股市场稀缺的互联网科技龙头公司，其最新份额61.6亿份，T+0交易，成交非常活跃。作为恒生指数系列中的旗舰指数之一，恒生科技指数涵盖了大批知名互联网及科技龙头企业，如小米集团、阿里巴巴、中芯国际、京东集团、腾讯控股、美团、理想汽车、快手、网易、小鹏汽车等，具备较强的盈利能力和成长性。

恒生科技指数经历了前几年的大幅调整，2024年9月逐步从底部走出，尽管经历一轮上涨，但在估值上，还是有优势的。从PE看，恒生科技指数最新市盈率22.89倍，位于近10年23.21%分位，低于中位数35.19倍。没有股票账户的，也可以研究下场外联接基金，大成恒生科技ETF联接(A类 012979；C类 012980)。

恒生医疗ETF基金(159303)跟踪恒生医疗保健指数，聚焦创新药、CXO（医药研发外包）、医疗器械、互联网医疗等高景气赛道，权重股包括百济神州、药明生物、信达生物、康方生物、石药集团、京东健康、中国生物制药、巨子生物、国药控股、阿里健康等龙头公司。

而相比A股医药，港股医药的“创新”含量更高、弹性更大。长周期看，医药已经震荡下行有三年了。从2021年7月到2024年6月，恒生医疗保健指数回撤幅度达到75%。恒生医疗保健指数最新市盈率34.27倍，处于近5年15.35%分位。

03

尾声

长期以来，港股市场一直被认为是全球股市估值最低的洼地，也是最具潜力的市场。因为它集聚了全中国在互联网、AI、医疗医药、制造业等核心领域最多最核心的优质资产，无论是面向中国市场，还是海外市场，它们都具有非常巨大的增长潜力。

如今，越来越多外资都在重新评估中国科技和人工智能领域的可投资性，并且大多数都在了明显看多的阵营。

大摩在近日一份报告中写道，“全球投资者开始重新评估中国在科技和人工智能领域的可投资性。鉴于全球投资者的仓位较少，预计短期内这一势头将持续下去。”

这其中，港股市场将是最值得关注的方向。投资者如果不想错过这一波巨大行情的，不妨关注一下类似恒生科技ETF(159740)和恒生科技ETF联接(A类 012979；C类 012980)之类的基金。(全文完）

AI概念在股市依旧热火朝天，DeepSeek的热度还未见退，阿里巴巴又带来了令人激动的新叙事。

今天，传闻将与苹果合作开发AI功能的阿里巴巴港股飙涨8.48%，带动了A港股市场从AI芯片、AI应用，消费电子、到服务器，算力等全产业链概念继续大爆发。

截至收市，A股沪深创三大指数分别上涨0.85%、1.43%、1.81%。其中覆盖阿里巴巴、小米、中芯国际、腾讯等科技巨头的恒生科技ETF(159740)大涨1.87%，明显跑赢大市。

2025年至今，港股恒生科技指数飙涨超18%，位居全球资产表现榜首，港股恒指也涨幅达9%，显著跑赢了A股主要指数。

港股的技术牛行情，已然全面开启。

01

资金疯狂抢筹港股

2025年以来，在国内资金持续涌入，国际机构不断加入看多买多阵营刺激下，港股市场率先迎来技术牛市行情。若从1月中的低点算起，恒指至今已经涨幅超过15%。

恒生科技指数从1月中低点至今甚至涨幅超过25%，成分股中，金蝶国际、中芯国际、比亚迪电子、阿里巴巴、小鹏汽车、阿里健康等年内涨幅均已超过30%。

近期不断成为市场焦点的阿里巴巴近20日涨幅高达43%，市值创近四个月新高，并重新突破2万亿大关，成为本轮行情最大受益者之一。

据悉，苹果与阿里巴巴合作为中国市场iPhone用户开发AI功能，市场对此反应热烈。从市场角度看，这一合作极具想象空间。苹果作为全球顶尖的科技硬件巨头，拥有庞大的iPhone用户群体；阿里巴巴在AI领域持续深耕，通义千问等成果显著。二者联手，有望打造出融合硬件与AI技术优势的创新应用，给用户带来全新体验。

摩根大通策略师表示，人工智能的发展将推动中国科技股价值创造，这或许也是投资者看好此次合作，纷纷买入阿里巴巴股票的原因。

不仅于此，近期中国资产被外资集体“吹爆”的现象也早已被热点关注。

截至目前，已经有高盛，大摩，德银、贝莱德、美银、瑞银以及一大帮华尔街分析师都在纷纷高调喊话看多中国股票，这一趋势不仅体现在个别投资者的行动上，更成为了一种普遍的共识。

这些机构认为，中国股票的“估值折价”将逐渐消失，消费支持政策和金融自由化可能导致盈利能力超出市场预期。

近期备受关注的德银一份研究报告认为，中国股票“估值折价”将消失，DeepSeek像是中国的“史普尼克时刻”，2025年将是投资界认识到中国正超越世界上其他国家的一年。

高盛认为，中国更加光明的增长前景和技术突破将带来巨大的生产力提升，有助于缩小美国与中国科技股或半导体股票之间高达66%的估值差距。这意味着，中国科技股在被重新估值后有20%的收益机会，乐观预期下，MSCI中国指数今年将飙28%。

被誉为“华尔街抄底王”的大卫·泰珀（DavidTepper）旗下的Appaloosa对冲基金在2024年第四季度大幅增持了中国概念股和中国股票ETF。泰珀曾在去年9月公开表示看好中国市场，并声称“买入一切与中国相关的资产”。

据13-F报告数据显示，该基金在去年四季度斥资超4亿美金增持了京东股份，增加了约43%，至1050万股；对阿里巴巴也增持了18%，成为该对冲基金最大的持仓。此外还增加了对KranSharesCSI中国互联网交易所交易基金和iShares中国大盘股ETF以及KEHoldingsInc．和百度的敞口。

高盛一篇研报显示，中国在岸和离岸股票合计成为今年以来“名义净买入量最大的市场”，全球对冲基金一直在大幅买入中国股票。其中在最近的一周时间更是出现了对冲基金4个多月来购买中国资产的最强劲浪潮。

不仅外资疯狂抄底港股，内资更是早已持续大规模流入。

2024年全年，南向资金净买入金额达8078.69亿港元，刷新互联互通机制启动以来的年度纪录，较2023年同比增长154%。

2025年1月，南下资金出现1185亿元的强劲资金流入，创造了2021年2月以来月度流入规模之最，同时也超越2024年11月水平，一跃成为港股通开通以来月度流入规模第三高。至目前，南下资金已累计净流入高达1372.31亿元。

02

资金目标：港股独有优质资产

据统计，这些内外资金最主要的净买入方向基本在互联网、计算机、消费电子、医疗等核心方向。

更具体来看，资金主要流入方向基本都有着类同的重点对象——在港股上市的特色优质资产（外资在买入在美上市的中概股外，同时也在买入港股）。

这些资产主要是包括互联网、芯片半导体、汽车、消费电子以及医疗板块中的核心资产。以阿里巴巴、小米、中芯国际、联想集团、速腾聚创（激光雷达领域核心代表）、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车等科技巨头为代表。

资金之所以重点流入这些板块，反映这些资产的得到市场的充分认可。

一方面，它们多数仅是在港股上市（少部分同时在美股上市），但确是中国在AI、汽车、消费、制造业等领域最核心的资产，具有非常稀缺的属性。

另一方面，它们当中多数自身就是当前最热的题材主线，比如阿里，小米，中芯国际，比亚迪，腾讯等科技巨头，并且能由此带动其相关产业链体系概念股的上涨。

此外，资金还盯上了港股市场一些处于被长期低估，如今迎来行业景气扭转和价值重估的双重大机遇板块，典型如医疗行业，药明生物、百济神州等巨头年内涨幅也均超过了20%。

数据显示，2024年上半年，52家港股创新药公司总收入为316亿元（+16.5%YoY)，扣除部分特殊影响后，同比增长42%；合计亏损总额为108亿元，同比下降23%，环比下降39%。像百济神州，2023年第三季度公司实现营收191.36亿元，同比增长48.6%，亏损逐步收窄，且预计2025年全年经营利润将转正。其核心产品百悦泽在美国及欧洲市场销售额均实现超两位数增长，为业绩增长提供支撑。

从估值水平来看，港股的医药估值目前处于近三年底部位置。目前港股医药行业平均估值仅约为15X，相对其他已经得到市场追捧的热门主线板块有显著的补涨诉求。

医药行业也不乏催化剂。近日，美股市场有一家名为“TempusAI,Inc.”的美国医疗科技公司，被木头姐、国会山女股神（美国国会议员佩洛西）双双大笔买入，导致该股价1个月翻倍。

这家公司，主要做的是利用AI和数据分析推动精准医疗，被认为是未来AI医疗发展方向最好的代表。虽然目前基本还没有什么业绩，但不妨碍市场对它的持续追捧。

木头姐凯西·伍德在其最新报告中多次强调，医疗保健是AI最被低估的应用领域，多组学测序和AI药物研发正成为改变医疗行业的重要创新。

港股的医疗类似核心资产，也开始得了到类似的认同。

总的来看，当前港股市场作为外资布局中国股票市场的桥头堡，并且很多在互联网、AI、汽车、医疗等领域的核心资产仅在港股市场上市，因此更加备受内资和外资的共同追捧，更好享受到了中国资产估值抬升的巨大红利。

在如此确定的宏观叙事下，也难怪被外资持续看好。

综合上述可以基本判断，2025年，将是港股投资的大年，这里面还有很多投资机会有待挖掘。

恒生科技ETF(159740)低成本一键配齐A股市场稀缺的互联网科技龙头公司，其最新份额61.6亿份，T+0交易，成交非常活跃。作为恒生指数系列中的旗舰指数之一，恒生科技指数涵盖了大批知名互联网及科技龙头企业，如小米集团、阿里巴巴、中芯国际、京东集团、腾讯控股、美团、理想汽车、快手、网易、小鹏汽车等，具备较强的盈利能力和成长性。

恒生科技指数经历了前几年的大幅调整，2024年9月逐步从底部走出，尽管经历一轮上涨，但在估值上，还是有优势的。从PE看，恒生科技指数最新市盈率22.89倍，位于近10年23.21%分位，低于中位数35.19倍。没有股票账户的，也可以研究下场外联接基金，大成恒生科技ETF联接(A类 012979；C类 012980)。

恒生医疗ETF基金(159303)跟踪恒生医疗保健指数，聚焦创新药、CXO（医药研发外包）、医疗器械、互联网医疗等高景气赛道，权重股包括百济神州、药明生物、信达生物、康方生物、石药集团、京东健康、中国生物制药、巨子生物、国药控股、阿里健康等龙头公司。

而相比A股医药，港股医药的“创新”含量更高、弹性更大。长周期看，医药已经震荡下行有三年了。从2021年7月到2024年6月，恒生医疗保健指数回撤幅度达到75%。恒生医疗保健指数最新市盈率34.27倍，处于近5年15.35%分位。

03

尾声

长期以来，港股市场一直被认为是全球股市估值最低的洼地，也是最具潜力的市场。因为它集聚了全中国在互联网、AI、医疗医药、制造业等核心领域最多最核心的优质资产，无论是面向中国市场，还是海外市场，它们都具有非常巨大的增长潜力。

如今，越来越多外资都在重新评估中国科技和人工智能领域的可投资性，并且大多数都在了明显看多的阵营。

大摩在近日一份报告中写道，“全球投资者开始重新评估中国在科技和人工智能领域的可投资性。鉴于全球投资者的仓位较少，预计短期内这一势头将持续下去。”

这其中，港股市场将是最值得关注的方向。投资者如果不想错过这一波巨大行情的，不妨关注一下类似恒生科技ETF(159740)和恒生科技ETF联接(A类 012979；C类 012980)之类的基金。(全文完）