下游数据：
据中国工程机械工业协会统计数据显示，2025年1月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机12512台，同比增长1.1%；其中国内销量5405台，同比下降0.3%；出口量7107台，同比增长2.19%。2025年1月份，装载机主要制造企业销售各类装载机7920台，同比增长1.51%；其中国内销量3706台，同比下降1.01%；出口量4214台，同比增长3.84%。
兰格点评：
从挖掘机销量同比数据来看，2025年1月份挖掘机销量同比上升1.1%，同比增幅较上月收窄14.9个百分点，连续10个月同比正增长（详见图1）；其中国内销量由于受到春节因素的影响，在连续10个月同比正增长后转为负增长，1月份挖掘机国内销量同比下降0.3%；出口连续6个月同比正增长，同比增长2.19%，同比增幅较上月收窄8.61个百分点。从单月挖掘机销量来看，1月份挖掘机销量环比下降35.4%，环比由升转为降；其中国内挖掘机销量在连续5个月环比上升后转为下降，回落到了5400台的水平，单月国内销量环比下降42.0%；同期挖掘机出口市场也出现了环比下降的态势，当月出口销量回落到了7000台的水平，单月出口销量环比下降29.3%。
图1 2019-2025年挖掘机销量
而同期，装载机销量在连续2个月同比负增长后转为正增长，2025年1月份装载机销量同比上升1.51%（详见图2）；其中国内市场销量连续5个月同比负增长，同比下降1.01%，同比降幅收窄18.59个百分点；出口销量同比增长3.84%，同比增幅收窄24.66个百分点，实现了连续11个月同比正增长。从单月装载机销量来看，1月份装载机销量环比下降15.8%，其中装载机国内销量环比下降17.7%；同期装载机出口市场环比由升转降，环比下降14.2%。
从挖掘机和装载机的月度销量数据表现来看，1月份挖掘机的外销占比继续回升到了56.8%，挖掘机出口销量则环比大幅下降；装载机的外销占比也继续回升到了53.2%的水平，装载机出口销量环比则由升转降；表明工程机械行业呈现“存压力但更见曙光”的态势。
图2 2019-2025年装载机销量
从工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。对于基建行业来说，开年以来，随着积极的财政政策和宽松的货币政策不断发力，各省对重大交通基础设施建设也加大推进力度。2025年新增专项债发行节奏明显加快，据不完全统计，1月份各地发行新增专项债总规模达2048.02亿元，同比增加1480.21亿元，从新增专项债的募集资金用途来看，基建领域仍是主要发力点，1月份新增专项债募集资金投向“市政和产业园区基础设施”的规模为704亿元，“交通基础设施”的规模为419亿元，投向基建领域的资金占比为54.8%。截至2月10日，各地新增专项债发行量更是达到了2323.43亿元。随着“化债”政策的见效以及专项债的发行前置，重大项目的资金情况将明显改善，这将有利于春季施工旺季的加快展开。
2024年，针对房地产市场的复杂形势，多个部门抓紧完善土地、财税、金融等政策，合力打出了一套政策组合拳。随着存量政策和增量政策的有效落实，房地产市场有望继续改善。2025年将更加充分释放住房城乡建设稳增长巨大潜力，更加有力保障和改善民生，更加系统防范化解风险隐患，统筹推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，稳住楼市，加快构建房地产发展新模式，大力推进城市更新，促进建筑业转型升级。从中长期来看，我国新型城镇化还没有完成，刚需和改善性住房需求还有潜力，更多安全舒适、绿色智慧的好房子需求还会增加，房地产市场发展新模式也将逐步构建，这有助于房地产市场平稳健康发展。我国仍处于城镇化发展中后期，持续推进以人为本的新型城镇化，将释放房地产市场更大需求潜力，但短期对于投资和新开工的带动依然相对有限。
目前来看，“化债”进程的不断加快以及专项债前置发行都将加大各地重大项目的资金支持力度，但整体的施工进度依然要依靠后期资金的到位情况。与此同时，房地产市场正处于新旧模式转型的关键期，政策性利好仍处于见效进程之中，对于“新开工和投资端”的带动效果存在一定的周期性。同时各部委正在加力推进设备更新的进程，工程机械生产企业设备更新或将进入“实质落地”阶段。
（稿件来源：兰格钢铁研究中心 葛昕）
下游数据：
据中国工程机械工业协会统计数据显示，2025年1月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机12512台，同比增长1.1%；其中国内销量5405台，同比下降0.3%；出口量7107台，同比增长2.19%。2025年1月份，装载机主要制造企业销售各类装载机7920台，同比增长1.51%；其中国内销量3706台，同比下降1.01%；出口量4214台，同比增长3.84%。
兰格点评：
从挖掘机销量同比数据来看，2025年1月份挖掘机销量同比上升1.1%，同比增幅较上月收窄14.9个百分点，连续10个月同比正增长（详见图1）；其中国内销量由于受到春节因素的影响，在连续10个月同比正增长后转为负增长，1月份挖掘机国内销量同比下降0.3%；出口连续6个月同比正增长，同比增长2.19%，同比增幅较上月收窄8.61个百分点。从单月挖掘机销量来看，1月份挖掘机销量环比下降35.4%，环比由升转为降；其中国内挖掘机销量在连续5个月环比上升后转为下降，回落到了5400台的水平，单月国内销量环比下降42.0%；同期挖掘机出口市场也出现了环比下降的态势，当月出口销量回落到了7000台的水平，单月出口销量环比下降29.3%。
图1 2019-2025年挖掘机销量
而同期，装载机销量在连续2个月同比负增长后转为正增长，2025年1月份装载机销量同比上升1.51%（详见图2）；其中国内市场销量连续5个月同比负增长，同比下降1.01%，同比降幅收窄18.59个百分点；出口销量同比增长3.84%，同比增幅收窄24.66个百分点，实现了连续11个月同比正增长。从单月装载机销量来看，1月份装载机销量环比下降15.8%，其中装载机国内销量环比下降17.7%；同期装载机出口市场环比由升转降，环比下降14.2%。
从挖掘机和装载机的月度销量数据表现来看，1月份挖掘机的外销占比继续回升到了56.8%，挖掘机出口销量则环比大幅下降；装载机的外销占比也继续回升到了53.2%的水平，装载机出口销量环比则由升转降；表明工程机械行业呈现“存压力但更见曙光”的态势。
图2 2019-2025年装载机销量
从工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。对于基建行业来说，开年以来，随着积极的财政政策和宽松的货币政策不断发力，各省对重大交通基础设施建设也加大推进力度。2025年新增专项债发行节奏明显加快，据不完全统计，1月份各地发行新增专项债总规模达2048.02亿元，同比增加1480.21亿元，从新增专项债的募集资金用途来看，基建领域仍是主要发力点，1月份新增专项债募集资金投向“市政和产业园区基础设施”的规模为704亿元，“交通基础设施”的规模为419亿元，投向基建领域的资金占比为54.8%。截至2月10日，各地新增专项债发行量更是达到了2323.43亿元。随着“化债”政策的见效以及专项债的发行前置，重大项目的资金情况将明显改善，这将有利于春季施工旺季的加快展开。
2024年，针对房地产市场的复杂形势，多个部门抓紧完善土地、财税、金融等政策，合力打出了一套政策组合拳。随着存量政策和增量政策的有效落实，房地产市场有望继续改善。2025年将更加充分释放住房城乡建设稳增长巨大潜力，更加有力保障和改善民生，更加系统防范化解风险隐患，统筹推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，稳住楼市，加快构建房地产发展新模式，大力推进城市更新，促进建筑业转型升级。从中长期来看，我国新型城镇化还没有完成，刚需和改善性住房需求还有潜力，更多安全舒适、绿色智慧的好房子需求还会增加，房地产市场发展新模式也将逐步构建，这有助于房地产市场平稳健康发展。我国仍处于城镇化发展中后期，持续推进以人为本的新型城镇化，将释放房地产市场更大需求潜力，但短期对于投资和新开工的带动依然相对有限。
目前来看，“化债”进程的不断加快以及专项债前置发行都将加大各地重大项目的资金支持力度，但整体的施工进度依然要依靠后期资金的到位情况。与此同时，房地产市场正处于新旧模式转型的关键期，政策性利好仍处于见效进程之中，对于“新开工和投资端”的带动效果存在一定的周期性。同时各部委正在加力推进设备更新的进程，工程机械生产企业设备更新或将进入“实质落地”阶段。
（稿件来源：兰格钢铁研究中心 葛昕）
