•高盛：特朗普移民政策将拖累经济增长
•中信证券：维持美联储今年降息2次的判断
•法巴银行：欧洲央行中性利率的预估在评估利率前景方面用处有限
•华侨银行：美国征收关税的风险令日元承压
•韩智库连续两个月研判经济下行风险增大
【机构分析】
•高盛集团经济学家表示，特朗普的移民限制将对美国经济和劳动力增长产生一定的负面影响，对通胀的影响有限。根据研究报告中的基线情景，分析师们预计，美国的净移民数量将暴跌至每年75万人，使今年的潜在GDP增长率下降30-40个基点（0.3-0.4个百分点）。根据人口普查局的数据，去年有280万人移民到美国。在更极端的情况下，如果打击行动导致非法移民“不敢去上班，或者雇主不敢雇用他们，那么经济后果将更为严重”。不过，总体而言，对通胀的影响应该是有限的。
•中信证券研报指出，2025年1月美国新增非农就业人数低于预期，医疗保健服务、零售业和政府部门是主要贡献项。洛杉矶的山火以及美国其他地区的严寒天气并未对整体就业市场产生明显影响。失业率下降、薪资增速上升，加之年度修订下调人数少于初步修订，就业市场保持健康。预计马斯克领导的政府效率部（DOGE）对2025年新增非农就业影响较小。非农数据打破了2024年12月CPI发布后市场较为乐观的情绪，降息预期再度后置。接下来市场的焦点将围绕特朗普的关税迷雾和通胀预期，预计美股将维持高波动状态，若1月CPI或关税计划超预期，美债利率和美元指数或将再次上行，维持美联储今年降息2次、每次25个基点的判断。
•法巴银行分析师在一份报告中表示，欧洲央行或任何其他模型对中性利率的预估，在衡量政策限制程度方面的价值都值得怀疑。中性利率是一种既不刺激也不限制经济的理论利率。他们说，在调整政策时，政策制定者如何看待中性利率也不确定。欧洲央行上周宣布，其经济学家预计的中性利率在1.75%至2.25%之间。
•华侨银行策略师表示，美国对日本商品直接征收关税的风险可能令日元承压。分析师Frances Cheung和Christopher Wong表示，由于特朗普宣布计划对所有钢铁和铝进口征收25%的关税，并提到对所有国家征收对等关税，美元兑日元上涨。这可能意味着日本或将受到牵连。
•韩国开发研究院（KDI）10日发布《2月经济动向》报告，研判韩国经济下行风险持续增大。这是KDI连续两个月提及经济下行可能性。KDI指出，在生产增长放缓、戒严事件和弹劾风波尚未平息的情况下，美国新一届政府成立加剧了不确定性，经济信心进一步恶化。尤其是高息基调持续和国内政局动荡造成家庭消费信心萎缩，导致消费长期低迷。设备投资因半导体投资增加持续升温，但建设投资依然低迷不振。受内需疲软影响，就业市场增长步伐放缓。
编辑：马萌伟
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•高盛：特朗普移民政策将拖累经济增长
•中信证券：维持美联储今年降息2次的判断
•法巴银行：欧洲央行中性利率的预估在评估利率前景方面用处有限
•华侨银行：美国征收关税的风险令日元承压
•韩智库连续两个月研判经济下行风险增大
【机构分析】
•高盛集团经济学家表示，特朗普的移民限制将对美国经济和劳动力增长产生一定的负面影响，对通胀的影响有限。根据研究报告中的基线情景，分析师们预计，美国的净移民数量将暴跌至每年75万人，使今年的潜在GDP增长率下降30-40个基点（0.3-0.4个百分点）。根据人口普查局的数据，去年有280万人移民到美国。在更极端的情况下，如果打击行动导致非法移民“不敢去上班，或者雇主不敢雇用他们，那么经济后果将更为严重”。不过，总体而言，对通胀的影响应该是有限的。
•中信证券研报指出，2025年1月美国新增非农就业人数低于预期，医疗保健服务、零售业和政府部门是主要贡献项。洛杉矶的山火以及美国其他地区的严寒天气并未对整体就业市场产生明显影响。失业率下降、薪资增速上升，加之年度修订下调人数少于初步修订，就业市场保持健康。预计马斯克领导的政府效率部（DOGE）对2025年新增非农就业影响较小。非农数据打破了2024年12月CPI发布后市场较为乐观的情绪，降息预期再度后置。接下来市场的焦点将围绕特朗普的关税迷雾和通胀预期，预计美股将维持高波动状态，若1月CPI或关税计划超预期，美债利率和美元指数或将再次上行，维持美联储今年降息2次、每次25个基点的判断。
•法巴银行分析师在一份报告中表示，欧洲央行或任何其他模型对中性利率的预估，在衡量政策限制程度方面的价值都值得怀疑。中性利率是一种既不刺激也不限制经济的理论利率。他们说，在调整政策时，政策制定者如何看待中性利率也不确定。欧洲央行上周宣布，其经济学家预计的中性利率在1.75%至2.25%之间。
•华侨银行策略师表示，美国对日本商品直接征收关税的风险可能令日元承压。分析师Frances Cheung和Christopher Wong表示，由于特朗普宣布计划对所有钢铁和铝进口征收25%的关税，并提到对所有国家征收对等关税，美元兑日元上涨。这可能意味着日本或将受到牵连。
•韩国开发研究院（KDI）10日发布《2月经济动向》报告，研判韩国经济下行风险持续增大。这是KDI连续两个月提及经济下行可能性。KDI指出，在生产增长放缓、戒严事件和弹劾风波尚未平息的情况下，美国新一届政府成立加剧了不确定性，经济信心进一步恶化。尤其是高息基调持续和国内政局动荡造成家庭消费信心萎缩，导致消费长期低迷。设备投资因半导体投资增加持续升温，但建设投资依然低迷不振。受内需疲软影响，就业市场增长步伐放缓。
编辑：马萌伟
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