策略摘要
消费端表现仍较好，但供应增长也较多，去库进程中断，开始小幅累库，下游材料厂仍以长协为主，采买情绪一般，即使备库也难以扭转过剩格局。短期基本面无明显矛盾，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响，当前仓单数量较多且有较多非标套保，使得盘面锁定货较多，上游盐厂压力较小，若盘面上涨，现货流动性或变差，从而推动现货价格上涨。套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），期权关注卖出宽跨式。
核心观点
市场分析
2025年2月10日，碳酸锂主力合约2505开于77600元/吨，收于78600元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨0.69%。当日成交量为199973手，持仓量为238359手，较前一交易日增加456手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳1450元/吨。所有合约总持仓380520手，较前一交易日减少1238手。当日合约总成交量较前一交易日增加53142手，成交量增加，整体投机度为0.60。当日碳酸锂仓单47507手，较上个交易日减少880手。
盘面：当日碳酸锂低后低位震荡至早市结束，午市开盘后围绕日均线震荡，收市前大幅拉升，最终收涨0.69%。
碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年2月10日电池级碳酸锂报价7.635-7.795万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨，工业级碳酸锂报价7.35-7.45万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨。
库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.77万吨，其中冶炼厂库存为3.70万吨，下游库存为3.19万吨，其他库存为3.88万吨。阶段性供弱需强格局刺激库存去化，不过总量仍超10万吨，国内头部企业复产后，库存或再次增加。
供应端：据市场人士调研称，检查节后可能从锂矿端扩大至冶炼端，但经过去年的环保检查后，中大型的锂盐厂环保上都已达标，而非主流产能占比已较小，对供应的实际影响可能有限；春节后企业逐渐复产，据Mysteel调研，龙蟠时代、万载时代筹备复工复产、天齐锂业代工订单预计4月左右签订执行，供应收缩现象或扭转。
成本方面，海外锂矿项目推进数量仍大，叠加对原料需求旺盛使得矿山复产增量较大，长期来看成本有所下移，短期海外矿价企稳。
需求方面，2025年以旧换新补贴政策延续，正极厂在手订单仍然较多，节后需求仍有韧性，但部分下游电芯厂对2月的磷酸铁锂采购量出现小幅减量；同时上游复产增加，一定程度上从客供途径满足部分材料厂的刚需，导致下游采购需求或有所走弱，当前下游普遍谨慎观望为主。
策略
2503合约与2504合约反套（空近多远组合），期货区间操作为主
风险
1、消费端不及预期，2、供应端增量超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
策略摘要
消费端表现仍较好，但供应增长也较多，去库进程中断，开始小幅累库，下游材料厂仍以长协为主，采买情绪一般，即使备库也难以扭转过剩格局。短期基本面无明显矛盾，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响，当前仓单数量较多且有较多非标套保，使得盘面锁定货较多，上游盐厂压力较小，若盘面上涨，现货流动性或变差，从而推动现货价格上涨。套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），期权关注卖出宽跨式。
核心观点
市场分析
2025年2月10日，碳酸锂主力合约2505开于77600元/吨，收于78600元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨0.69%。当日成交量为199973手，持仓量为238359手，较前一交易日增加456手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳1450元/吨。所有合约总持仓380520手，较前一交易日减少1238手。当日合约总成交量较前一交易日增加53142手，成交量增加，整体投机度为0.60。当日碳酸锂仓单47507手，较上个交易日减少880手。
盘面：当日碳酸锂低后低位震荡至早市结束，午市开盘后围绕日均线震荡，收市前大幅拉升，最终收涨0.69%。
碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年2月10日电池级碳酸锂报价7.635-7.795万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨，工业级碳酸锂报价7.35-7.45万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨。
库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.77万吨，其中冶炼厂库存为3.70万吨，下游库存为3.19万吨，其他库存为3.88万吨。阶段性供弱需强格局刺激库存去化，不过总量仍超10万吨，国内头部企业复产后，库存或再次增加。
供应端：据市场人士调研称，检查节后可能从锂矿端扩大至冶炼端，但经过去年的环保检查后，中大型的锂盐厂环保上都已达标，而非主流产能占比已较小，对供应的实际影响可能有限；春节后企业逐渐复产，据Mysteel调研，龙蟠时代、万载时代筹备复工复产、天齐锂业代工订单预计4月左右签订执行，供应收缩现象或扭转。
成本方面，海外锂矿项目推进数量仍大，叠加对原料需求旺盛使得矿山复产增量较大，长期来看成本有所下移，短期海外矿价企稳。
需求方面，2025年以旧换新补贴政策延续，正极厂在手订单仍然较多，节后需求仍有韧性，但部分下游电芯厂对2月的磷酸铁锂采购量出现小幅减量；同时上游复产增加，一定程度上从客供途径满足部分材料厂的刚需，导致下游采购需求或有所走弱，当前下游普遍谨慎观望为主。
策略
2503合约与2504合约反套（空近多远组合），期货区间操作为主
风险
1、消费端不及预期，2、供应端增量超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
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