策略摘要
2月消费处于相对淡季，下游排产一般，根据SMM数据，2月三元材料产量预期将有9.6%的环比减量，磷酸铁锂，整体开工情况较为稳定，头部生产企业目前维持在相对稳定的生产水平，但部分中小型磷酸铁锂厂出现了减产情况。短期基本面无明显矛盾，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响。策略方面，套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。
核心观点
市场分析
2025年2月12日，碳酸锂主力合约2505开于77300元/吨，收于77500元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌1.45%。当日成交量为121343手，持仓量为246602手，较前一交易日增加2760手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳950元/吨。所有合约总持仓385019手，较前一交易日减少481手。当日合约总成交量较前一交易日减少58974手，成交量减少，整体投机度为0.36。当日碳酸锂仓单47495手，较上个交易日减少12手。
盘面：当日碳酸锂盘整运行为主，最终收跌0.15%。
碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年2月12日电池级碳酸锂报价7.57-7.74万元/吨，较前一交易日下跌0.01万元/吨，工业级碳酸锂报价7.3-7.4万元/吨，较前一交易日下跌0.01万元/吨。
库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.77万吨，其中冶炼厂库存为3.70万吨，下游库存为3.19万吨，其他库存为3.88万吨。
供应方面，春节后锂盐厂及加工厂逐渐复产叠加部分新增产线开工，预计3月供给增加会更为明显，供应压力逐渐加大。成本方面，海外锂矿项目推进数量仍大，叠加对原料需求旺盛使得矿山复产增量较大，长期来看成本有所下移；短期海外矿商的降价意愿依旧很低，国内矿上报价持稳，锂矿价格坚挺。近期宜春市委巡察工作统一部署，自2025年1月上旬至3月初，对全市矿产资源和生态环保问题开展专项巡察；相关利好消息或继续扰动期现市场。据外媒报道，皮尔巴拉港务局表示，西澳大利亚州的铁矿石枢纽黑德兰港将于北京时间周三下午因热带气旋泽莉娅关闭，需关注是否对锂矿发运产生影响。
需求方面，年前头部电芯厂招标涨价落地带动行业顶部价格上涨，亏损情况有所减少；正极厂在手订单仍然较多，虽然节后需求有韧性，但终端排产预期减量；同时上游复产增加，一定程度上从客供途径满足部分材料厂的刚需，导致下游采购需求走弱；近期新能源上网电价市场化改革的消息，加剧观望情绪。
策略
2503合约与2504合约反套（空近多远组合），区间操作为主
风险
1、消费端不及预期，2、供应端增量超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
策略摘要
2月消费处于相对淡季，下游排产一般，根据SMM数据，2月三元材料产量预期将有9.6%的环比减量，磷酸铁锂，整体开工情况较为稳定，头部生产企业目前维持在相对稳定的生产水平，但部分中小型磷酸铁锂厂出现了减产情况。短期基本面无明显矛盾，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响。策略方面，套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。
核心观点
市场分析
2025年2月12日，碳酸锂主力合约2505开于77300元/吨，收于77500元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌1.45%。当日成交量为121343手，持仓量为246602手，较前一交易日增加2760手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳950元/吨。所有合约总持仓385019手，较前一交易日减少481手。当日合约总成交量较前一交易日减少58974手，成交量减少，整体投机度为0.36。当日碳酸锂仓单47495手，较上个交易日减少12手。
盘面：当日碳酸锂盘整运行为主，最终收跌0.15%。
碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年2月12日电池级碳酸锂报价7.57-7.74万元/吨，较前一交易日下跌0.01万元/吨，工业级碳酸锂报价7.3-7.4万元/吨，较前一交易日下跌0.01万元/吨。
库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.77万吨，其中冶炼厂库存为3.70万吨，下游库存为3.19万吨，其他库存为3.88万吨。
供应方面，春节后锂盐厂及加工厂逐渐复产叠加部分新增产线开工，预计3月供给增加会更为明显，供应压力逐渐加大。成本方面，海外锂矿项目推进数量仍大，叠加对原料需求旺盛使得矿山复产增量较大，长期来看成本有所下移；短期海外矿商的降价意愿依旧很低，国内矿上报价持稳，锂矿价格坚挺。近期宜春市委巡察工作统一部署，自2025年1月上旬至3月初，对全市矿产资源和生态环保问题开展专项巡察；相关利好消息或继续扰动期现市场。据外媒报道，皮尔巴拉港务局表示，西澳大利亚州的铁矿石枢纽黑德兰港将于北京时间周三下午因热带气旋泽莉娅关闭，需关注是否对锂矿发运产生影响。
需求方面，年前头部电芯厂招标涨价落地带动行业顶部价格上涨，亏损情况有所减少；正极厂在手订单仍然较多，虽然节后需求有韧性，但终端排产预期减量；同时上游复产增加，一定程度上从客供途径满足部分材料厂的刚需，导致下游采购需求走弱；近期新能源上网电价市场化改革的消息，加剧观望情绪。
策略
2503合约与2504合约反套（空近多远组合），区间操作为主
风险
1、消费端不及预期，2、供应端增量超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
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