策略摘要
当日盘面震荡下跌，现货价格弱势运行，下游维持刚需采购，由于供应端增加，消费处于淡季，2月预计维持累库格局，根据3月下游排产预期，预计环比增长10%左右，累库压力仍较大，同时仓单临近注销，盘面维持偏弱运行，短期预计震荡下跌为主。单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。
核心观点
市场分析
2025年2月26日，碳酸锂主力合约2505开于76500元/吨，收于76000元/吨，当日收盘价较昨日结算价下跌1.12%。当日成交量为148872手，持仓量为264594手，较前一交易日增加15392手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳250元/吨。所有合约总持仓389482手，较前一交易日增加13850手。当日合约总成交量较前一交易日增加33785手，成交量增加，整体投机度为0.46。当日碳酸锂仓单44542手，较上个交易日减少665手。
盘面：当日碳酸锂开盘后震荡运行，午盘后震荡走弱，最终跌1.12%。
碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年2月26日电池级碳酸锂报价7.49-7.66万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨，工业级碳酸锂报价7.31-7.41万元/吨，较前一交易日下跌0.005万元/吨。
库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为11.25万吨，其中冶炼厂库存为4.28万吨，下游库存为2.98万吨，其他库存为4.00万吨。短期供应增速超过需求增速，碳酸锂重新累库，其中冶炼厂累库明显，下游去库。
供应端：春节后锂盐厂及加工厂逐渐复产叠加部分新增产线开工，预计3月供给增加会更为明显，供应压力逐渐加大；上游锂盐厂虽仍持续挺价，但在当前供应增量的情况下，报价也有所降低。
成本方面，近期多个重要的锂矿项目有新进展，按预期逐步投产及爬坡，为市场带来供应增量，长期来看成本有所下移；当前矿价较盐价而言已处在较高位置，年后港口货物陆续到港，锂矿供应紧张会得到一定缓解，由短期供需错配支撑的高价或将出现回落。
需求方面，据SMM，部分材料厂与部分下游电芯厂签订长协折扣延续了去年低折扣的情况，材料厂盈利情况仍不不乐观，年后头部电芯厂继续议价，铁锂厂减亏意愿较强；预期三月客供增加，且上游复产增加，3月排产环比增长10%左右，消费端表现一般。
策略
区间操作为主，卖出跨式期权
风险
1、消费端不及预期，2、供应端增量超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
策略摘要
当日盘面震荡下跌，现货价格弱势运行，下游维持刚需采购，由于供应端增加，消费处于淡季，2月预计维持累库格局，根据3月下游排产预期，预计环比增长10%左右，累库压力仍较大，同时仓单临近注销，盘面维持偏弱运行，短期预计震荡下跌为主。单边区间操作，期权关注卖出宽跨式。
核心观点
市场分析
2025年2月26日，碳酸锂主力合约2505开于76500元/吨，收于76000元/吨，当日收盘价较昨日结算价下跌1.12%。当日成交量为148872手，持仓量为264594手，较前一交易日增加15392手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳250元/吨。所有合约总持仓389482手，较前一交易日增加13850手。当日合约总成交量较前一交易日增加33785手，成交量增加，整体投机度为0.46。当日碳酸锂仓单44542手，较上个交易日减少665手。
盘面：当日碳酸锂开盘后震荡运行，午盘后震荡走弱，最终跌1.12%。
碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年2月26日电池级碳酸锂报价7.49-7.66万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨，工业级碳酸锂报价7.31-7.41万元/吨，较前一交易日下跌0.005万元/吨。
库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为11.25万吨，其中冶炼厂库存为4.28万吨，下游库存为2.98万吨，其他库存为4.00万吨。短期供应增速超过需求增速，碳酸锂重新累库，其中冶炼厂累库明显，下游去库。
供应端：春节后锂盐厂及加工厂逐渐复产叠加部分新增产线开工，预计3月供给增加会更为明显，供应压力逐渐加大；上游锂盐厂虽仍持续挺价，但在当前供应增量的情况下，报价也有所降低。
成本方面，近期多个重要的锂矿项目有新进展，按预期逐步投产及爬坡，为市场带来供应增量，长期来看成本有所下移；当前矿价较盐价而言已处在较高位置，年后港口货物陆续到港，锂矿供应紧张会得到一定缓解，由短期供需错配支撑的高价或将出现回落。
需求方面，据SMM，部分材料厂与部分下游电芯厂签订长协折扣延续了去年低折扣的情况，材料厂盈利情况仍不不乐观，年后头部电芯厂继续议价，铁锂厂减亏意愿较强；预期三月客供增加，且上游复产增加，3月排产环比增长10%左右，消费端表现一般。
策略
区间操作为主，卖出跨式期权
风险
1、消费端不及预期，2、供应端增量超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
