2月7日，高盛再度向市场发出看涨黄金的明确信号，重申其对2026年第二季度金价达到每盎司3000美元的预测，并强调当前美国政策不确定性、央行购金潮及美联储降息预期共同构成黄金的“超级支撑三角”。
不过该行同时警告，若美国关税政策不确定性减弱，市场仓位趋于正常，金价将出现暂时下跌。
黄金的“三重引擎”：政策、央行与利率
高盛在最新报告中指出，黄金当前正处于“完美风暴”之中：美联储降息预期升温削弱美元吸引力，全球央行以创纪录速度增持黄金储备，以及黄金ETF持仓量持续攀升形成合力。数据显示，2024年全球黄金总需求达4974吨，创历史新高，其中央行购金占比超过30%。
“黄金 正在从单纯的避险资产向战略资产转型，”高盛大宗商品分析师团队表示，“美国财政赤字占GDP比例连续四年超过7%，叠加特朗普政府的关税政策反复，迫使投资者重新评估美元资产的可靠性。”
值得注意的是，高盛特别强调美国政策风险的“不对称性”——若特朗普政府进一步扩大对华关税范围，或意外对黄金征收10%进口关税，纽约COMEX期货与伦敦现货间的期货转实货（EFP）价差可能急剧扩大，这或导致套利交易激增并加剧市场波动。
花旗加入“3000美元俱乐部”：地缘博弈推升配置需求
紧随高其后，花旗7日也同步上调黄金预测，将三个月目标价从2,800美元/盎司调升至3000美元，并将2025年均价预测上调至2900美元。该行认为，特朗普第二任期开启后，针对中国、墨西哥等国的关税威胁将持续刺激避险需求，而中东局势升温及美国债务上限谈判僵局将进一步放大黄金的“政治溢价”。
这一判断与市场动态高度吻合。截至2月7日，黄金现货价格已连续五日刷新历史高点，盘中突破2877美元/盎司，黄金基金ETF（518800）年初至今涨幅超8.5%，连续五日净流入额达5亿元人民币。世界黄金协会数据显示，2024年第四季度央行购金量同比激增45%，显示“去美元化”进程正在加速。
警惕回调风险
尽管机构一致唱多，但部分指标已显露过热迹象。黄金14日相对强弱指数（RSI）持续位于超买区间，期现价差扩大至23美元/盎司，显示投机资金主导短期走势6。纽约商品交易所数据显示，截至2月4日当周，黄金期货非商业净多头持仓增加12%，创2024年3月以来最大单周增幅。
高盛在研报中提醒投资者关注短期波动风险。该行指出，若美国推迟或取消部分加征关税（如近期对墨、加钢铝关税的暂缓实施），可能引发投机性多头仓位获利了结，导致金价出现5%-8%的技术性回调。
“当前市场存在自我强化的危险，”摩根士丹利衍生品交易主管马克·费舍尔也警告称，“若美联储降息幅度不及预期，或中美关税谈判取得突破，可能引发多头踩踏。”
不过，也有分析指出回调或成为新的入场机会。XS.com策略师拉尼娅·古莱认为：“黄金的整体上涨趋势未被破坏，任何回调都应被视为买入机会。当前支撑因素——包括央行购金、美元信用弱化及地缘裂痕——均未发生根本性转变。”
2月7日，高盛再度向市场发出看涨黄金的明确信号，重申其对2026年第二季度金价达到每盎司3000美元的预测，并强调当前美国政策不确定性、央行购金潮及美联储降息预期共同构成黄金的“超级支撑三角”。
不过该行同时警告，若美国关税政策不确定性减弱，市场仓位趋于正常，金价将出现暂时下跌。
黄金的“三重引擎”：政策、央行与利率
高盛在最新报告中指出，黄金当前正处于“完美风暴”之中：美联储降息预期升温削弱美元吸引力，全球央行以创纪录速度增持黄金储备，以及黄金ETF持仓量持续攀升形成合力。数据显示，2024年全球黄金总需求达4974吨，创历史新高，其中央行购金占比超过30%。
“黄金 正在从单纯的避险资产向战略资产转型，”高盛大宗商品分析师团队表示，“美国财政赤字占GDP比例连续四年超过7%，叠加特朗普政府的关税政策反复，迫使投资者重新评估美元资产的可靠性。”
值得注意的是，高盛特别强调美国政策风险的“不对称性”——若特朗普政府进一步扩大对华关税范围，或意外对黄金征收10%进口关税，纽约COMEX期货与伦敦现货间的期货转实货（EFP）价差可能急剧扩大，这或导致套利交易激增并加剧市场波动。
花旗加入“3000美元俱乐部”：地缘博弈推升配置需求
紧随高其后，花旗7日也同步上调黄金预测，将三个月目标价从2,800美元/盎司调升至3000美元，并将2025年均价预测上调至2900美元。该行认为，特朗普第二任期开启后，针对中国、墨西哥等国的关税威胁将持续刺激避险需求，而中东局势升温及美国债务上限谈判僵局将进一步放大黄金的“政治溢价”。
这一判断与市场动态高度吻合。截至2月7日，黄金现货价格已连续五日刷新历史高点，盘中突破2877美元/盎司，黄金基金ETF（518800）年初至今涨幅超8.5%，连续五日净流入额达5亿元人民币。世界黄金协会数据显示，2024年第四季度央行购金量同比激增45%，显示“去美元化”进程正在加速。
警惕回调风险
尽管机构一致唱多，但部分指标已显露过热迹象。黄金14日相对强弱指数（RSI）持续位于超买区间，期现价差扩大至23美元/盎司，显示投机资金主导短期走势6。纽约商品交易所数据显示，截至2月4日当周，黄金期货非商业净多头持仓增加12%，创2024年3月以来最大单周增幅。
高盛在研报中提醒投资者关注短期波动风险。该行指出，若美国推迟或取消部分加征关税（如近期对墨、加钢铝关税的暂缓实施），可能引发投机性多头仓位获利了结，导致金价出现5%-8%的技术性回调。
“当前市场存在自我强化的危险，”摩根士丹利衍生品交易主管马克·费舍尔也警告称，“若美联储降息幅度不及预期，或中美关税谈判取得突破，可能引发多头踩踏。”
不过，也有分析指出回调或成为新的入场机会。XS.com策略师拉尼娅·古莱认为：“黄金的整体上涨趋势未被破坏，任何回调都应被视为买入机会。当前支撑因素——包括央行购金、美元信用弱化及地缘裂痕——均未发生根本性转变。”
