这几天，科技股可以算是经历了一场大地震，但有意思的是，市场对于AI的信仰依然牢不可破。上周，AI板块突然踩了个急刹车，整个市场一度陷入恐慌。先是中国AI新秀DeepSeek的横空出世，让人开始质疑美国科技巨头的领先地位，英伟达更是单日暴跌17%，蒸发近6000亿美元市值。紧接着，川普挥起关税大棒，对加中墨接连开炮，中国也开始出手，挟持谷歌、苹果、英伟达等大科技作为反制手段。

但市场的反应却出乎意料，短暂的恐慌之后，科技股迅速反弹，纳指跌幅收窄，今年仍然保持1.8%的涨幅，像苹果、亚马逊的股价都回来了，尤其亮眼的是Meta，连续12天上涨，创下历史新高。机构Thor Financial的首席投资官就表示，在现在的市场中，你根本逃不开这场科技狂潮。

上周的交易数据，也同样反映华尔街依旧在死守AI科技大旗。数据显示，过去一周，围绕着科技‘七巨头’的期权交易金额，突破了400亿美元，创下了2025年以来的最高记录。其中，超过260亿美元的交易是‘看涨期权’，也就是说，就在科技股剧烈下跌之际，华尔街的资金正在疯狂押注科技股能迅速反弹。

从具体交易来看，投资者对苹果和亚马逊的期权买盘异常强劲。在最近几天，最热门的苹果期权是目标价 245 美元和 250 美元的看涨期权，而亚马逊的多头资金则押注它能冲击 255 美元和 260 美元。Meta则是本轮调整的最大赢家，股价在这场动荡中不仅没有大跌，反而不断创历史新高，连续12天上涨，创下公司有史以来最长连涨纪录。期权市场的数据显示，Meta的看涨期权交易量，也达到了自2024年4月以来的最高水平。可以说，市场对于Meta的信心，已经接近了‘无脑买’的状态。

那是什么在支撑着投资者对AI的信仰呢？首先，是科技巨头们的财报反映，AI这场大戏还会接着演，像微软和Meta就直接在财报会上表态，DeepSeek的出现不会影响他们的AI投资计划，谷歌更是大举提升了明年资本开支的指引。尽管财报后的数据里面，微软和谷歌各有各的问题，但是巨头们对于AI这条投资赛道的信心丝毫未变。其次，很多分析师都认为，更便宜的大语言模型未必是坏事，Meta、苹果等公司很有可能因此受益，因为他们能够以更低成本开发AI产品，拓展市场。

只是现在有两大问题，也可以说是一个问题，那就是投资者对于AI的期待是否过高了，科技股的高估值也是一个不容忽视的问题。比如，标普500科技板块，当前的远期市盈率为27倍，远高于市场整体的22倍。通信服务板块的估值则为21倍，也处于历史高位。如何平衡AI期待和投资风险，将是投资者的一大难题。

阿吉认为，从目前的市场反应来看，投资者还是理性的。谷歌会因为资本开支太高而大跌，微软会因为云业务不理想而重挫，这本身就反映投资者并不是认为AI会一路上涨不回头，只要无脑买入无脑投资就可以。DeepSeek的事件，更是给美国的科技投资热情浇了一大盆冷水。所以现阶段，我们只能说AI投资的确比较高估，比较贵，但贵有贵的道理，营收和盈利增长摆在那了，也是当前市场最具确定性的机会。

那什么时候我们才需要担忧市场热过头了呢？这个没有人能够准确判断，但阿吉可以说几个值得警惕的迹象，比如说有很多没有营收的AI公司上市，得到了市场的狂热追捧，任何企业一提到AI就大涨，完全不需要业绩支撑，市场内的杠杆处在历史高位等。这个时候就可能需要考虑控制一下风险了。

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meitouinvesting@gmail.com 

https://www.jdbinvesting.com/

这几天，科技股可以算是经历了一场大地震，但有意思的是，市场对于AI的信仰依然牢不可破。上周，AI板块突然踩了个急刹车，整个市场一度陷入恐慌。先是中国AI新秀DeepSeek的横空出世，让人开始质疑美国科技巨头的领先地位，英伟达更是单日暴跌17%，蒸发近6000亿美元市值。紧接着，川普挥起关税大棒，对加中墨接连开炮，中国也开始出手，挟持谷歌、苹果、英伟达等大科技作为反制手段。

但市场的反应却出乎意料，短暂的恐慌之后，科技股迅速反弹，纳指跌幅收窄，今年仍然保持1.8%的涨幅，像苹果、亚马逊的股价都回来了，尤其亮眼的是Meta，连续12天上涨，创下历史新高。机构Thor Financial的首席投资官就表示，在现在的市场中，你根本逃不开这场科技狂潮。

上周的交易数据，也同样反映华尔街依旧在死守AI科技大旗。数据显示，过去一周，围绕着科技‘七巨头’的期权交易金额，突破了400亿美元，创下了2025年以来的最高记录。其中，超过260亿美元的交易是‘看涨期权’，也就是说，就在科技股剧烈下跌之际，华尔街的资金正在疯狂押注科技股能迅速反弹。

从具体交易来看，投资者对苹果和亚马逊的期权买盘异常强劲。在最近几天，最热门的苹果期权是目标价 245 美元和 250 美元的看涨期权，而亚马逊的多头资金则押注它能冲击 255 美元和 260 美元。Meta则是本轮调整的最大赢家，股价在这场动荡中不仅没有大跌，反而不断创历史新高，连续12天上涨，创下公司有史以来最长连涨纪录。期权市场的数据显示，Meta的看涨期权交易量，也达到了自2024年4月以来的最高水平。可以说，市场对于Meta的信心，已经接近了‘无脑买’的状态。

那是什么在支撑着投资者对AI的信仰呢？首先，是科技巨头们的财报反映，AI这场大戏还会接着演，像微软和Meta就直接在财报会上表态，DeepSeek的出现不会影响他们的AI投资计划，谷歌更是大举提升了明年资本开支的指引。尽管财报后的数据里面，微软和谷歌各有各的问题，但是巨头们对于AI这条投资赛道的信心丝毫未变。其次，很多分析师都认为，更便宜的大语言模型未必是坏事，Meta、苹果等公司很有可能因此受益，因为他们能够以更低成本开发AI产品，拓展市场。

只是现在有两大问题，也可以说是一个问题，那就是投资者对于AI的期待是否过高了，科技股的高估值也是一个不容忽视的问题。比如，标普500科技板块，当前的远期市盈率为27倍，远高于市场整体的22倍。通信服务板块的估值则为21倍，也处于历史高位。如何平衡AI期待和投资风险，将是投资者的一大难题。

阿吉认为，从目前的市场反应来看，投资者还是理性的。谷歌会因为资本开支太高而大跌，微软会因为云业务不理想而重挫，这本身就反映投资者并不是认为AI会一路上涨不回头，只要无脑买入无脑投资就可以。DeepSeek的事件，更是给美国的科技投资热情浇了一大盆冷水。所以现阶段，我们只能说AI投资的确比较高估，比较贵，但贵有贵的道理，营收和盈利增长摆在那了，也是当前市场最具确定性的机会。

那什么时候我们才需要担忧市场热过头了呢？这个没有人能够准确判断，但阿吉可以说几个值得警惕的迹象，比如说有很多没有营收的AI公司上市，得到了市场的狂热追捧，任何企业一提到AI就大涨，完全不需要业绩支撑，市场内的杠杆处在历史高位等。这个时候就可能需要考虑控制一下风险了。

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