策略摘要
近期多晶硅现货价格上涨后开始持稳，本周现货成交相对较少。硅片价格有所走弱，但组件价格仍表现较好，部分组件价格上涨。在行业自律协议的减产限制下，大多数企业均按照配额进行生产，供需失衡的格局或将有所缓解，若下游需求逐渐复苏，上半年抢装机对硅料需求或有增长态势，现货价格或有进一步上涨驱动，需关注下游对涨价接受程度及抢装机落实情况。此外，3月有多个基地增加计划，虽起始开工产量增量有限，但整体多晶硅排产增长预期较强，需关注行业总体供需变化。
核心观点
市场分析
2025-02-20日，多晶硅期货主力合约2506偏强运行，开于43950元/吨，最后收于43765元/吨，收盘价较上一交易日变化-0.77%。主力合约持仓达到21133（前一交易日20673）手，当日成交12769手。
多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35.00-37.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料34.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价31.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅34.00-36.00（0.00）元/千克，N型料39.00-45.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅38.00-39.00（0.00）元/千克，近期下游补库需求增加，硅料厂累库情况缓解。据SMM统计，多晶硅厂家库存有所小幅，硅片库存也有所增加，最新统计多晶硅库存26.4万吨，增加0.1万吨，硅片库存26.7GW，增加0.2GW，多晶硅周度产量2.4万吨，小幅增加，硅片产量12.4GW，增加0.3GW，整体库存压力仍在。
硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.17（0.00）元/片，N型210mm价格1.55（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.30(0.00)元/片。本周硅片行情继续小幅下行，主要体现在二三线企业对183和210R硅片报价的下跌。目前整体市场成交较弱，市场情绪较差对价格形成利空影响。
电池片方面：高效PERC182电池片价格0.33(-0.01)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.29(-0.01)元/W左右；Topcon G12电池片0.29(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.28(0.00)元/W。HJT210半片电池0.42(0.00)元/W。
组件：PERC182mm主流成交价0.62-0.67（-0.01）元/W，PERC210mm主流成交价0.65-0.67（-0.02）元/W，N型182mm主流成交价格0.65-0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.65-0.68（0.01）元/W。Topcon分布式部分商家上调1分钱。
策略
谨慎偏多
风险
1、行业自律对上下游开工影响，2、期货上市对现货市场带动，3、资金情绪影响。4、政策扰动影响。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
策略摘要
近期多晶硅现货价格上涨后开始持稳，本周现货成交相对较少。硅片价格有所走弱，但组件价格仍表现较好，部分组件价格上涨。在行业自律协议的减产限制下，大多数企业均按照配额进行生产，供需失衡的格局或将有所缓解，若下游需求逐渐复苏，上半年抢装机对硅料需求或有增长态势，现货价格或有进一步上涨驱动，需关注下游对涨价接受程度及抢装机落实情况。此外，3月有多个基地增加计划，虽起始开工产量增量有限，但整体多晶硅排产增长预期较强，需关注行业总体供需变化。
核心观点
市场分析
2025-02-20日，多晶硅期货主力合约2506偏强运行，开于43950元/吨，最后收于43765元/吨，收盘价较上一交易日变化-0.77%。主力合约持仓达到21133（前一交易日20673）手，当日成交12769手。
多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35.00-37.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料34.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价31.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅34.00-36.00（0.00）元/千克，N型料39.00-45.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅38.00-39.00（0.00）元/千克，近期下游补库需求增加，硅料厂累库情况缓解。据SMM统计，多晶硅厂家库存有所小幅，硅片库存也有所增加，最新统计多晶硅库存26.4万吨，增加0.1万吨，硅片库存26.7GW，增加0.2GW，多晶硅周度产量2.4万吨，小幅增加，硅片产量12.4GW，增加0.3GW，整体库存压力仍在。
硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.17（0.00）元/片，N型210mm价格1.55（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.30(0.00)元/片。本周硅片行情继续小幅下行，主要体现在二三线企业对183和210R硅片报价的下跌。目前整体市场成交较弱，市场情绪较差对价格形成利空影响。
电池片方面：高效PERC182电池片价格0.33(-0.01)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.29(-0.01)元/W左右；Topcon G12电池片0.29(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.28(0.00)元/W。HJT210半片电池0.42(0.00)元/W。
组件：PERC182mm主流成交价0.62-0.67（-0.01）元/W，PERC210mm主流成交价0.65-0.67（-0.02）元/W，N型182mm主流成交价格0.65-0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.65-0.68（0.01）元/W。Topcon分布式部分商家上调1分钱。
策略
谨慎偏多
风险
1、行业自律对上下游开工影响，2、期货上市对现货市场带动，3、资金情绪影响。4、政策扰动影响。
（来源：华泰期货）
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