来源：瑞达期货 作者：瑞达期货
研报正文
【豆粕】
截至2月4日15点，春节期间美豆粕03合约上涨1.7%，消息面方面，新一轮的贸易关税政策正在多国之间展开。据新华社报道，美国总统特朗普1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%关税;同日宣布，对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税。
目前国内豆粕市场仍处于假期当中，但也有部分市场做出反应，部分市场豆粕现货价格较节前上涨50-60元/吨。此外，巴西大豆收割进度严重偏慢将使得大豆到港阶段性偏低，且国内豆粕库存处于较低水平，预计节后豆粕价格上涨。
【棕榈油】
截至2月4日15点，春节期间马棕油04合约上涨1.9%，SPPOMA最新发布的数据显示，2025年1月马来西亚棕榈油产量环比下降15.19%，鲜果串单产下滑13.14%，出油率下滑0.39%，当前仍旧处于减产周期。
同时美国总统特朗普1日签署行政令，美国对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。对进口自中国的商品加征10%的关税。对于油脂来说主要影响在于加拿大菜油在美国生物柴油中的减量使用将提振美豆油需求，利多豆油。但美国暂缓对加拿大和墨西哥的商品征收关税至少一个月，这一利好驱动的有效性明显减弱。预计节后棕榈油上涨，不过豆棕现货价差依旧倒挂较深，上涨空间受限。
【菜籽油】
节日期间(1月27日收盘-2月4日收盘)ICE加拿大菜籽3月合约收涨2.61%。特朗普2月1日正式签署命令，对加拿大进口产品征收25%的关税，这可能影响到加拿大对美国的菜籽油和菜籽粕出口。加拿大随后也宣布对美国的报复性关税。不过随后加拿大总理特鲁多在社交媒体上发贴称，美国总统特朗普将推迟对加拿大进口产品征收关税至少30天。加美以及中加贸易局势前景不明，政策变化或加剧菜系价格波动。
其它方面，美国对加拿大加征关税，提升美豆油替代需求。产地棕榈油仍处于季节性减产周期内，产量下滑继续支撑棕榈油市场，但出口方面表现疲弱令市场承压。
国内方面，加美关税影响，未来加菜油出口美国可能存在一定制约，有重新流回中国市场的可能，增加市场供应。盘面来看，在节日期间外围油脂稍有走强提振下，国内油脂有望同步小幅走高。
【菜籽粕】
节日期间(1月27日15：00-2月4日收盘)美豆收涨2.65%。美豆产量和起码库存超预期下滑，支撑美豆市场价格。南美方面，巴西降水良好丰产预期较强，但过多的降水以及前期种植偏慢导致马托格罗索收割进度偏慢，截止1月26日，巴西收割进度仅3%，去年同期为8.6%，为2020年以来最慢水平，巴西收割进度偏慢引起市场对于国内近月大豆供应担忧;阿根廷方面，阶段性干旱影响仍存，市场担忧阿根廷最终产量。不过，美国加征关税的不确定性，持续引发市场的忧虑。
据监测显示，国内2-3月到港量合计不足1000万吨，供需预期收紧，提振粕类市场。菜粕自身而言，由于一季度菜籽到港量明显下滑，节后油厂开机率或有下滑，供应压力减弱。不过，现阶段仍处于水产需求淡季，菜粕需求处于刚性水平。节后菜粕价格或以震荡为主。关注加美和中加贸易政策对盘面影响。
（转自：曲合期货）
来源：瑞达期货 作者：瑞达期货
研报正文
【豆粕】
截至2月4日15点，春节期间美豆粕03合约上涨1.7%，消息面方面，新一轮的贸易关税政策正在多国之间展开。据新华社报道，美国总统特朗普1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%关税;同日宣布，对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税。
目前国内豆粕市场仍处于假期当中，但也有部分市场做出反应，部分市场豆粕现货价格较节前上涨50-60元/吨。此外，巴西大豆收割进度严重偏慢将使得大豆到港阶段性偏低，且国内豆粕库存处于较低水平，预计节后豆粕价格上涨。
【棕榈油】
截至2月4日15点，春节期间马棕油04合约上涨1.9%，SPPOMA最新发布的数据显示，2025年1月马来西亚棕榈油产量环比下降15.19%，鲜果串单产下滑13.14%，出油率下滑0.39%，当前仍旧处于减产周期。
同时美国总统特朗普1日签署行政令，美国对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。对进口自中国的商品加征10%的关税。对于油脂来说主要影响在于加拿大菜油在美国生物柴油中的减量使用将提振美豆油需求，利多豆油。但美国暂缓对加拿大和墨西哥的商品征收关税至少一个月，这一利好驱动的有效性明显减弱。预计节后棕榈油上涨，不过豆棕现货价差依旧倒挂较深，上涨空间受限。
【菜籽油】
节日期间(1月27日收盘-2月4日收盘)ICE加拿大菜籽3月合约收涨2.61%。特朗普2月1日正式签署命令，对加拿大进口产品征收25%的关税，这可能影响到加拿大对美国的菜籽油和菜籽粕出口。加拿大随后也宣布对美国的报复性关税。不过随后加拿大总理特鲁多在社交媒体上发贴称，美国总统特朗普将推迟对加拿大进口产品征收关税至少30天。加美以及中加贸易局势前景不明，政策变化或加剧菜系价格波动。
其它方面，美国对加拿大加征关税，提升美豆油替代需求。产地棕榈油仍处于季节性减产周期内，产量下滑继续支撑棕榈油市场，但出口方面表现疲弱令市场承压。
国内方面，加美关税影响，未来加菜油出口美国可能存在一定制约，有重新流回中国市场的可能，增加市场供应。盘面来看，在节日期间外围油脂稍有走强提振下，国内油脂有望同步小幅走高。
【菜籽粕】
节日期间(1月27日15：00-2月4日收盘)美豆收涨2.65%。美豆产量和起码库存超预期下滑，支撑美豆市场价格。南美方面，巴西降水良好丰产预期较强，但过多的降水以及前期种植偏慢导致马托格罗索收割进度偏慢，截止1月26日，巴西收割进度仅3%，去年同期为8.6%，为2020年以来最慢水平，巴西收割进度偏慢引起市场对于国内近月大豆供应担忧;阿根廷方面，阶段性干旱影响仍存，市场担忧阿根廷最终产量。不过，美国加征关税的不确定性，持续引发市场的忧虑。
据监测显示，国内2-3月到港量合计不足1000万吨，供需预期收紧，提振粕类市场。菜粕自身而言，由于一季度菜籽到港量明显下滑，节后油厂开机率或有下滑，供应压力减弱。不过，现阶段仍处于水产需求淡季，菜粕需求处于刚性水平。节后菜粕价格或以震荡为主。关注加美和中加贸易政策对盘面影响。
（转自：曲合期货）
