■市场分析
原糖方面，雷亚尔贬值、巴西供应前景改善以及印度恢复出口，推动1月中上旬原糖持续走弱。不过随着利空出尽，原糖主力在跌至17.57美分/磅的低点后，1月下旬开始止跌反弹。1月上半月巴西双周产糖量骤降，仅产糖9000吨，同比下滑78%。叠加多机构下调印度24/25榨季食糖产量，支撑春节假期期间原糖主力重回19美分/磅上方。中长期来看，巴西25/26榨季甘蔗生长前景较好，全球糖市或仍处增产周期，供需格局预期偏宽松，但仍需关注巴西天气及新榨季开榨情况。
郑糖方面，24/25榨季国产糖仍处于增产周期，广西持续干旱引发市场担忧，广西产量预估有所下调。国内食糖进口压力减弱，不过配额外进口利润近期快速修复，远月配额外进口窗口均已打开，糖浆及预拌粉的管控政策预计也难以持久，长期来看国内食糖市场未来很可能同时面临配额外原糖和进口糖浆及预拌粉的冲击。综合来看，当前国际扰动因素仍存，国内广西产量也存在变数，短期内外糖价仍存共振反弹的风险。中长期郑糖预计跟随原糖走势，但强于原糖。
■策略
中性
■风险
宏观及政策影响、主产国天气。
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
■市场分析
原糖方面，雷亚尔贬值、巴西供应前景改善以及印度恢复出口，推动1月中上旬原糖持续走弱。不过随着利空出尽，原糖主力在跌至17.57美分/磅的低点后，1月下旬开始止跌反弹。1月上半月巴西双周产糖量骤降，仅产糖9000吨，同比下滑78%。叠加多机构下调印度24/25榨季食糖产量，支撑春节假期期间原糖主力重回19美分/磅上方。中长期来看，巴西25/26榨季甘蔗生长前景较好，全球糖市或仍处增产周期，供需格局预期偏宽松，但仍需关注巴西天气及新榨季开榨情况。
郑糖方面，24/25榨季国产糖仍处于增产周期，广西持续干旱引发市场担忧，广西产量预估有所下调。国内食糖进口压力减弱，不过配额外进口利润近期快速修复，远月配额外进口窗口均已打开，糖浆及预拌粉的管控政策预计也难以持久，长期来看国内食糖市场未来很可能同时面临配额外原糖和进口糖浆及预拌粉的冲击。综合来看，当前国际扰动因素仍存，国内广西产量也存在变数，短期内外糖价仍存共振反弹的风险。中长期郑糖预计跟随原糖走势，但强于原糖。
■策略
中性
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宏观及政策影响、主产国天气。
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