策略摘要
1月多晶硅期货盘面偏强运行，2506合约最高上涨至45190元/吨，随后有所回落，春节前成交有所转淡。现货价格有所回暖，对标价格平均价约4.2万元/吨，多数报价到4.5万元/吨以上。目前受行业自律限产及自身亏损影响，多家企业减产，龙头企业发布减产公告，短期内产量过剩压力缓解，整体价格仍有望回暖。
核心观点
■2024年1月产业链各环节情况梳理
供应：1月多晶硅开工率继续走低，预计降低至9万吨附近，在自身亏损以及行业自律减产情况下，多家企业开工降低，2月供应端预计维持在低位。
消费：1月硅片价格上涨后企稳，下游采买活动显著减少，导致库存逐渐累积，出货量走弱。电池片方面，下游采买基本停止，导致出货量走弱，电池片库存呈上升趋势。根据SMM统计，节前单周定标容量为4.68GW，中标均价为0.72元/瓦，相比前一周上涨了0.03元/瓦。春节前市场需求处于淡季，订单量显著减少，导致出货量走弱，库存继续上行。终端装机方面，2024年12月，中国新增光伏装机68.33GW，全年装机量达277GW。
库存：据SMM统计，截止1月底，中国多晶硅库存约24.7万吨，较上月底有所增加。春节前，下游硅片厂采购减少，导致上游库存有所累库。
成本：1月多晶硅成本变化不大，原料价格小幅回落，成本小幅降低，颗粒硅现金成本能控制在3万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，现金成本在3.5-5万元/吨，供需平衡位置现金成本约4.2万元/吨。
价格：受到期货上市影响，个别硅料厂上调出货报价，个别现货报价高于45元/千克，但产业下游对涨价接受度一般，N型硅料围绕42元/千克拉锯。
观点
上市初期盘面振幅较大，但在行业自律以及企业自身亏损减产情况下，月度已处于供需平衡格局，现货价格有所探涨，短期可在4.2万元/吨以内逢低做多，若盘面情绪较好，盘面上涨较多，生产企业可根据自身生产情况在4.8万元/吨以上时进行卖出套保。
策略
谨慎偏多
风险
1、主产区减产规模；
2、硅片企业开工率；
3、资金及宏观情绪；
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
策略摘要
1月多晶硅期货盘面偏强运行，2506合约最高上涨至45190元/吨，随后有所回落，春节前成交有所转淡。现货价格有所回暖，对标价格平均价约4.2万元/吨，多数报价到4.5万元/吨以上。目前受行业自律限产及自身亏损影响，多家企业减产，龙头企业发布减产公告，短期内产量过剩压力缓解，整体价格仍有望回暖。
核心观点
■2024年1月产业链各环节情况梳理
供应：1月多晶硅开工率继续走低，预计降低至9万吨附近，在自身亏损以及行业自律减产情况下，多家企业开工降低，2月供应端预计维持在低位。
消费：1月硅片价格上涨后企稳，下游采买活动显著减少，导致库存逐渐累积，出货量走弱。电池片方面，下游采买基本停止，导致出货量走弱，电池片库存呈上升趋势。根据SMM统计，节前单周定标容量为4.68GW，中标均价为0.72元/瓦，相比前一周上涨了0.03元/瓦。春节前市场需求处于淡季，订单量显著减少，导致出货量走弱，库存继续上行。终端装机方面，2024年12月，中国新增光伏装机68.33GW，全年装机量达277GW。
库存：据SMM统计，截止1月底，中国多晶硅库存约24.7万吨，较上月底有所增加。春节前，下游硅片厂采购减少，导致上游库存有所累库。
成本：1月多晶硅成本变化不大，原料价格小幅回落，成本小幅降低，颗粒硅现金成本能控制在3万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，现金成本在3.5-5万元/吨，供需平衡位置现金成本约4.2万元/吨。
价格：受到期货上市影响，个别硅料厂上调出货报价，个别现货报价高于45元/千克，但产业下游对涨价接受度一般，N型硅料围绕42元/千克拉锯。
观点
上市初期盘面振幅较大，但在行业自律以及企业自身亏损减产情况下，月度已处于供需平衡格局，现货价格有所探涨，短期可在4.2万元/吨以内逢低做多，若盘面情绪较好，盘面上涨较多，生产企业可根据自身生产情况在4.8万元/吨以上时进行卖出套保。
策略
谨慎偏多
风险
1、主产区减产规模；
2、硅片企业开工率；
3、资金及宏观情绪；
（来源：华泰期货）
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