这周三，美联储就要公布利率决议，市场普遍预期的是这次会议会暂停。在通胀回升，劳动力市场坚挺，以及川普政策不确定的情况下，美联储更可能会观望。但是除了暂停，这次的会议还有两大看点。我们就分别来说说他们的影响，以及作为投资者应该关注什么。

首先第一个看点是FOMC会有新的投票成员。2025年，芝加哥联储主席Goolsbee，波士顿联储主席Collins，圣路易斯联储主席Musalem，以及堪萨斯城联储主席Schmid将成为新的票委。其中，Goolsbee是美联储成员中最为鸽派的代表，会给整个讨论增添更多鸽派的声音。而Musalem和Schmid，从以往的言论中显得较为鹰派，而且他们是第一次担任票委，没有投票历史可以参考，这也给未来美联储的决策增添不确定性。Collins则是中间派的成员，对于决策的影响相对较小。

华尔街日报表示，这样的变化意味着这届委员会会有更多的分歧，其中一个关注点会在届时美联储声明当中投票的情况。过去三年，美联储声明中的投票情况都非常一致，如果这次投票或者未来投票出现更多分歧，比如票数很接近的情况，那么市场会很难对接下来的联储会议有这么一致的预期。

另一个则是鲍威尔在记者会上，会如何描述其他成员的态度。在12月份的会议上，我们就已经知道，鲍威尔实际上是相对鸽派的，但是其他成员变得更鹰派。部分成员将川普政策的不确定性考虑了进去，所以调高了点阵图中的利率路径。那么为了厘清美联储未来还会不会降息，投资者会想知道这次讨论的总体基调是什么。

这个总体基调也是这次美联储会议的第二大看点。如果鲍威尔更多强调是观望和等待，尤其是如果频繁提及未来的不确定性，那么这将会被解读为鹰派，降低年内降息的可能性，反之如果鲍威尔继续强调去通胀的进程还在持续，强调对通胀回落的信心，以及淡化川普政策不确定性的影响，那么就是鸽派的，市场也会对未来继续降息更有把握。

阿吉整体是更偏向于鲍威尔的鸽派立场会占据上风，毕竟他是美联储主席，有更大的威望。目前美联储取得的成果也不错，各个成员都会想要维护。另外，从鲍威尔12月份对通胀的拆解来看，他的解释非常详细，反映了他对于通胀回落的信心，而他提到的点，到目前为止都没有任何改变。这代表通胀的回落颇具确定性，反观鹰派成员的表达更多只是担忧通胀下不去，但没有实质性的理由。川普的关税政策目前来看，也比想象中更加鸽派，有利于降低对通胀威胁。所以，我依然维持之前的观点，市场对于降息的预期有些过于悲观，虽然短期不确定性有所增强，但拉长时间来看，美联储的姿态是我们投资者的朋友，而不是敌人。

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首先第一个看点是FOMC会有新的投票成员。2025年，芝加哥联储主席Goolsbee，波士顿联储主席Collins，圣路易斯联储主席Musalem，以及堪萨斯城联储主席Schmid将成为新的票委。其中，Goolsbee是美联储成员中最为鸽派的代表，会给整个讨论增添更多鸽派的声音。而Musalem和Schmid，从以往的言论中显得较为鹰派，而且他们是第一次担任票委，没有投票历史可以参考，这也给未来美联储的决策增添不确定性。Collins则是中间派的成员，对于决策的影响相对较小。

华尔街日报表示，这样的变化意味着这届委员会会有更多的分歧，其中一个关注点会在届时美联储声明当中投票的情况。过去三年，美联储声明中的投票情况都非常一致，如果这次投票或者未来投票出现更多分歧，比如票数很接近的情况，那么市场会很难对接下来的联储会议有这么一致的预期。

另一个则是鲍威尔在记者会上，会如何描述其他成员的态度。在12月份的会议上，我们就已经知道，鲍威尔实际上是相对鸽派的，但是其他成员变得更鹰派。部分成员将川普政策的不确定性考虑了进去，所以调高了点阵图中的利率路径。那么为了厘清美联储未来还会不会降息，投资者会想知道这次讨论的总体基调是什么。

这个总体基调也是这次美联储会议的第二大看点。如果鲍威尔更多强调是观望和等待，尤其是如果频繁提及未来的不确定性，那么这将会被解读为鹰派，降低年内降息的可能性，反之如果鲍威尔继续强调去通胀的进程还在持续，强调对通胀回落的信心，以及淡化川普政策不确定性的影响，那么就是鸽派的，市场也会对未来继续降息更有把握。

阿吉整体是更偏向于鲍威尔的鸽派立场会占据上风，毕竟他是美联储主席，有更大的威望。目前美联储取得的成果也不错，各个成员都会想要维护。另外，从鲍威尔12月份对通胀的拆解来看，他的解释非常详细，反映了他对于通胀回落的信心，而他提到的点，到目前为止都没有任何改变。这代表通胀的回落颇具确定性，反观鹰派成员的表达更多只是担忧通胀下不去，但没有实质性的理由。川普的关税政策目前来看，也比想象中更加鸽派，有利于降低对通胀威胁。所以，我依然维持之前的观点，市场对于降息的预期有些过于悲观，虽然短期不确定性有所增强，但拉长时间来看，美联储的姿态是我们投资者的朋友，而不是敌人。

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