来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性偏多 乌克兰农业部称，截至1月22日，2024/25年度乌克兰谷物出口量为2447.1万吨。其中1月1至22日的谷物出口量为223.9万吨，低于去年同期。上周巴西玉米主产区气温距平值较往年偏高，中东部地区降水较往年偏少，中南部地区降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏少,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年持平。巴西一茬玉米播种进度91.0%，略块于去年，收获进度4.4%，略慢于去年。二茬玉米播种进度0.5%，慢于去年。
上周玉米价格先涨后稳，价格重心有所上移。截止1月24日，全国玉米周度均价2127元/吨，环比上涨23元/吨。分地区来看，东北玉米价格先涨后稳，周初在期货价格偏强以及深加工上调收购价格的支撑下，东北产区整体气氛得到了提振，随后购销活动日趋放缓。华北地区玉米价格整体维持稳定，基层购销逐渐转淡，购销相对平衡。销区市场玉米价格偏强震荡，周初贸易商报价普遍上调，但下游饲料企业备货基本完成，港口前期订单提货加速，新签订单减少。
上周猪价整体重心仍明显下移。供应端，节前毛猪销售时间缩短，散养户及二育育肥毛猪出栏节奏加快，小体重猪因部分集团场降重以及春节放假恐天气及疫病等影响，出栏增加；需求端，周内受小年和春节备货提振，企业开工积极性较高，开工水平达到年度内高点，冻品市场需求无明显提升，出库仍较缓慢。本周重点关注节前集团场出栏情况以及节前屠宰开工变化情况。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回落但依旧盈利，玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
综合来看：上周玉米主力合约呈现高位盘整走势。一方面，临近春节，玉米购销阶段性收紧，供应压力大幅缓解；另一方面，盘面涨至前期高点，套保压力较大，短期存在上攻压力；最后，长期来看仍旧存在阶段性上行机会，注意把握入场时机和节奏。节后需重点关注天气情况，关注贸易商入市收购的积极性是否持续，关注后续基层售粮进度等情况。
产地情况：中性 乌克兰农业部称，截至1月22日，2024/25年度乌克兰谷物出口量为2447.1万吨。其中1月1至22日的谷物出口量为223.9万吨，低于去年同期。上周巴西玉米主产区气温距平值较往年偏高，中东部地区降水较往年偏少，中南部地区降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏少,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年持平。巴西一茬玉米播种进度91.0%，略块于去年，收获进度4.4%，略慢于去年。二茬玉米播种进度0.5%，慢于去年。
国内供给：偏多 上周玉米价格先涨后稳，价格重心有所上移。截止1月24日，全国玉米周度均价2127元/吨，环比上涨23元/吨。分地区来看，东北玉米价格先涨后稳，周初在期货价格偏强以及深加工上调收购价格的支撑下，东北产区整体气氛得到了提振，随后购销活动日趋放缓。华北地区玉米价格整体维持稳定，基层购销逐渐转淡，购销相对平衡。销区市场玉米价格偏强震荡，周初贸易商报价普遍上调，但下游饲料企业备货基本完成，港口前期订单提货加速，新签订单减少。
饲用需求：中性 上周猪价整体重心仍明显下移。供应端，节前毛猪销售时间缩短，散养户及二育育肥毛猪出栏节奏加快，小体重猪因部分集团场降重以及春节放假恐天气及疫病等影响，出栏增加；需求端，周内受小年和春节备货提振，企业开工积极性较高，开工水平达到年度内高点，冻品市场需求无明显提升，出库仍较缓慢。本周重点关注节前集团场出栏情况以及节前屠宰开工变化情况。
深加工需求：中性 深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回落但依旧盈利，玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
替代品情况：偏多 替代品方面，上周小麦价格变化不大，玉麦价差268元/吨，小麦替代玉米已无价格优势。
天气情况：偏多 预计未来10天，全国大部农区气温接近常年同期或略偏低，其中东北地区南部、西北地区东部、华北、黄淮西部等地气温偏低2-4℃；辽宁、吉林南部等地有大到暴雪，不利设施农业和畜牧业生产。
国外产地情况
美国：美玉米出口情况
1月24日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为166.1万吨，前一周为102.4万吨,环比增加63.7万吨；美玉米出口量总量1961.3万吨，未交割销售量2231.9万吨。
美国：美玉米出口我国情况
1月24日当周，美国2024/2025年度玉米出口装船151.7万吨，前一周为148.4万吨；美国对中国（大陆地区）装船玉米0万吨，上一周对中国装船为0.3万吨，环比减少0.3万吨，累计对中国销售量3.2万吨。
美国：美玉米基金净多增加
截止1月24日当周,美玉米多头持仓39.31万手，环比上周增加2.58万手；空头持仓10.09万手，环比上周减少1.3万手。
截止1月24日当周，净多持仓为29.21万手，环比上周增加4.84万手，做多意愿有所增强。当周CBOT玉米主力合约价格最低价480.5美分/蒲式耳，最高价494.5美分/蒲式耳。
巴西：中部玉米主产区预计下周高温少雨
1月24日当周，巴西玉米主产区气温距平值较往年偏高，中东部地区降水较往年偏少，中南部地区降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏少,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年持平。
巴西：二茬玉米播种偏慢
截至1月24日当周，2024-2025作物年度一茬玉米播种进度91.0%，略块于去年，收获进度4.4%，略慢于去年。二茬玉米播种进度0.5%，慢于去年。
按GO、PI、TO、SP、MG、MA、MS、MT和PR等州播种总面积加权的全国平均水平来看，新作一茬玉米生长发育阶段占比27.6%，发芽阶段占比4.7%，开花部分17.3%,灌浆阶段占比22.8%，成熟部分占比23.3%。二茬玉米生长发育阶段占比29.5%，发芽阶段占比34.6%
巴西：玉米周度出口环比增加
据巴西Anec最新预估，1月19日-1月25日期间，巴西玉米出口量为121.69万吨，上周为70.8万吨，环比增加50.89万吨。
截止1月24日，据巴西Anec最新预估，巴西玉米出口预计在1月份达到352.63万吨，去年同月为350.75万吨，同比增加1.8万吨。
截止当周，巴西玉米2024年1-12月累计出口3780.73万吨，相比去年1-12月出口5555.86万吨，减少1775.13万吨，降幅31.95%。
进口成本：美西玉米进口略有优势
截至1月24日，下半年我国配额内进口巴西玉米7月船期到港成本在2063元/吨左右，美湾玉米2月船期到港成本2241元/吨左右；美西玉米2月船期到港成本2178元/吨左右；蛇口港散粮成交价为2250元/吨，美西玉米进口略有优势。
总体进口情况：12月进口巴西玉米数量较多
1月24日当周，海关总署发布数据显示，中国12月玉米进口量为34万吨，同比减少93%。2024年1-12月玉米进口量共计1376万吨，同比减少约49%。其中，从巴西进口玉米664.6万吨，占比47%:乌克兰进口464万吨，占比33.7%:美国进口207.3万吨，占比15%。
2024年的后几个月我国玉米进口降幅明显。9月巴西玉米进口重启后，连续成为我国最大的玉米供应国，12月从巴西进口约12.1万吨玉米，占到当月进口总量的35%，但数量同比减少97%。缅甸一跃成为当月第二大供应国，12月从缅甸进口玉米12万吨，同比大增124.7%。
国内供需情况
天气：关注大风降温天气
截止1月24日当周，全国大部农区气温较常年同期偏高2-6℃，西北地区东南部、黄淮西部、江淮西部、江汉、江南北部以及四川盆地东部等地降水量有10-50毫米。上周受寒潮天气影响，我国自西向东出现大风降温和雨雪天气过程。降水增加农田墒情、缓解前期旱情、降低病虫害的越冬基数，利于北方冬小麦安全越冬；但大风降温雨雪天气不利于设施农业和畜牧业生产。
预计未来10天，全国大部农区气温接近常年同期或略偏低，其中东北地区南部、西北地区东部、华北、黄淮西部等地气温偏低2-4℃；辽宁、吉林南部等地有大到暴雪，不利设施农业和畜牧业生产。
港口库存：北港库存环比增加
截止1月24日当周，北方四港玉米库存共计482.7万吨，周环比增加20.9万吨。
上周港口玉米价格偏强震荡。春节将近，基层农户上量减少，周内港口晨间到货量不多，且销区下游饲料企业备货基本结束，新签订单减少，市场整体购销趋于平淡，继续上涨动力不足。
港口库存：广东港玉米库存环比减少
截至1月24日当周，广东港内外贸玉米库存共计155万吨，环比上周181万吨，减少26万吨。其中，广东港内贸玉米库存共计154万吨，较上周减少25.50万吨；外贸库存0.8万吨，较上周减少0.30万吨。
饲用需求：养殖利润窄幅变化
截止1月24日当周，全国生猪出栏均价为15.30元/公斤，较上周价格下调0.36元/公斤，环比下跌2.30%，同比上涨8.28%。养殖利润方面，自繁自养养殖利润为134.32元/头，外购仔猪利润-28.52元/头，养殖利润窄幅波动。
上周猪价整体重心仍明显下移。供应端，节前毛猪销售时间缩短，散养户及二育育肥毛猪出栏节奏加快，小体重猪因部分集团场降重以及春节放假恐天气及疫病等影响，出栏增加；需求端，周内受小年和春节备货提振，企业开工积极性较高，开工水平达到年度内高点，冻品市场需求无明显提升，出库仍较缓慢。本周重点关注节前集团场出栏情况以及节前屠宰开工变化情况。
饲用需求：禽类养殖利润情况
截止1月24日当周，毛鸡周度养殖利润-1.68元/只，上周-1.75元/只，较上周上涨0.07元/只。蛋鸡周度养殖利润为32.86元/只，较上周下降19.45元/只。
上周，肉鸡养殖延续亏损。主要原因是高价苗处于下滑区间，但是毛鸡价格跌幅较快。在山东产区，合同鸡源尚不担心出栏问题，社会鸡源则存在鸡病等多重困境，实际成交出现极端低价。蛋鸡方面，临近年尾，各环节备货基本结束，仅商超存零星补货需求。经销商避险情绪浓厚，多以低价库存为主，蛋价理性回落。由于上周蛋均价环比下跌，故蛋鸡养殖利润同步下滑。
饲料企业库存：库存天数环比上升
截止1月24日当周，样本饲料企业玉米平均存33.60天，较上周增加0.21天，环比增加0.63%，同比上涨8.56%。
工业需求：玉米淀粉企业加工利润情况
截止1月24日当周，吉林玉米淀粉深加工利润为-27元/吨，较上周下降34元/吨，山东玉米淀粉深加工利润为31元/吨，较上周持平；黑龙江玉米淀粉深加工利润为-18元/吨，较上周下降20元/吨。河北玉米淀粉深加工利润为99元/吨，环比上涨10元/吨。
整体来看，随着售粮进度的推进，玉米供给阶段性减少，玉米价格止跌回升，成本端价格上升对加工利润有所压制。
工业需求：深加工企业开机率环比下降
截止1月24日当周，企业淀粉开机率为67.23%，较上周降低0.16%。
工业需求：深加工企业消费量环比减少
截止1月24日当周，全国126家主要玉米深加工企业共消耗玉米127.5万吨，环比上周减少0.1万吨。其中，玉米淀粉加工企业消耗玉米 49.69万吨，环比上周减少0.11万吨；氨基酸企业消耗20.97万吨，环比上周持平；酒精企业消耗38.41万吨，环比上周持平。
工业需求：深加工企业玉米库存环比增加
截止1月24日当周，96家深加工企业玉米库存量654.9 万吨，较上周增加4.77%。
东北产区深加工整体到货量较上周减少，但企业节前补库基本完成，大部分深加工企业库存稳定或略增，少数企业库存水平有所下降。华北基层购销逐渐转淡，但贸易商整体出货量尚可，深加工企业门前到货量保持稳定，大部分企业库存水平保持稳定或略增。
工业需求：下游深加工晨间到车量环比增加
截止1月24日当周，山东深加工到车量累计3094辆，环比上周2733辆，增加361辆，增幅13.20%。
上周深加工门前到车数量环比增加，原因在于节前售粮窗口期进一步缩短，加之深加工收购价格依旧比较坚挺，农户出货积极性仍旧比较高涨，但随着春节进一步临近，到车数量将显著减少。后续重点关注深加工企业利润变化情况和收购价格情况。
淀粉需求：玉米淀粉及副产品价格情况
截止1月24日当周，玉米淀粉价格2767元/吨，环比-6；玉米胚芽粕价格1320元/吨，环比持平；玉米蛋白粉价格3690元/吨，环比-30；玉米麸皮价格720元/吨，环比持平。
上周玉米副产品受豆粕价格偏强支撑，企业挺价情绪浓郁。节前市场行情继续偏强震荡，受豆粕价格连续上行影响，市场成交情况较好，厂家继续挺价，目前饲料企业逐步进入休假期，以前期订单消耗为主。
淀粉需求：玉米淀粉下游开机率情况
截止1月24日当周，F55果葡糖浆开机率在在66.47%，开工较上周增加3.43个百分点，整体来看，近期下游饮料大厂仍持续备货，支撑企业开工高位；麦芽糖浆开工率为63.53%，环比上周增加0.83个百分点，近期糖浆厂仍处于春节供货开工，且近期有囤货意向，开工仍高位；瓦楞纸开工率54.35%，环比上周降低10.09%；箱板纸开工率50.85%，环比上周降低15.44%。
基差情况：玉米现货价格及基差走势
截至1月24日, 玉米现货平均价报2128元/吨，玉米基差报-137元/吨。
基差方面，上周玉米基差震荡上行。玉米现货端价格稳中有升；盘面端，玉米主力合约维持震荡下行，周度跌幅1.05%；故基差震荡上行。预计年后盘面继续维持震荡走势，基差或维持震荡偏弱运行。
价差情况：玉米价差情况
截止1月24日当周，玉米期货价差结构为2503贴水2505，2505贴水2509。
由于3月仍处年后卖压集中释放阶段，供应仍旧较为集中，加上气温逐渐回升，粮源存在霉变风险，故出粮较为集中，价格承压，故2503贴水2505；9月是传统玉米青黄不接时期，供需压力较小，且需求处于转好的关键点，故价格表现相较5月较为强势，故2505贴水2509。预计后期近月月差在接近前高位置或仍会遇阻下行。
替代品情况：玉麦价差小幅走缩
截至1月24日，小麦市场均价2396元/吨，玉米市场均价2128元/吨，小麦玉米价差268元/吨，较上周下降3/吨，玉麦价差大于250元/吨，小麦替代玉米基本无优势。
上周小麦价格小幅震荡波动，市场购销节奏放缓。持粮主体售粮积极性一般，随着物流运输陆续停滞，市场购销清淡。制粉企业面粉、副产品走货一般，多消化库存为主。临近春节，市场有价无市，价格平稳为主。
海关数据显示，中国12月小麦进口量仅为14万吨，同比减少约74.5%。2024年1-12月小麦进口总量计为1101万吨，同比减少约8%。
平衡表：新作产量预计下调 进口量同比下调
截至1月24日，玉米平衡表与上月调整不大，依旧维持新作产量下调预期，下降幅度约为760万吨左右，另外随着进口玉米政策收紧，预估新季玉米进口量将有300万吨的下调，总体供需维持紧平衡状态，期末库存相比去年有明显减少但依旧维持宽松预期。
（转自：紫金天风期货研究所）
来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性偏多 乌克兰农业部称，截至1月22日，2024/25年度乌克兰谷物出口量为2447.1万吨。其中1月1至22日的谷物出口量为223.9万吨，低于去年同期。上周巴西玉米主产区气温距平值较往年偏高，中东部地区降水较往年偏少，中南部地区降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏少,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年持平。巴西一茬玉米播种进度91.0%，略块于去年，收获进度4.4%，略慢于去年。二茬玉米播种进度0.5%，慢于去年。
上周玉米价格先涨后稳，价格重心有所上移。截止1月24日，全国玉米周度均价2127元/吨，环比上涨23元/吨。分地区来看，东北玉米价格先涨后稳，周初在期货价格偏强以及深加工上调收购价格的支撑下，东北产区整体气氛得到了提振，随后购销活动日趋放缓。华北地区玉米价格整体维持稳定，基层购销逐渐转淡，购销相对平衡。销区市场玉米价格偏强震荡，周初贸易商报价普遍上调，但下游饲料企业备货基本完成，港口前期订单提货加速，新签订单减少。
上周猪价整体重心仍明显下移。供应端，节前毛猪销售时间缩短，散养户及二育育肥毛猪出栏节奏加快，小体重猪因部分集团场降重以及春节放假恐天气及疫病等影响，出栏增加；需求端，周内受小年和春节备货提振，企业开工积极性较高，开工水平达到年度内高点，冻品市场需求无明显提升，出库仍较缓慢。本周重点关注节前集团场出栏情况以及节前屠宰开工变化情况。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回落但依旧盈利，玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
综合来看：上周玉米主力合约呈现高位盘整走势。一方面，临近春节，玉米购销阶段性收紧，供应压力大幅缓解；另一方面，盘面涨至前期高点，套保压力较大，短期存在上攻压力；最后，长期来看仍旧存在阶段性上行机会，注意把握入场时机和节奏。节后需重点关注天气情况，关注贸易商入市收购的积极性是否持续，关注后续基层售粮进度等情况。
产地情况：中性 乌克兰农业部称，截至1月22日，2024/25年度乌克兰谷物出口量为2447.1万吨。其中1月1至22日的谷物出口量为223.9万吨，低于去年同期。上周巴西玉米主产区气温距平值较往年偏高，中东部地区降水较往年偏少，中南部地区降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏少,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年持平。巴西一茬玉米播种进度91.0%，略块于去年，收获进度4.4%，略慢于去年。二茬玉米播种进度0.5%，慢于去年。
国内供给：偏多 上周玉米价格先涨后稳，价格重心有所上移。截止1月24日，全国玉米周度均价2127元/吨，环比上涨23元/吨。分地区来看，东北玉米价格先涨后稳，周初在期货价格偏强以及深加工上调收购价格的支撑下，东北产区整体气氛得到了提振，随后购销活动日趋放缓。华北地区玉米价格整体维持稳定，基层购销逐渐转淡，购销相对平衡。销区市场玉米价格偏强震荡，周初贸易商报价普遍上调，但下游饲料企业备货基本完成，港口前期订单提货加速，新签订单减少。
饲用需求：中性 上周猪价整体重心仍明显下移。供应端，节前毛猪销售时间缩短，散养户及二育育肥毛猪出栏节奏加快，小体重猪因部分集团场降重以及春节放假恐天气及疫病等影响，出栏增加；需求端，周内受小年和春节备货提振，企业开工积极性较高，开工水平达到年度内高点，冻品市场需求无明显提升，出库仍较缓慢。本周重点关注节前集团场出栏情况以及节前屠宰开工变化情况。
深加工需求：中性 深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回落但依旧盈利，玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。
替代品情况：偏多 替代品方面，上周小麦价格变化不大，玉麦价差268元/吨，小麦替代玉米已无价格优势。
天气情况：偏多 预计未来10天，全国大部农区气温接近常年同期或略偏低，其中东北地区南部、西北地区东部、华北、黄淮西部等地气温偏低2-4℃；辽宁、吉林南部等地有大到暴雪，不利设施农业和畜牧业生产。
国外产地情况
美国：美玉米出口情况
1月24日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为166.1万吨，前一周为102.4万吨,环比增加63.7万吨；美玉米出口量总量1961.3万吨，未交割销售量2231.9万吨。
美国：美玉米出口我国情况
1月24日当周，美国2024/2025年度玉米出口装船151.7万吨，前一周为148.4万吨；美国对中国（大陆地区）装船玉米0万吨，上一周对中国装船为0.3万吨，环比减少0.3万吨，累计对中国销售量3.2万吨。
美国：美玉米基金净多增加
截止1月24日当周,美玉米多头持仓39.31万手，环比上周增加2.58万手；空头持仓10.09万手，环比上周减少1.3万手。
截止1月24日当周，净多持仓为29.21万手，环比上周增加4.84万手，做多意愿有所增强。当周CBOT玉米主力合约价格最低价480.5美分/蒲式耳，最高价494.5美分/蒲式耳。
巴西：中部玉米主产区预计下周高温少雨
1月24日当周，巴西玉米主产区气温距平值较往年偏高，中东部地区降水较往年偏少，中南部地区降水偏少；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏少,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水与往年持平。
巴西：二茬玉米播种偏慢
截至1月24日当周，2024-2025作物年度一茬玉米播种进度91.0%，略块于去年，收获进度4.4%，略慢于去年。二茬玉米播种进度0.5%，慢于去年。
按GO、PI、TO、SP、MG、MA、MS、MT和PR等州播种总面积加权的全国平均水平来看，新作一茬玉米生长发育阶段占比27.6%，发芽阶段占比4.7%，开花部分17.3%,灌浆阶段占比22.8%，成熟部分占比23.3%。二茬玉米生长发育阶段占比29.5%，发芽阶段占比34.6%
巴西：玉米周度出口环比增加
据巴西Anec最新预估，1月19日-1月25日期间，巴西玉米出口量为121.69万吨，上周为70.8万吨，环比增加50.89万吨。
截止1月24日，据巴西Anec最新预估，巴西玉米出口预计在1月份达到352.63万吨，去年同月为350.75万吨，同比增加1.8万吨。
截止当周，巴西玉米2024年1-12月累计出口3780.73万吨，相比去年1-12月出口5555.86万吨，减少1775.13万吨，降幅31.95%。
进口成本：美西玉米进口略有优势
截至1月24日，下半年我国配额内进口巴西玉米7月船期到港成本在2063元/吨左右，美湾玉米2月船期到港成本2241元/吨左右；美西玉米2月船期到港成本2178元/吨左右；蛇口港散粮成交价为2250元/吨，美西玉米进口略有优势。
总体进口情况：12月进口巴西玉米数量较多
1月24日当周，海关总署发布数据显示，中国12月玉米进口量为34万吨，同比减少93%。2024年1-12月玉米进口量共计1376万吨，同比减少约49%。其中，从巴西进口玉米664.6万吨，占比47%:乌克兰进口464万吨，占比33.7%:美国进口207.3万吨，占比15%。
2024年的后几个月我国玉米进口降幅明显。9月巴西玉米进口重启后，连续成为我国最大的玉米供应国，12月从巴西进口约12.1万吨玉米，占到当月进口总量的35%，但数量同比减少97%。缅甸一跃成为当月第二大供应国，12月从缅甸进口玉米12万吨，同比大增124.7%。
国内供需情况
天气：关注大风降温天气
截止1月24日当周，全国大部农区气温较常年同期偏高2-6℃，西北地区东南部、黄淮西部、江淮西部、江汉、江南北部以及四川盆地东部等地降水量有10-50毫米。上周受寒潮天气影响，我国自西向东出现大风降温和雨雪天气过程。降水增加农田墒情、缓解前期旱情、降低病虫害的越冬基数，利于北方冬小麦安全越冬；但大风降温雨雪天气不利于设施农业和畜牧业生产。
预计未来10天，全国大部农区气温接近常年同期或略偏低，其中东北地区南部、西北地区东部、华北、黄淮西部等地气温偏低2-4℃；辽宁、吉林南部等地有大到暴雪，不利设施农业和畜牧业生产。
港口库存：北港库存环比增加
截止1月24日当周，北方四港玉米库存共计482.7万吨，周环比增加20.9万吨。
上周港口玉米价格偏强震荡。春节将近，基层农户上量减少，周内港口晨间到货量不多，且销区下游饲料企业备货基本结束，新签订单减少，市场整体购销趋于平淡，继续上涨动力不足。
港口库存：广东港玉米库存环比减少
截至1月24日当周，广东港内外贸玉米库存共计155万吨，环比上周181万吨，减少26万吨。其中，广东港内贸玉米库存共计154万吨，较上周减少25.50万吨；外贸库存0.8万吨，较上周减少0.30万吨。
饲用需求：养殖利润窄幅变化
截止1月24日当周，全国生猪出栏均价为15.30元/公斤，较上周价格下调0.36元/公斤，环比下跌2.30%，同比上涨8.28%。养殖利润方面，自繁自养养殖利润为134.32元/头，外购仔猪利润-28.52元/头，养殖利润窄幅波动。
上周猪价整体重心仍明显下移。供应端，节前毛猪销售时间缩短，散养户及二育育肥毛猪出栏节奏加快，小体重猪因部分集团场降重以及春节放假恐天气及疫病等影响，出栏增加；需求端，周内受小年和春节备货提振，企业开工积极性较高，开工水平达到年度内高点，冻品市场需求无明显提升，出库仍较缓慢。本周重点关注节前集团场出栏情况以及节前屠宰开工变化情况。
饲用需求：禽类养殖利润情况
截止1月24日当周，毛鸡周度养殖利润-1.68元/只，上周-1.75元/只，较上周上涨0.07元/只。蛋鸡周度养殖利润为32.86元/只，较上周下降19.45元/只。
上周，肉鸡养殖延续亏损。主要原因是高价苗处于下滑区间，但是毛鸡价格跌幅较快。在山东产区，合同鸡源尚不担心出栏问题，社会鸡源则存在鸡病等多重困境，实际成交出现极端低价。蛋鸡方面，临近年尾，各环节备货基本结束，仅商超存零星补货需求。经销商避险情绪浓厚，多以低价库存为主，蛋价理性回落。由于上周蛋均价环比下跌，故蛋鸡养殖利润同步下滑。
饲料企业库存：库存天数环比上升
截止1月24日当周，样本饲料企业玉米平均存33.60天，较上周增加0.21天，环比增加0.63%，同比上涨8.56%。
工业需求：玉米淀粉企业加工利润情况
截止1月24日当周，吉林玉米淀粉深加工利润为-27元/吨，较上周下降34元/吨，山东玉米淀粉深加工利润为31元/吨，较上周持平；黑龙江玉米淀粉深加工利润为-18元/吨，较上周下降20元/吨。河北玉米淀粉深加工利润为99元/吨，环比上涨10元/吨。
整体来看，随着售粮进度的推进，玉米供给阶段性减少，玉米价格止跌回升，成本端价格上升对加工利润有所压制。
工业需求：深加工企业开机率环比下降
截止1月24日当周，企业淀粉开机率为67.23%，较上周降低0.16%。
工业需求：深加工企业消费量环比减少
截止1月24日当周，全国126家主要玉米深加工企业共消耗玉米127.5万吨，环比上周减少0.1万吨。其中，玉米淀粉加工企业消耗玉米 49.69万吨，环比上周减少0.11万吨；氨基酸企业消耗20.97万吨，环比上周持平；酒精企业消耗38.41万吨，环比上周持平。
工业需求：深加工企业玉米库存环比增加
截止1月24日当周，96家深加工企业玉米库存量654.9 万吨，较上周增加4.77%。
东北产区深加工整体到货量较上周减少，但企业节前补库基本完成，大部分深加工企业库存稳定或略增，少数企业库存水平有所下降。华北基层购销逐渐转淡，但贸易商整体出货量尚可，深加工企业门前到货量保持稳定，大部分企业库存水平保持稳定或略增。
工业需求：下游深加工晨间到车量环比增加
截止1月24日当周，山东深加工到车量累计3094辆，环比上周2733辆，增加361辆，增幅13.20%。
上周深加工门前到车数量环比增加，原因在于节前售粮窗口期进一步缩短，加之深加工收购价格依旧比较坚挺，农户出货积极性仍旧比较高涨，但随着春节进一步临近，到车数量将显著减少。后续重点关注深加工企业利润变化情况和收购价格情况。
淀粉需求：玉米淀粉及副产品价格情况
截止1月24日当周，玉米淀粉价格2767元/吨，环比-6；玉米胚芽粕价格1320元/吨，环比持平；玉米蛋白粉价格3690元/吨，环比-30；玉米麸皮价格720元/吨，环比持平。
上周玉米副产品受豆粕价格偏强支撑，企业挺价情绪浓郁。节前市场行情继续偏强震荡，受豆粕价格连续上行影响，市场成交情况较好，厂家继续挺价，目前饲料企业逐步进入休假期，以前期订单消耗为主。
淀粉需求：玉米淀粉下游开机率情况
截止1月24日当周，F55果葡糖浆开机率在在66.47%，开工较上周增加3.43个百分点，整体来看，近期下游饮料大厂仍持续备货，支撑企业开工高位；麦芽糖浆开工率为63.53%，环比上周增加0.83个百分点，近期糖浆厂仍处于春节供货开工，且近期有囤货意向，开工仍高位；瓦楞纸开工率54.35%，环比上周降低10.09%；箱板纸开工率50.85%，环比上周降低15.44%。
基差情况：玉米现货价格及基差走势
截至1月24日, 玉米现货平均价报2128元/吨，玉米基差报-137元/吨。
基差方面，上周玉米基差震荡上行。玉米现货端价格稳中有升；盘面端，玉米主力合约维持震荡下行，周度跌幅1.05%；故基差震荡上行。预计年后盘面继续维持震荡走势，基差或维持震荡偏弱运行。
价差情况：玉米价差情况
截止1月24日当周，玉米期货价差结构为2503贴水2505，2505贴水2509。
由于3月仍处年后卖压集中释放阶段，供应仍旧较为集中，加上气温逐渐回升，粮源存在霉变风险，故出粮较为集中，价格承压，故2503贴水2505；9月是传统玉米青黄不接时期，供需压力较小，且需求处于转好的关键点，故价格表现相较5月较为强势，故2505贴水2509。预计后期近月月差在接近前高位置或仍会遇阻下行。
替代品情况：玉麦价差小幅走缩
截至1月24日，小麦市场均价2396元/吨，玉米市场均价2128元/吨，小麦玉米价差268元/吨，较上周下降3/吨，玉麦价差大于250元/吨，小麦替代玉米基本无优势。
上周小麦价格小幅震荡波动，市场购销节奏放缓。持粮主体售粮积极性一般，随着物流运输陆续停滞，市场购销清淡。制粉企业面粉、副产品走货一般，多消化库存为主。临近春节，市场有价无市，价格平稳为主。
海关数据显示，中国12月小麦进口量仅为14万吨，同比减少约74.5%。2024年1-12月小麦进口总量计为1101万吨，同比减少约8%。
平衡表：新作产量预计下调 进口量同比下调
截至1月24日，玉米平衡表与上月调整不大，依旧维持新作产量下调预期，下降幅度约为760万吨左右，另外随着进口玉米政策收紧，预估新季玉米进口量将有300万吨的下调，总体供需维持紧平衡状态，期末库存相比去年有明显减少但依旧维持宽松预期。
（转自：紫金天风期货研究所）
