宝城期货：2025年上半年金价或承压运行
山金期货：避险与降息预期共振 贵金属接近关键压力？
国金证券：在实际利率框架下预计2025年金价运行中枢2600-2700美元
Kitco Metals：特朗普的政策将推动金价飙升
盛宝银行：特朗普与美联储在货币政策上的矛盾前景可能令金价创下历史新高
【机构观点分析】
宝城期货在月报中称，1月金价上行的主要动力是避险情绪以及通胀预期。避险情绪的升温是美国总统更替节点，市场可能担心有不确定性事件；通胀预期升温则是美国1月以来整体经济数据向好，通胀预期上升，利好金价。往后看，短期特朗普上任后，市场可能会有靴子落地的表现，即资金避险情绪或有所降温，利空金价，可参考2024年11月初美国总统选举前后金价走势。本次贵金属冲高与2024年10月底的行情有诸多相似之处，美元和金价同涨，美股走弱。此外金价处于前期高位，有一定的技术压力。而特朗普上任后密集签署的行政令可能使短线行情波动加剧。黄金中长线行情主要把握地缘政治以及降息节奏。美联储小幅缓降的降息节奏以及地缘政治趋于缓和的背景下，2025年上半年金价或承压运行。
山金期货在策略报告中称，上周黄金市场走势来看，避险需求对金价的支撑仍在，但美联储降息预期仍在低位，尽管近期美国核心通胀继续下行，当周初请等显示就业继续松动，降息预期低位后多次尝试反弹。整体表现为避险需求与降息预期共振。资金面上看，净多资金加仓明显——近期美国商品交易委员会（CFTC）黄金净多头和白银净多头重新增仓，但同时也要看到，世界最大黄金ETF和白银ETF近期再次减仓。此外，春节之前人民币大幅升值，关注对国内价格利空影响。整体来看，预计贵金属短期震荡偏多，中期偏弱震荡，长期降息接近完成前多头趋势仍在。建议做好风险管理。
国金证券在行业报告中称，上周金价持续走高，主因是特朗普就任后，关税及降息不确定性引发美元走弱及避险情绪升温。仅在实际利率框架中，考虑到2025年降息及市场中性利率水平，预计金价运行中枢为2600-2700美元／盎司，特朗普政府上任后美国通胀和通胀预期将有所抬升，压降短端实际利率水平，有望提振金价。而下半年随着相关财政政策的执行，预计赤字率或有超预期抬升，基于信用分析框架，金价有望冲击3000美元大关。目前黄金股估值普遍回到历史相对低位，而金价高位运行，预计黄金股相对收益将较为明显。
Kitco Metals分析师Gary Wagner在最新点评文章中称，特朗普的政策将成为是金价上涨的潜在关键驱动力。他具体指出，一方面特朗普拟议中的关税政策可能推高通胀率，这些通胀压力可能会显著提振黄金需求。随着进口成本的上升和消费价格的上涨，投资者可能会将更多资金分配给黄金作为保护性金融工具。在这种经济环境下，黄金作为通胀对冲工具的传统作用变得越来越有吸引力。同时，黄金也可能抵消美元美元的影响。特朗普提出的减税和放松管制措施虽然旨在刺激经济活动，但将增加美国的国债规模和联邦赤字。此外，地缘政治的不确定性进一步增强了黄金的吸引力。特朗普的强硬外交政策在历史上造成了全球市场的紧张局势，将黄金定位为一种有吸引力的避险资产。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，特朗普在货币政策上与美联储相互矛盾的前景正在造成不确定性，这使得黄金作为避险资产受益。汉森补充道，随着黄金出现新的看涨势头，2800美元可能只是个开始。在他看来，只要这种不确定性持续存在，黄金市场就没有过热的风险，价格突破关键整数关口可能会吸引新的购买动力。
编辑：郭洲洋
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宝城期货：2025年上半年金价或承压运行
山金期货：避险与降息预期共振 贵金属接近关键压力？
国金证券：在实际利率框架下预计2025年金价运行中枢2600-2700美元
Kitco Metals：特朗普的政策将推动金价飙升
盛宝银行：特朗普与美联储在货币政策上的矛盾前景可能令金价创下历史新高
【机构观点分析】
宝城期货在月报中称，1月金价上行的主要动力是避险情绪以及通胀预期。避险情绪的升温是美国总统更替节点，市场可能担心有不确定性事件；通胀预期升温则是美国1月以来整体经济数据向好，通胀预期上升，利好金价。往后看，短期特朗普上任后，市场可能会有靴子落地的表现，即资金避险情绪或有所降温，利空金价，可参考2024年11月初美国总统选举前后金价走势。本次贵金属冲高与2024年10月底的行情有诸多相似之处，美元和金价同涨，美股走弱。此外金价处于前期高位，有一定的技术压力。而特朗普上任后密集签署的行政令可能使短线行情波动加剧。黄金中长线行情主要把握地缘政治以及降息节奏。美联储小幅缓降的降息节奏以及地缘政治趋于缓和的背景下，2025年上半年金价或承压运行。
山金期货在策略报告中称，上周黄金市场走势来看，避险需求对金价的支撑仍在，但美联储降息预期仍在低位，尽管近期美国核心通胀继续下行，当周初请等显示就业继续松动，降息预期低位后多次尝试反弹。整体表现为避险需求与降息预期共振。资金面上看，净多资金加仓明显——近期美国商品交易委员会（CFTC）黄金净多头和白银净多头重新增仓，但同时也要看到，世界最大黄金ETF和白银ETF近期再次减仓。此外，春节之前人民币大幅升值，关注对国内价格利空影响。整体来看，预计贵金属短期震荡偏多，中期偏弱震荡，长期降息接近完成前多头趋势仍在。建议做好风险管理。
国金证券在行业报告中称，上周金价持续走高，主因是特朗普就任后，关税及降息不确定性引发美元走弱及避险情绪升温。仅在实际利率框架中，考虑到2025年降息及市场中性利率水平，预计金价运行中枢为2600-2700美元／盎司，特朗普政府上任后美国通胀和通胀预期将有所抬升，压降短端实际利率水平，有望提振金价。而下半年随着相关财政政策的执行，预计赤字率或有超预期抬升，基于信用分析框架，金价有望冲击3000美元大关。目前黄金股估值普遍回到历史相对低位，而金价高位运行，预计黄金股相对收益将较为明显。
Kitco Metals分析师Gary Wagner在最新点评文章中称，特朗普的政策将成为是金价上涨的潜在关键驱动力。他具体指出，一方面特朗普拟议中的关税政策可能推高通胀率，这些通胀压力可能会显著提振黄金需求。随着进口成本的上升和消费价格的上涨，投资者可能会将更多资金分配给黄金作为保护性金融工具。在这种经济环境下，黄金作为通胀对冲工具的传统作用变得越来越有吸引力。同时，黄金也可能抵消美元美元的影响。特朗普提出的减税和放松管制措施虽然旨在刺激经济活动，但将增加美国的国债规模和联邦赤字。此外，地缘政治的不确定性进一步增强了黄金的吸引力。特朗普的强硬外交政策在历史上造成了全球市场的紧张局势，将黄金定位为一种有吸引力的避险资产。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，特朗普在货币政策上与美联储相互矛盾的前景正在造成不确定性，这使得黄金作为避险资产受益。汉森补充道，随着黄金出现新的看涨势头，2800美元可能只是个开始。在他看来，只要这种不确定性持续存在，黄金市场就没有过热的风险，价格突破关键整数关口可能会吸引新的购买动力。
编辑：郭洲洋
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