近日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》(下称《方案》)，针对企(职)业年金基金入市卡点堵点提出系列举措，强调鼓励基金管理人开展差异化投资，加快出台企(职)业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见，逐步扩大企业年金覆盖范围。
业内专家表示，企(职)业年金目前主要面临资金端基金覆盖范围不够广，投资端不够市场化、入市比例不高等问题，《方案》提出了针对性解决措施，有利于企(职)业年金扩大规模、提升入市比例和稳定性，有利于基金增值保值，也将助力资本市场健康发展。
鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资
企(职)业年金基金是企业、机关事业单位为员工建立的补充养老保险，是近年来管理规模增长最快的专业机构投资资金。截至2024年三季度末，企业年金基金规模达到3.52万亿元；截至2023年末，职业年金基金投资运营规模达2.56万亿元。
“目前，企(职)业年金基金的A股投资比例约14%，距离40%的权益资产投资比例上限还有很大空间。”业内人士介绍，企(职)业年金基金自身的保值增值，需要发挥其资金来源稳定、短期流动性压力较小的优势，通过长期权益投资增厚长期收益，提高养老金替代率。
政策有空间，增值有诉求，为何企(职)业年金基金权益投资比例提不起来？市场化运作水平不高是重要原因。国寿养老首席投资官张涤表示，企(职)业年金基金按照集合信托基金的方式进行委托投资，年金基金设立后需要保证每年甚至每个季度净值曲线平稳上升，以满足受益人的需求。个人投资选择权没有大面积放开，年金账户风险偏好未作区分，不同风险偏好的资金汇集在同样的投资组合里，账户资产配置实际上由最低风险偏好的人所决定，而临近退休者以及已进入年金领取阶段的退休人员无法承受净值大幅波动。
对此，《方案》提出，支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择。鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资。
目前，国内部分单位已经开展了企业年金个人投资选择的探索和实践，《方案》将鼓励更多用人单位放开企业年金个人投资选择。
张涤表示，对于年金基金管理人而言，未来可以根据持有人的年龄和风险偏好探索开展不同类型的差异化投资策略，对处于早、中期积累期的年金持有人可提升权益类资产配置比例，通过长周期、跨周期配置提升年金积累水平；对于临近退休的领取人员应降低权益类资产配置比例，使年金净值更加平稳。
加快出台长周期业绩考核指导意见
国际上，养老基金权益类资产配置比例通常为30%至50%，企(职)业年金基金也是养老基金的一种。张涤坦言，年金代理人、受托人往往将短期业绩排名作为对年金投资管理人评价的依据，同时设置较为严苛的回撤惩罚性安排。而权益投资短期业绩波动大、回撤大的特点，必然导致权益仓位成为年金投资管理人关注的焦点，只能通过严格控制权益仓位满足收益率和波动率要求。
《方案》提出，加快出台企(职)业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。
业内人士告诉记者，目前，监管部门正在抓紧研究制定专门政策文件，通过延长年金合同期限、提高长期考核指标权重、弱化短期业绩披露等方式，推动年金基金建立三年以上长周期考核机制。
一位年金基金管理机构业务人士表示，长周期考核机制下，年金基金权益资产配置比例有望大幅提升，既能为资本市场增加更多长期资金供给，也能发挥年金基金投资管理人的管理能力和专业水平，更好实现年金基金保值增值目标。
逐步扩大企业年金覆盖范围
截至2024年9月底，我国共有15.6万家企业建立了企业年金制度，覆盖了3219万名职工。以企业职工基本养老保险的参保总数为分母计算，企业年金覆盖率仅为7%左右，与我国庞大的职工队伍相比仍显不足。
分析部分企业参与积极性不高的原因，银保监会原副主席梁涛列举了五点：企业财务成本压力大；建立流程复杂，参与成本高；新兴业态建立企业年金存在一定障碍；企业年金的规模效益还难以显现；提取环节个税过高等。
《方案》提出，逐步扩大企业年金覆盖范围。
梁涛建议，由相关部门牵头，各地区搭建统一的信息化平台，建立简易企业年金计划或集合年金计划，各受托人线上办理，通过网络完成方案报备等流程，为中小企业提供“一站式”解决方案。
“汇集多个中小企业的年金基金，形成大规模资金，能够压低管理费率，降低运营成本，使单个企业单位摆脱年金管理的繁琐事项，提高运行效率。”梁涛表示，同时，还要针对中小企业不同需求和发展状况提供差异化、多样化、可供选择的集合企业年金品种，形成类似于大型和特大型企业才能达到的基金规模，并可获取更多投资机会和投资渠道，从而建立获取更好收益的基础。
近日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》(下称《方案》)，针对企(职)业年金基金入市卡点堵点提出系列举措，强调鼓励基金管理人开展差异化投资，加快出台企(职)业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见，逐步扩大企业年金覆盖范围。
业内专家表示，企(职)业年金目前主要面临资金端基金覆盖范围不够广，投资端不够市场化、入市比例不高等问题，《方案》提出了针对性解决措施，有利于企(职)业年金扩大规模、提升入市比例和稳定性，有利于基金增值保值，也将助力资本市场健康发展。
鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资
企(职)业年金基金是企业、机关事业单位为员工建立的补充养老保险，是近年来管理规模增长最快的专业机构投资资金。截至2024年三季度末，企业年金基金规模达到3.52万亿元；截至2023年末，职业年金基金投资运营规模达2.56万亿元。
“目前，企(职)业年金基金的A股投资比例约14%，距离40%的权益资产投资比例上限还有很大空间。”业内人士介绍，企(职)业年金基金自身的保值增值，需要发挥其资金来源稳定、短期流动性压力较小的优势，通过长期权益投资增厚长期收益，提高养老金替代率。
政策有空间，增值有诉求，为何企(职)业年金基金权益投资比例提不起来？市场化运作水平不高是重要原因。国寿养老首席投资官张涤表示，企(职)业年金基金按照集合信托基金的方式进行委托投资，年金基金设立后需要保证每年甚至每个季度净值曲线平稳上升，以满足受益人的需求。个人投资选择权没有大面积放开，年金账户风险偏好未作区分，不同风险偏好的资金汇集在同样的投资组合里，账户资产配置实际上由最低风险偏好的人所决定，而临近退休者以及已进入年金领取阶段的退休人员无法承受净值大幅波动。
对此，《方案》提出，支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择。鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资。
目前，国内部分单位已经开展了企业年金个人投资选择的探索和实践，《方案》将鼓励更多用人单位放开企业年金个人投资选择。
张涤表示，对于年金基金管理人而言，未来可以根据持有人的年龄和风险偏好探索开展不同类型的差异化投资策略，对处于早、中期积累期的年金持有人可提升权益类资产配置比例，通过长周期、跨周期配置提升年金积累水平；对于临近退休的领取人员应降低权益类资产配置比例，使年金净值更加平稳。
加快出台长周期业绩考核指导意见
国际上，养老基金权益类资产配置比例通常为30%至50%，企(职)业年金基金也是养老基金的一种。张涤坦言，年金代理人、受托人往往将短期业绩排名作为对年金投资管理人评价的依据，同时设置较为严苛的回撤惩罚性安排。而权益投资短期业绩波动大、回撤大的特点，必然导致权益仓位成为年金投资管理人关注的焦点，只能通过严格控制权益仓位满足收益率和波动率要求。
《方案》提出，加快出台企(职)业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。
业内人士告诉记者，目前，监管部门正在抓紧研究制定专门政策文件，通过延长年金合同期限、提高长期考核指标权重、弱化短期业绩披露等方式，推动年金基金建立三年以上长周期考核机制。
一位年金基金管理机构业务人士表示，长周期考核机制下，年金基金权益资产配置比例有望大幅提升，既能为资本市场增加更多长期资金供给，也能发挥年金基金投资管理人的管理能力和专业水平，更好实现年金基金保值增值目标。
逐步扩大企业年金覆盖范围
截至2024年9月底，我国共有15.6万家企业建立了企业年金制度，覆盖了3219万名职工。以企业职工基本养老保险的参保总数为分母计算，企业年金覆盖率仅为7%左右，与我国庞大的职工队伍相比仍显不足。
分析部分企业参与积极性不高的原因，银保监会原副主席梁涛列举了五点：企业财务成本压力大；建立流程复杂，参与成本高；新兴业态建立企业年金存在一定障碍；企业年金的规模效益还难以显现；提取环节个税过高等。
《方案》提出，逐步扩大企业年金覆盖范围。
梁涛建议，由相关部门牵头，各地区搭建统一的信息化平台，建立简易企业年金计划或集合年金计划，各受托人线上办理，通过网络完成方案报备等流程，为中小企业提供“一站式”解决方案。
“汇集多个中小企业的年金基金，形成大规模资金，能够压低管理费率，降低运营成本，使单个企业单位摆脱年金管理的繁琐事项，提高运行效率。”梁涛表示，同时，还要针对中小企业不同需求和发展状况提供差异化、多样化、可供选择的集合企业年金品种，形成类似于大型和特大型企业才能达到的基金规模，并可获取更多投资机会和投资渠道，从而建立获取更好收益的基础。
