本周全球资金面值得注意的变化是：1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（1月22日），中国市场主动外资流出放缓；2）互联互通方面，本周北向资金日均成交规模较上周增加，南向资金流入收窄；3）全球股票转为流出、债券继续流入，货币市场转为流入；4）美股转为流入，新兴流出收窄。
国内资金面，主动外资流出中国市场放缓。1月20日特朗普就任后更多关注美国内政，对外提出计划对华关税加征10%[1]，比市场预期的相对温和。得益于此，本周市场反弹，港股受海外因素影响更大而跑赢，恒指上涨2.46%，沪深300上涨0.54%。此外，1月22日六部委联合发文推动中长期资金入市[2]，具体资金体量和影响仍待更多细节。资金面上，本周外资流出放缓。截至本周三（1月16日-1月22日），主动外资流出中国收窄至4.0亿美元（vs. 上周流出6.5亿美元），其中流出海外中资股2.6亿美元（vs. 上周流出4.6亿美元），流出A股1.4亿美元（vs. 上周流出1.9亿美元）。被动外资从上周流出2.1亿美元转为流入2.2亿美元。截至2024年12月底，外资对中资股低配近1.1ppt（vs. 11月底低配1.2ppt），仓位较低，但大幅流入难度也不小。全球资金面，美股主动外资转为流入，印度和日本流出收窄。截至本周三（1月16日-1月22日），印度市场主动外资流出放缓至3.0亿美元（vs. 上周流出4.3亿美元），美股本周转为流入16.3亿美元（vs. 上周流出2.3亿美元），日本股市流出收窄至1.2亿美元（vs. 上周流出3.0亿美元）。海外资金：EPFR显示主动外资流出放缓。截至本周三（1月16日-1月22日），A股主动外资流出1.4亿美元（vs. 上周流出1.9亿美元），被动资金流入0.4亿美元（vs. 上周流出2.8亿美元）；与此同时，港股和ADR海外资金整体流出0.7亿美元（vs. 上周流出3.9亿美元），其中主动资金流出2.6亿美元（vs. 上周流出4.6亿美元），被动资金流入1.9亿美元（vs. 上周流入0.7亿美元）。互联互通资金：北向资金自2024年8月16日起停止披露净买入金额，本周日均成交额增加。本周（1月20日-1月24日）北向资金日均成交金额达1,676亿元，大于上周的1,651亿元成交金额。个股方面，宁德时代、东方财富、贵州茅台、中兴通讯和中际旭创等标的成交规模最大。 南向流入收窄，内地银行板块流入最多。本周（1月20日-1月24日）南向资金总计流入91.0亿港币，日均流入18.2亿港币，较上一周日均流入86.0亿港币大幅下降。本周五恒生指数上涨1.86%，但南向资金时隔1个多月转为单日净流出33.6亿港币，或存在获利回吐。行业层面，内地银行、能源/原材料与保险等板块上周获南向资金流入最多。个股方面，南向本周最青睐中芯国际与腾讯控股等，但卖出联想集团、中海油与兖矿能源等。全球市场：股票转为流出，债券继续流入，
货币转为流入；美股转为流入，新兴流出收窄
跨市场和资产：美股转为流入，发达欧洲、日本和新兴市场继续流出。主动外资上看，美股本周转为流入16.3亿美元（vs. 上周流出2.27亿美元），发达欧洲继续流出15.63亿美元（vs. 上周流出17.08亿美元），日本股市流出1.19亿美元（vs. 上周流出2.96亿美元），新兴市场延续流出12.2亿美元（vs. 上周流出21.71亿美元）。跨资产看，全球股票转为流出，债券继续流入，货币市场转为流入。配置比例：截至2024年12月31日，全球各类主要类型主动基金对中国配置比例低于基准约1.1ppt，较11月底的低配1.2ppt基本持平。配置比例上，投资方向为全球的主动基金对法国（+0.23ppt）、日本（+0.09ppt）增配较多，美国（-0.49ppt）、英国（-0.10ppt）减配较多；超低配比例上，12月法国（+0.17ppt）、澳大利亚（+0.06ppt）、德国（+0.04ppt）超低配比例上行较多，美国（-0.44ppt）、英国（-0.08ppt）、韩国（-0.07ppt）等超低配比例下滑较多。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力；板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。[1]https://www.reuters.com/world/trump-says-he-is-discussing-10-tariff-china-feb-1-2025-01-21/[2]https://www.gov.cn/yaowen/shipin/202501/content_7000528.htm
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