机构：信达证券
研究员：程丽丽
事件：公司发布24 年的业绩预告，24 年预计实现营收102-108亿元，同比+43.4%-51.8%，归母净利润4-4.2 亿元，同比+82.0%-91.1%，扣非归母3-3.3亿元，同比+195.3%-224.8%。其中单Q4 预计实现营收30.3-36.3 亿元，同比+20%-43%，归母净利润0.59-0.79 亿元，同比+17%-57%，扣非归母0.33-0.63亿元，同比+109%-296%。
点评：
高端性价比战略成效显著，收入利润中枢略超预期。高端性价比战略牵引下，公司24 年如期完成百亿收入目标，子品牌小鹿蓝蓝2024 年销售近10 亿表现较好，持续验证战略调整成效。24Q4 预告中枢对应的扣非归母利润率为1.5%，同比+0.8pct，盈利能力延续提升，公司内部构建小而美的经营体提升组织效率成效显著。24 年公司因实施员工持股计划及股权激励计划，预计列支股份支付费用3300-3800 万元，实际盈利能力超出预期。
年货节稳步推进，消费氛围一般情况下仍实现较好的表现。线下礼盒和分销产品力突出，完成度我们预计好于目标。线上表现我们预计好于大盘，今年年货节消费氛围后移明显，临近春节抖音表现有望提速。综合线上线下，我们预计公司年货节表现基本符合预期。
盈利预测与投资评级：往后展望，公司坚定“制造型自有品牌零售商”的商业模式，供应链端提效强化产品竞争力，25 年线下分销有望贡献增量。零售端拟收购爱零食和爱折扣，抓住零售大变革趋势，布局社区折扣超市赛道，空间广阔。我们预计公司24-26 年公司EPS 为1.02、1.43、1.87 元/股，维持对公司的“买入”评级。
风险因素：坚果等原材料涨价、线上竞争加剧、线下网点扩张不及预期、食品安全问题。
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com
机构：信达证券
研究员：程丽丽
事件：公司发布24 年的业绩预告，24 年预计实现营收102-108亿元，同比+43.4%-51.8%，归母净利润4-4.2 亿元，同比+82.0%-91.1%，扣非归母3-3.3亿元，同比+195.3%-224.8%。其中单Q4 预计实现营收30.3-36.3 亿元，同比+20%-43%，归母净利润0.59-0.79 亿元，同比+17%-57%，扣非归母0.33-0.63亿元，同比+109%-296%。
点评：
高端性价比战略成效显著，收入利润中枢略超预期。高端性价比战略牵引下，公司24 年如期完成百亿收入目标，子品牌小鹿蓝蓝2024 年销售近10 亿表现较好，持续验证战略调整成效。24Q4 预告中枢对应的扣非归母利润率为1.5%，同比+0.8pct，盈利能力延续提升，公司内部构建小而美的经营体提升组织效率成效显著。24 年公司因实施员工持股计划及股权激励计划，预计列支股份支付费用3300-3800 万元，实际盈利能力超出预期。
年货节稳步推进，消费氛围一般情况下仍实现较好的表现。线下礼盒和分销产品力突出，完成度我们预计好于目标。线上表现我们预计好于大盘，今年年货节消费氛围后移明显，临近春节抖音表现有望提速。综合线上线下，我们预计公司年货节表现基本符合预期。
盈利预测与投资评级：往后展望，公司坚定“制造型自有品牌零售商”的商业模式，供应链端提效强化产品竞争力，25 年线下分销有望贡献增量。零售端拟收购爱零食和爱折扣，抓住零售大变革趋势，布局社区折扣超市赛道，空间广阔。我们预计公司24-26 年公司EPS 为1.02、1.43、1.87 元/股，维持对公司的“买入”评级。
风险因素：坚果等原材料涨价、线上竞争加剧、线下网点扩张不及预期、食品安全问题。
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