北京时间周四凌晨2:00，美联储公布利率决议，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，并宣布从4月起放缓资产负债表缩减速度。这一决策暗示经济前景复杂，美联储下调2025年经济增长预期至1.7%（原为2.1%），上调核心通胀预测至2.8%（原为2.5%）。官员们对降息路径分歧显著，点阵图中值预期年内降息两次（共50个基点），但仍有8位官员支持仅降息一次或维持不变。美联储主席鲍威尔强调，政策需等待特朗普政府贸易政策影响明朗化，且“经济陷入衰退的可能性上升，但并不高”。
决议公布后，美股三大股指短线冲高，纳斯达克指数收涨1.41%，大型科技股普涨，特斯拉涨超4%，展现出市场对流动性宽松的短期乐观。然而，中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数跌0.44%，富时中国A50期货夜盘微跌0.25%，反映出外资对中国资产的谨慎态度。整体而言，美联储放缓缩表虽缓解全球资金紧张，但降息预期的不确定性仍制约市场风险偏好。
对于A股市场，虽有短期资金面利好，但整体面临可能的调整压力：
一方面，外资流入预期虽升温，边际效应却在递减。理论上，美联储流动性宽松降低新兴市场融资成本，缓解美债收益率上行压力，利好A股外资流入。历史数据显示，美联储缩表放缓期间，新兴市场股票基金平均月净流入超50亿美元。但申万宏源策略研究统计显示，截至2025年2月27日，2月全球权益基金资金流出中国市场174.1亿美元，1月为流入34.4亿美元，已由流入转为流出。这表明A股价值重估下，外资流入是主流，但短期流入趋势边际递减。
另一方面，A股内部成长股与防御板块呈现分化态势。LPR维持不变以及业绩验证敏感期来临，指数面临调整压力。科技、新能源等成长股对流动性敏感，美联储营造的宽松环境或推动其估值修复。但美国对华科技政策的不确定性，如芯片出口管制等，可能抵消部分利好。与此同时，黄金、电力等板块因市场避险需求升温而有所表现。从技术层面看，上证指数已连续3日在3420点附近收出十字星，3月19日成交额萎缩至1.47万亿元，多空博弈胶着。美国按兵不动，国内3月最新LPR报价不变，进一步加大短期市场不确定性，需谨防短期市场可能的调整压力。
总之，尽管外部环境复杂，A股走势更多取决于国内基本面。美联储“按兵不动”为国内货币政策预留空间，市场预期央行可能通过降准、运用PSL等结构性工具支持实体经济，对新基建、新能源等领域有利。3月工业企业利润同比增速若转正，将强化“盈利底”预期；反之，消费数据若疲软，市场将加剧对“弱复苏”的担忧。美联储的“观望”政策虽带来短期流动性利好，但在多方不确定性下，A股仍需留意可能的阶段调整压力。建议投资者短期内关注券商、消费电子等板块的交易性机会，规避高估值科技股回调风险；中期警惕美股波动传导以及国内经济修复不及预期的情况，可逢高减仓，等待指数明确新方向后再做决策。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
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北京时间周四凌晨2:00，美联储公布利率决议，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，并宣布从4月起放缓资产负债表缩减速度。这一决策暗示经济前景复杂，美联储下调2025年经济增长预期至1.7%（原为2.1%），上调核心通胀预测至2.8%（原为2.5%）。官员们对降息路径分歧显著，点阵图中值预期年内降息两次（共50个基点），但仍有8位官员支持仅降息一次或维持不变。美联储主席鲍威尔强调，政策需等待特朗普政府贸易政策影响明朗化，且“经济陷入衰退的可能性上升，但并不高”。
决议公布后，美股三大股指短线冲高，纳斯达克指数收涨1.41%，大型科技股普涨，特斯拉涨超4%，展现出市场对流动性宽松的短期乐观。然而，中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数跌0.44%，富时中国A50期货夜盘微跌0.25%，反映出外资对中国资产的谨慎态度。整体而言，美联储放缓缩表虽缓解全球资金紧张，但降息预期的不确定性仍制约市场风险偏好。
对于A股市场，虽有短期资金面利好，但整体面临可能的调整压力：
一方面，外资流入预期虽升温，边际效应却在递减。理论上，美联储流动性宽松降低新兴市场融资成本，缓解美债收益率上行压力，利好A股外资流入。历史数据显示，美联储缩表放缓期间，新兴市场股票基金平均月净流入超50亿美元。但申万宏源策略研究统计显示，截至2025年2月27日，2月全球权益基金资金流出中国市场174.1亿美元，1月为流入34.4亿美元，已由流入转为流出。这表明A股价值重估下，外资流入是主流，但短期流入趋势边际递减。
另一方面，A股内部成长股与防御板块呈现分化态势。LPR维持不变以及业绩验证敏感期来临，指数面临调整压力。科技、新能源等成长股对流动性敏感，美联储营造的宽松环境或推动其估值修复。但美国对华科技政策的不确定性，如芯片出口管制等，可能抵消部分利好。与此同时，黄金、电力等板块因市场避险需求升温而有所表现。从技术层面看，上证指数已连续3日在3420点附近收出十字星，3月19日成交额萎缩至1.47万亿元，多空博弈胶着。美国按兵不动，国内3月最新LPR报价不变，进一步加大短期市场不确定性，需谨防短期市场可能的调整压力。
总之，尽管外部环境复杂，A股走势更多取决于国内基本面。美联储“按兵不动”为国内货币政策预留空间，市场预期央行可能通过降准、运用PSL等结构性工具支持实体经济，对新基建、新能源等领域有利。3月工业企业利润同比增速若转正，将强化“盈利底”预期；反之，消费数据若疲软，市场将加剧对“弱复苏”的担忧。美联储的“观望”政策虽带来短期流动性利好，但在多方不确定性下，A股仍需留意可能的阶段调整压力。建议投资者短期内关注券商、消费电子等板块的交易性机会，规避高估值科技股回调风险；中期警惕美股波动传导以及国内经济修复不及预期的情况，可逢高减仓，等待指数明确新方向后再做决策。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
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