1.1亿收购！申通为快递加盟模式敲响丧钟？

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1天前

哪怕加盟有时限，那也是一只“下金蛋的母鸡”。

快递加盟商很不开心！

今天，A股有笔收购案，声量不大，意义却不小。

1月21日晚，申通快递发布公告，拟以人民币1.1亿元收购义乌市申通快递有限公司拥有的中转业务经营性资产组。

简单来说，就是申通快递打算出1.1亿把义乌加盟商的19处转运中心收了。

图片来源：爱企查

一些网友“一眼丁真”，自觉发现了猫腻：义乌市申通快递有限公司注册资本1000万元，收购金额1.1亿，妥妥老鼠仓！

这种反应倒是有些过激了。毕竟申通快递随附了资产评估报告，而且注册资本和公司实际资产之间也并无直接关联。

暧昧的资产评估报告

尽管申通快递出具了资产评估报告，不过这份报告多少有些难以服众。

抛开公司注册资本不谈，“采用成本法对义乌申通持有的与快递中转业务相关的经营性资产组的价值为1,048.11万元。”

这1000万主要就是些机器设备。

主要实物资产如下：

委估设备均为机器设备，主要由皮带机、滑槽、伸缩机、DWS、摆轮、居中机、靠边机、智能安检机、摆臂等物流快递转运中心专用设备组成，均为国产设备，维护保养状况正常，工作环境一般。

评估公司也没法“说好话了”，“国产、正常、一般”，主打一个不值钱。

图片来源：公司公告

那1.1亿的收购金额从何而来？

当然不是这一堆廉价机器获得了10倍溢价，而是来自转运的潜在收益。

“采用收益法对义乌申通持有的与快递中转业务相关的经营性资产组的价值为11,000.00万元。”

那么1.1亿的估值是怎么算出来的呢？

“本次估值采用永续年期作为收益期。其中，第一阶段为2024年11月1日至2029年12月31日，共计5年1期，在此阶段根据资产组的经营情况，收益状况处于变化中；第二阶段为2030年1月1日至永续经营，在此阶段资产组按保持2029年预测的稳定收益水平考虑。”

用人话来说，就是从现在到2029年结束，这5年的潜在收益，再算上未来的经营收益。

为什么算到2029年，报告里并未列明，但笔者认为，这与加盟商加盟合同期限有关。

报告中虽然列出了收益计算公式，但没有提供具体的数据，这里只能大胆估算一下。

申通快递拟收购的资产“目前进港操作量日均31.40万票，出港转运量日均179.70万公斤”。

合算下来。义乌转运中心一年分拣转运超过1.1亿件快递，哪怕平均一件快递只赚1毛钱，一年下来也是超过千万的收益。

简单匡算下来，申通快递的1.1亿收购价，哪怕有溢价，应该也不多。

摘烂桃子？

申通快递出手，多少有些摘烂桃子的意味。

如前述，义务转运中心业务体量，在全国应该都排得上号，毕竟是小商品中心。

哪怕加盟有时限，那也是一只“下金蛋的母鸡”。另外，加盟制转运中心的中转费是“独立定价”，所以大概率不止1毛钱。

那么为何加盟商愿意“忍痛割爱”呢？

原来这位加盟商自身也是麻烦缠身。根据爱企查数据，义乌市申通快递有限公司法人代表是邓德庚，目前已被限制高消费，原因是其投资的本溪申通快递有限公司被列入失信名单。

说来也奇怪，这位邓老板的商业版图，几乎完全集中在浙江，其中绝大多数在义乌，却偏偏在本溪开辟了业务，而且和他加盟申通前后相差只有半年。

义乌市申通快递有限公司成立于2005年9月5日，本溪申通快递有限公司成立于2006年4月19日，一个月后，邓老板独资成立了沈阳市沈河区万宝申通快递营业部，后又注销。

不管怎么说，先后拿下义乌、本溪两大区域的申通快递加盟商资格，眼光可谓独到。

当然，这可能与邓老板更早的从业经历有关。

2000年4月21日，浙江申通快件服务有限公司成立，一年后的2001年6月6日，由邓德庚任法人的浙江申通快件服务有限公司沈阳分公司成立。

此处的浙江申通快件服务有限公司，就是如今申通快递的前身。

说回收购，作为申通快递加盟商，邓老板和他的义乌市申通快递有限公司，无疑是遇到了经营上的困难，才让申通快递“有机可乘”。

但是问题来了，面对自己的加盟商，申通快递难道硬气不得，非要等到加盟商元气大伤时候才出手？

这就说到通达系不同的发展思路了。

直营化转型，申通落后了

在“通达系”快递公司“直营化转型”的道路上，申通落后了一大截。

2009年，圆通率先开始通过现金收购实现转运中心直营。

2010年起，中通实施网点股份制改革，陆续将省一级转运中心收归自营。中通采取以“现金+股权”的形式收购加盟商及其资产，逐步完成对枢纽中转中心的直营化改造。

对此，中通形象的表述为“将中通从多个利益主体变成一个利益主体，五根手指头捏成一个拳头，让中通变成一个命运共同体”。

韵达的“中转直营”也始自2010年，并于2015年率先完成转运中心100%直营。

而申通直到2016年上市之后，于2018年才开始启动大规模的“中转直营”。

有市场观点认为，申通“甘于人后”，实际上是：苹果非得放烂了才吃，加盟商好的时候不去谈收购，非得等他快倒了才去收，看似花了最少的钱、节约了成本，其实已经烂了，接手后所付出的成本更大。

这在申通的年报里也有所体现，申通表示经营风险中包括“租赁场地的经营模式及部分租赁房产权属尚不完善的风险”。

结语

随着申通又一宗转运中心收购案落地，通达系“中转直营，网点加盟”将告一段落。

目前看，快递行业还不会抛弃加盟模式，但如果加盟只剩下了最苦最累最不赚钱的网点服务，那么加盟商的积极性还有多少，加盟模式下的快递服务质量又该如何保证？

这是头部快递企业需要审慎思考的问题。

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