2024年对镍市场来说是一个拐点。镍价从2022年的高峰跌到2024年底的四年低点，市场仿佛从天堂直坠谷底。而这一切的核心原因很简单：印尼镍供应过剩，市场难以吸收这么大的量，价格自然无法支撑。
现在，2025年市场的重点聚焦在两个问题上：印尼能否有效控管供应？以及全球需求能否带来真正的增长动能？
话题1
印尼成为主宰者
从量到质的全面输出
这几年，印尼已经稳稳坐上了全球镍市场的「第一把交椅」。数据显示，印尼的镍产量从2017年的35.8万吨，一路飙升到2023年的220万吨，占了全球需求的一半以上。
最开始，印尼的供应重点是镍生铁（NPI），主要用于不锈钢产业。由于这些产品属于低阶用途，对市场的冲击并不算太明显。但最近两年，局势完全不一样了。随着中国技术的突破，印尼的低品位镍矿如今被成功转化成高纯度产品，比如硫酸镍和精炼镍，这些产品直接进入国际交易所市场。高阶产品的大量供应，让市场上的压力明显加剧。
这种从「量」到「质」的转变，虽然提升了印尼在全球镍供应链中的地位，但同时也让全球市场不得不面对供应过剩的现实。
话题2
库存激增
市场交易量回升，但价格仍承压
供应过剩带来的最直接结果就是库存暴增，而这对市场来说可以说是「有好有坏」。
从好的方面看，伦敦金属交易所（LME）的镍库存在2024年初还不到4万吨，但到了年底却飙升到17.2万吨。库存增加为市场注入了实物流动性，不仅让交易重新活跃起来，也稍微提振了一些市场信心。
但坏的一面是，库存增长得太快，价格反而难以回升。对于印尼和中国以外的生产商来说，这样的情况无疑是雪上加霜，因为市场供应过剩的压力持续压缩他们的利润空间，很多企业的经营几乎到了生死边缘。
更让人担忧的是，LME的数据只是冰山一角。还有大量的镍储存在LME场外库存或上海期货交易所（ShFE）中。截至2024年11月，全球交易所的镍库存总量已经飙升到23万吨，创下2021年以来的新高。在这样的库存压力下，想要让镍价回升，显然不是件容易的事。
话题3
电动车电池需求
是镍市场的「救星」还是空谈？
理论上，电动车电池应该是推动镍需求增长的主力，但实际情况却不太乐观。2024年，全球电动车销量虽然成长了25%，但主要增长动力来自中国。然而，中国市场正快速转向磷酸铁锂（LFP）电池技术，这种技术完全不需要镍。对于镍市场来说，这可谓是一次「意料之外的打击」。
相比之下，欧美市场的表现更显疲弱。北美的电动车销量仅增长了9%，而欧洲甚至萎缩了3%。
此外，消费者对混合动力车型（HEV）的偏好持续上升，这也间接影响了镍的需求。与纯电动车相比，混合动力车使用的电池规模小得多，自然对镍的需求也少。
并且，未来的电动车需求仍存在不确定性。欧洲方面，随着更严格的排放法规在2025年推行，电动车需求可能有所回升；但北美市场却变量不小，特别是川普政府若试图推翻拜登的电动车补贴政策，可能会进一步影响市场走势。
印尼的挑战：从过剩到精准供应
印尼目前在全球镍市场的地位非常特殊。它既是供应过剩问题的源头，也是解决问题的关键。
为了应对镍价持续低迷的局面，印尼政府在2025年决定将镍矿开采配额从原本的2.4亿吨缩减到2亿吨。这项政策释放出一个积极的信号，表明印尼已经认识到，过低的镍价不仅影响全球市场，对本国生产商的影响更是首当其冲。
然而，削减配额只是第一步。真正的挑战在于，印尼能否精准调控供应，既避免过度影响市场供应，又能成功稳定价格。同时，印尼还需要密切关注全球需求，特别是电池行业快速变化的结构需求。
如果印尼调控失败，全球镍市场的低迷局面可能还会持续下去；但如果成功，印尼将真正掌控市场走势，镍价也有望回到一个稳定且健康的范围。
（转自：佛山市金属材料行业协会）
2024年对镍市场来说是一个拐点。镍价从2022年的高峰跌到2024年底的四年低点，市场仿佛从天堂直坠谷底。而这一切的核心原因很简单：印尼镍供应过剩，市场难以吸收这么大的量，价格自然无法支撑。
现在，2025年市场的重点聚焦在两个问题上：印尼能否有效控管供应？以及全球需求能否带来真正的增长动能？
话题1
印尼成为主宰者
从量到质的全面输出
这几年，印尼已经稳稳坐上了全球镍市场的「第一把交椅」。数据显示，印尼的镍产量从2017年的35.8万吨，一路飙升到2023年的220万吨，占了全球需求的一半以上。
最开始，印尼的供应重点是镍生铁（NPI），主要用于不锈钢产业。由于这些产品属于低阶用途，对市场的冲击并不算太明显。但最近两年，局势完全不一样了。随着中国技术的突破，印尼的低品位镍矿如今被成功转化成高纯度产品，比如硫酸镍和精炼镍，这些产品直接进入国际交易所市场。高阶产品的大量供应，让市场上的压力明显加剧。
这种从「量」到「质」的转变，虽然提升了印尼在全球镍供应链中的地位，但同时也让全球市场不得不面对供应过剩的现实。
话题2
库存激增
市场交易量回升，但价格仍承压
供应过剩带来的最直接结果就是库存暴增，而这对市场来说可以说是「有好有坏」。
从好的方面看，伦敦金属交易所（LME）的镍库存在2024年初还不到4万吨，但到了年底却飙升到17.2万吨。库存增加为市场注入了实物流动性，不仅让交易重新活跃起来，也稍微提振了一些市场信心。
但坏的一面是，库存增长得太快，价格反而难以回升。对于印尼和中国以外的生产商来说，这样的情况无疑是雪上加霜，因为市场供应过剩的压力持续压缩他们的利润空间，很多企业的经营几乎到了生死边缘。
更让人担忧的是，LME的数据只是冰山一角。还有大量的镍储存在LME场外库存或上海期货交易所（ShFE）中。截至2024年11月，全球交易所的镍库存总量已经飙升到23万吨，创下2021年以来的新高。在这样的库存压力下，想要让镍价回升，显然不是件容易的事。
话题3
电动车电池需求
是镍市场的「救星」还是空谈？
理论上，电动车电池应该是推动镍需求增长的主力，但实际情况却不太乐观。2024年，全球电动车销量虽然成长了25%，但主要增长动力来自中国。然而，中国市场正快速转向磷酸铁锂（LFP）电池技术，这种技术完全不需要镍。对于镍市场来说，这可谓是一次「意料之外的打击」。
相比之下，欧美市场的表现更显疲弱。北美的电动车销量仅增长了9%，而欧洲甚至萎缩了3%。
此外，消费者对混合动力车型（HEV）的偏好持续上升，这也间接影响了镍的需求。与纯电动车相比，混合动力车使用的电池规模小得多，自然对镍的需求也少。
并且，未来的电动车需求仍存在不确定性。欧洲方面，随着更严格的排放法规在2025年推行，电动车需求可能有所回升；但北美市场却变量不小，特别是川普政府若试图推翻拜登的电动车补贴政策，可能会进一步影响市场走势。
印尼的挑战：从过剩到精准供应
印尼目前在全球镍市场的地位非常特殊。它既是供应过剩问题的源头，也是解决问题的关键。
为了应对镍价持续低迷的局面，印尼政府在2025年决定将镍矿开采配额从原本的2.4亿吨缩减到2亿吨。这项政策释放出一个积极的信号，表明印尼已经认识到，过低的镍价不仅影响全球市场，对本国生产商的影响更是首当其冲。
然而，削减配额只是第一步。真正的挑战在于，印尼能否精准调控供应，既避免过度影响市场供应，又能成功稳定价格。同时，印尼还需要密切关注全球需求，特别是电池行业快速变化的结构需求。
如果印尼调控失败，全球镍市场的低迷局面可能还会持续下去；但如果成功，印尼将真正掌控市场走势，镍价也有望回到一个稳定且健康的范围。
（转自：佛山市金属材料行业协会）
