氧化铝价格大跌后反弹，此前一月内现货报价下跌1400元，后期价格或仍承压。1月20日早间，国内期货市场氧化铝主力合约领涨，当日收涨2.48%，近两个交易日累计涨幅超5%。这是该主力合约在连续走弱半个月后首度回涨，此前月内最大跌幅近25%。
2024年中国氧化铝价格呈阶梯式快速上涨行情，据Mysteel统计，2024年中国氧化铝加权年均价为4076元/吨，较上年上涨1154元/吨，涨幅约39.49%。
“2024年仅一季度末国内氧化铝价格受晋豫矿山复工预期影响呈震荡下跌行情，在年初、二季度中期及三季度初期国内氧化铝价格均出现快速拉涨局面。”在分析氧化铝价格高位回落的原因时，上海钢联铝事业部氧化铝分析师陆俊杰表示，2024年三轮推动价格上行的核心原因在于国内矿石供应紧张、几内亚铝土矿进口依赖度高存在供应风险、南北方氧化铝企业频繁出现焙烧炉检修压产、下游铝厂原料库存持续处于低位、期货价格领涨、国内出口窗口打开及市场多方集中采购等各类因素，国内供需错配矛盾难以得到缓解，并在短时内集中爆发进而引发连锁反应，截至12月31日氧化铝价格为5702元/吨。但近期氧化铝价格跌速加快，并且现货成交价格呈现断崖式下跌。一个月之内北方市场现货报价下跌近1400元/吨。卓创数据也显示，上周国内氧化铝现货均价为5073.22元/吨，较上期下跌479.11元/吨，跌幅8.63%，与上期相比跌幅扩大5.91个百分点；截至1月16日氧化铝现货日均价为4750.95元/吨，较1月9日下跌645.4元/吨，跌幅11.96%。Mysteel数据显示，截至2024年12月，中国氧化铝行业平均盈利2164.6元/吨。但从近期趋势来看，随着铝厂安全库存建立完毕，且自身亏损仍在加大，对氧化铝的采购压价情绪强烈，而氧化铝自身产量增加、产业链库存止降回升，以上因素均对价格形成压力，2025年1月氧化铝价格表现为跌速加快、跌幅扩大，产业链将进行利润的重新分配。“造成本轮氧化铝价格快速下行的核心原因有三点，一是氧化铝基本面边际改善，长单执行情况超预期，下游铝厂原料库存出现连续累库，压价采购原材料的意愿明显增加；二是非铝行业年底订单缩减，部分富余量开始降价外售，市场流通的货源增多；三是部分贸易商从上月长单中接出部分现货，但发现下游询价接货价格远低于市场预期，持货商恐慌情绪下低价抛售意愿不断增加。”陆俊杰表示。卓创资讯分析师许海滨也称，目前现货市场可流通资源虽然不多，厂家以长单交投为主，但随着国内外部分新增及复产的产能落地，市场对于后续氧化铝供应增多预期升温，且近期多笔小批量现货散单成交价格偏低，市价承压下行。同时，海外氧化铝现货成交价格同步下行，对国内现货价格有所拖累。加之下游电解铝厂长单需求稳定，随着部分终端企业持续亏损，市场整体需求减弱，市价承压下跌。他认为，后市氧化铝现货价格将下跌运行，市场日均价或处于4300元/吨附近，主流市场价格运行区间或处于4200—5000元/吨。供应方面，尽管当前现货市场可流通的现货资源依然不多，厂家以长单交投为主，但近期海外氧化铝厂新增产能落地，加上此前国内山西地区某主流企业复产100万吨产能，市场对年后供应增多预期逐步升温，影响市场商家心态偏空，部分贸易商低价出货，市价有望不断承压下行；需求方面，下游电解铝厂高负荷运行，氧化铝长单需求尚可，但现货价格下跌加重商家观望心态，终端需求减弱。总体来看，市场对于后续氧化铝供应逐步趋向宽松的预期，影响市场商家心态趋空，部分商家仍存低价出货意向。
陆俊杰也表示，2025年各地氧化铝新投产能集中释放，但随着国产矿保供能力下降，内陆部分高成本氧化铝厂可能被迫减产。叠加2024年高利润驱使氧化铝厂超负荷生产，2025年部分氧化铝厂减产检修会趋于频繁。我们预计2025年氧化铝整体价格重心下移，但成本端支撑会导致底部区间上移，另外阶段性供需矛盾爆发可能会带动价格上涨。预计2025年上半年开始氧化铝供需边际逐渐走弱，预计价格运行区间在4000—5500元/吨；下半年随着新投产能的释放，氧化铝价格大概率将回调至边际成本，但整体底部区间随着成本增加亦有所上移，预计价格运行区间在3500—4500元/吨。
