上周（1月13日至17日当周）国际现货黄金震荡走高，周K线实现三连阳。当周金价开盘2689.70美元／盎司，最高触及2724.71美元／盎司，最低2656.78美元／盎司，报收2702.87美元／盎司，周度上涨12.99美元或0.48%。
令人失望的部分美国经济数据以及美联储理事沃勒的鸽派言论令市场降息预期有所回升，打压了美国国债收益率以及美元，并推动金价连续第三周上涨。
新的一周，美联储官员进入静默期，且美国经济数据较为清淡，“特朗普2.0”的政策走向将成为金价能否继续上行的关键。
降息预期先弱后强金价刷新一个多月新高
美联储降息路径仍是目前金价波动最为重要的影响因素之一。在超预期强劲的非农数据之后，上周市场对美联储降息节奏预期的变动，围绕着通胀数据和美联储官员的表态而上下翻飞。
不过，上周一（1月13日）的数据显示，纽约联储最新调查的1年期通胀预期为3%，前值仅为2.6%，这令市场对美联储年内继续降息预期快速回落，利率期货甚至定价2025年美联储降息幅度不足25个基点。受此影响，10年期美债收益率升破4.8%，金价承压下跌。
上周二意外弱于预期的PPI数据则支撑黄金小幅反弹。数据显示，美国2024年12月PPI年率录得3.3%，低于预期的3.4%，但较前值3%有所上升，续刷2023年2月以来新高；月率录得0.2%，不及预期的0.3%，较前值0.4%有所降温，为2024年9月以来新低。
上周三公布的美国2024年12月消费者价格指数（CPI）整体符合预期，但核心CPI增速意外有所放缓，这增强了美联储年内仍可进一步降息的市场押注。数据公布后，利率市场增加了对美联储6月降息的押注，2025年美联储第二次降息的可能性上升至约50%。受数据提振，现货黄金有所反弹，并重回2670美元上方。
此外，美国2024年12月零售销售月率意外回落至0.4%，低于预期的0.6%，为2024年8月以来新低。这进一步增强了市场对美联储2025年至少两次降息的信心。加之美联储理事沃勒称“不能排除3月降息的可能性”，美元进一步承压，并推动金价一度逼近2725美元，创一个多月以来新高。
持仓数据大幅增加市场看涨情绪升温
伴随着金价连续三周上涨，市场的看涨情绪也再度升温。
从持仓表现来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，2025年1月份以来，COMEX黄金投机者净多头头寸连续两周增加，分别为12115及17995手，累计增加30110手。截至1月14日当周，投机者累计持有的黄金期货和期权净多头达到212,494手，创五周新高。
另外，根据世界黄金协会的数据，各国央行在2024年购买了创纪录的1250吨黄金，显然是为了减少对西方货币的依赖。而黄金ETF也出现了新的买兴，这种转变归因于机构投资者情绪的转变。
数据显示，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量在截至1月17日当周增加2.3吨，总持仓量增至879.12吨。
技术上看，金价逼近2725美元／盎司，如能向上突破，则有望冲击2730-2750美元／盎司区域，关键压力位于2770-2790美元区域。下方支撑关注2700-2690美元／盎司，关键支撑2670-2650美元区域，破位谨防金价转向下行。
时间上，起自2024年12月19日开始的新一轮25天周期已经运行了20天。本周又是金价周线级别的关键窗口，需留意金价回落风险。
国内方面，沪金主连（AU2504）突破前高，最高至643.521元／克，阻力关注642-644元／克，进一步阻力看647-650元／克；下方支撑关注635-638元／克，关键支撑上移至630-625元／克。
沪银主连（AG2504）合约阻力7870-7920元／千克，若突破则有望上攻7950-8050元／千克，关键阻力8260元／千克。下方支撑位于7750-7700元／千克，关键支撑7650-7600元／千克一线。
（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）
（文章来源：新华财经）
上周（1月13日至17日当周）国际现货黄金震荡走高，周K线实现三连阳。当周金价开盘2689.70美元／盎司，最高触及2724.71美元／盎司，最低2656.78美元／盎司，报收2702.87美元／盎司，周度上涨12.99美元或0.48%。
令人失望的部分美国经济数据以及美联储理事沃勒的鸽派言论令市场降息预期有所回升，打压了美国国债收益率以及美元，并推动金价连续第三周上涨。
新的一周，美联储官员进入静默期，且美国经济数据较为清淡，“特朗普2.0”的政策走向将成为金价能否继续上行的关键。
降息预期先弱后强金价刷新一个多月新高
美联储降息路径仍是目前金价波动最为重要的影响因素之一。在超预期强劲的非农数据之后，上周市场对美联储降息节奏预期的变动，围绕着通胀数据和美联储官员的表态而上下翻飞。
不过，上周一（1月13日）的数据显示，纽约联储最新调查的1年期通胀预期为3%，前值仅为2.6%，这令市场对美联储年内继续降息预期快速回落，利率期货甚至定价2025年美联储降息幅度不足25个基点。受此影响，10年期美债收益率升破4.8%，金价承压下跌。
上周二意外弱于预期的PPI数据则支撑黄金小幅反弹。数据显示，美国2024年12月PPI年率录得3.3%，低于预期的3.4%，但较前值3%有所上升，续刷2023年2月以来新高；月率录得0.2%，不及预期的0.3%，较前值0.4%有所降温，为2024年9月以来新低。
上周三公布的美国2024年12月消费者价格指数（CPI）整体符合预期，但核心CPI增速意外有所放缓，这增强了美联储年内仍可进一步降息的市场押注。数据公布后，利率市场增加了对美联储6月降息的押注，2025年美联储第二次降息的可能性上升至约50%。受数据提振，现货黄金有所反弹，并重回2670美元上方。
此外，美国2024年12月零售销售月率意外回落至0.4%，低于预期的0.6%，为2024年8月以来新低。这进一步增强了市场对美联储2025年至少两次降息的信心。加之美联储理事沃勒称“不能排除3月降息的可能性”，美元进一步承压，并推动金价一度逼近2725美元，创一个多月以来新高。
持仓数据大幅增加市场看涨情绪升温
伴随着金价连续三周上涨，市场的看涨情绪也再度升温。
从持仓表现来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，2025年1月份以来，COMEX黄金投机者净多头头寸连续两周增加，分别为12115及17995手，累计增加30110手。截至1月14日当周，投机者累计持有的黄金期货和期权净多头达到212,494手，创五周新高。
另外，根据世界黄金协会的数据，各国央行在2024年购买了创纪录的1250吨黄金，显然是为了减少对西方货币的依赖。而黄金ETF也出现了新的买兴，这种转变归因于机构投资者情绪的转变。
数据显示，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量在截至1月17日当周增加2.3吨，总持仓量增至879.12吨。
技术上看，金价逼近2725美元／盎司，如能向上突破，则有望冲击2730-2750美元／盎司区域，关键压力位于2770-2790美元区域。下方支撑关注2700-2690美元／盎司，关键支撑2670-2650美元区域，破位谨防金价转向下行。
时间上，起自2024年12月19日开始的新一轮25天周期已经运行了20天。本周又是金价周线级别的关键窗口，需留意金价回落风险。
国内方面，沪金主连（AU2504）突破前高，最高至643.521元／克，阻力关注642-644元／克，进一步阻力看647-650元／克；下方支撑关注635-638元／克，关键支撑上移至630-625元／克。
沪银主连（AG2504）合约阻力7870-7920元／千克，若突破则有望上攻7950-8050元／千克，关键阻力8260元／千克。下方支撑位于7750-7700元／千克，关键支撑7650-7600元／千克一线。
（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）
（文章来源：新华财经）
