■市场分析
原糖方面，在巴西降雨充足以及供应前景改善的影响下，原糖期价周中创阶段新低。不过因印度传出印度政府正处于对乙醇涨价提案做最终决策的关键阶段，预期印度糖供应下降，外盘又止跌反弹。由于当前巴西维持低库存，一季度贸易流或趋紧，一旦巴西新榨季延期开榨或北半球产量不及预期，原糖仍有反弹上涨的可能性。但中长期全球糖市供需格局预期仍偏宽松，巴西新榨季开榨后原糖价格中枢或进一步下移。
郑糖方面，24/25榨季国产糖仍处于增产周期，但广西持续干旱下最终产量预计低于此前预期。四季度国内食糖进口压力减弱，不过远月配额外进口窗口已经打开，糖浆及预拌粉的管控政策预计也难以持久，长期来看国内食糖市场很可能同时面临配额外原糖和进口糖浆及预拌粉的冲击。短期来看，天气及政策不确定性较大，内外糖价仍存共振反弹的风险，中长期郑糖预计跟随原糖走势，但强于原糖。
■策略
中性
■风险
宏观、天气及政策影响
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
■市场分析
原糖方面，在巴西降雨充足以及供应前景改善的影响下，原糖期价周中创阶段新低。不过因印度传出印度政府正处于对乙醇涨价提案做最终决策的关键阶段，预期印度糖供应下降，外盘又止跌反弹。由于当前巴西维持低库存，一季度贸易流或趋紧，一旦巴西新榨季延期开榨或北半球产量不及预期，原糖仍有反弹上涨的可能性。但中长期全球糖市供需格局预期仍偏宽松，巴西新榨季开榨后原糖价格中枢或进一步下移。
郑糖方面，24/25榨季国产糖仍处于增产周期，但广西持续干旱下最终产量预计低于此前预期。四季度国内食糖进口压力减弱，不过远月配额外进口窗口已经打开，糖浆及预拌粉的管控政策预计也难以持久，长期来看国内食糖市场很可能同时面临配额外原糖和进口糖浆及预拌粉的冲击。短期来看，天气及政策不确定性较大，内外糖价仍存共振反弹的风险，中长期郑糖预计跟随原糖走势，但强于原糖。
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