“ 分析师对 APP 的评级为买入。 ”
作者 | Mike Zaccardi, CFA, CMT
编译 | 华尔街大事件
在 2024 年下半年的大部分时间里，软件股一直是科技股的宠儿，但随着市场利率大幅上升，iShares Expanded Tech-Software ETF ( IGV) 最近失去了动力。与许多大型信息技术巨头不同，一些新兴软件公司依靠债务融资。
在高势头的科技领域中，有一些与人工智能交易相邻的公司。AppLovin（NASDAQ：APP）就是其中之一，但该股已从 2024 年 418 美元的历史高点大幅回落。
去年 11 月，APP公布了强劲的季度业绩。第三季度 GAAP 每股收益为 1.25 美元，轻松超过华尔街普遍预测的 0.93 美元，而营收为 12 亿美元，较去年同期增长 39%，略高于 7,000 万美元。该股在随后的交易中飙升 46%，延续了 2024 年一系列积极的盈利反应。
对于即将发布的第四季度报告，在分析平价跨式期权时，期权市场定价与收益相关的股价波动高达 14.4%，最快在 2 月 12 日报告日后到期。根据期权研究与技术服务公司 (ORATS) 的数据，收益公布后股价平均波动超过 20%。Seeking Alpha 的数据显示，非 GAAP 每股收益的普遍预期为 1.53 美元，营收为 12.6 亿美元。
但深入研究第三季度的快照，APP 正在全力以赴。目前，APP 是 IT 行业市值 1060 亿美元的股票，是一家应用软件公司，也是纳斯达克 100 指数的成员，是 SMID 公司电子商务领域的关键参与者。
该公司还涉足游戏广告市场，随着越来越多的年轻人通过流媒体视频游戏进行社交，这可能是一个关键的长期驱动力。其 AXON 2.0 平台是软件部门收入同比增长 66% 的关键，同时利润率也非常可观——在业内名列前茅。软件部门的 EBITDA 达到 6.53 亿美元，比 2023 年第三季度增长 79%。
其管理团队指出，电子商务和软件的发展势头将在未来几个季度带来稳健的利润率，而其净债务的目标是低于 2 倍。让股东情况变得更好是其股票回购计划的再次增加，目前该计划已达到 23 亿美元（该公司在第三季度回购了价值 2.28 亿美元的股票）。
在盈利前景方面，分析师预计2025 年每股收益将增长近 50%，明年的增长率将超过 35%。在此之前，2024 财年可能增长 300%。收入增长速度也令人惊叹，而且凭借高度可扩展的业务模式和高利润率，该股值得高估值。
毫不奇怪，我们在过去 90 天内看到了大量卖方 EPS 升级（18 次升级，而零次降级）。尽管净债务约为 30 亿美元，但这绝不是低质量的科技股 -过去 12 个月的自由现金流为 5.27 美元，尽管这低于 2% 的 FCF 收益率。
在估值方面，对于像 APP 这样的高增长公司来说，确定正确的内在价值估值总是很棘手。如果我们假设 2026 年的营业每股收益为 8.16 美元，并应用 45 倍市盈率，那么股价应该在 367 美元附近交易，这使得它目前略微被低估。
通过分析其底线增长趋势来得出收益倍数。考虑到 2026 财年预计的 EPS 增长率，45 倍市盈率意味着 PEG 比率略高于 1 倍。与标准普尔 500 指数的平均水平相比，更高的 PEG 是理所当然的，但目前还是保守一点。
当然，目前的市销率非常高，而 2026 财年 20 倍 EV/EBITDA 倍数确实是一个溢价估值。
主要风险包括美国经济放缓对其电子商务部门造成压力，而利率上升可能导致其软件部门的终端用户需求减弱。
如果月活跃付费用户下降（第三季度略有下降），其应用部门的收入也可能受到打击。更高的 GPU 价格也可能增加支出并损害利润率。
虽然该股目前略微被低估，但图表情况令人鼓舞。请注意下图中 APP 的关键支撑位非常接近 300 美元大关。自 11 月中旬以来，多头一直在那里捍卫该股。当然，与收益相关的巨大差距一直徘徊在 170 美元。由于几乎没有股票在 175 美元和 230 美元之间交易，如果进一步下跌，就会出现重大空头。
随着短期 50 日移动均线的上升和 APP 进入该市场，当前的盘整可能即将结束，这意味着另一轮上涨（更大程度的趋势）。200dma 不到股价的一半，但自 8 月初的低点以来，APP 从未触及该水平。另一个看跌风险是圆顶模式——根据近期区间高度，跌破 300 美元将瞄准 280 美元左右。根据我对图表的解读，350 美元至 362 美元是近期阻力位。
分析师对 APP 的评级为买入。这支高增长软件和电子商务股票值得高估值，而技术设置预示着在下个月收益公布之前“逢低买入”的策略。鉴于该股的隐含波动率极高，潜在投资者应使用较小的仓位规模。
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“ 分析师对 APP 的评级为买入。 ”
作者 | Mike Zaccardi, CFA, CMT
编译 | 华尔街大事件
在 2024 年下半年的大部分时间里，软件股一直是科技股的宠儿，但随着市场利率大幅上升，iShares Expanded Tech-Software ETF ( IGV) 最近失去了动力。与许多大型信息技术巨头不同，一些新兴软件公司依靠债务融资。
在高势头的科技领域中，有一些与人工智能交易相邻的公司。AppLovin（NASDAQ：APP）就是其中之一，但该股已从 2024 年 418 美元的历史高点大幅回落。
去年 11 月，APP公布了强劲的季度业绩。第三季度 GAAP 每股收益为 1.25 美元，轻松超过华尔街普遍预测的 0.93 美元，而营收为 12 亿美元，较去年同期增长 39%，略高于 7,000 万美元。该股在随后的交易中飙升 46%，延续了 2024 年一系列积极的盈利反应。
对于即将发布的第四季度报告，在分析平价跨式期权时，期权市场定价与收益相关的股价波动高达 14.4%，最快在 2 月 12 日报告日后到期。根据期权研究与技术服务公司 (ORATS) 的数据，收益公布后股价平均波动超过 20%。Seeking Alpha 的数据显示，非 GAAP 每股收益的普遍预期为 1.53 美元，营收为 12.6 亿美元。
但深入研究第三季度的快照，APP 正在全力以赴。目前，APP 是 IT 行业市值 1060 亿美元的股票，是一家应用软件公司，也是纳斯达克 100 指数的成员，是 SMID 公司电子商务领域的关键参与者。
该公司还涉足游戏广告市场，随着越来越多的年轻人通过流媒体视频游戏进行社交，这可能是一个关键的长期驱动力。其 AXON 2.0 平台是软件部门收入同比增长 66% 的关键，同时利润率也非常可观——在业内名列前茅。软件部门的 EBITDA 达到 6.53 亿美元，比 2023 年第三季度增长 79%。
其管理团队指出，电子商务和软件的发展势头将在未来几个季度带来稳健的利润率，而其净债务的目标是低于 2 倍。让股东情况变得更好是其股票回购计划的再次增加，目前该计划已达到 23 亿美元（该公司在第三季度回购了价值 2.28 亿美元的股票）。
在盈利前景方面，分析师预计2025 年每股收益将增长近 50%，明年的增长率将超过 35%。在此之前，2024 财年可能增长 300%。收入增长速度也令人惊叹，而且凭借高度可扩展的业务模式和高利润率，该股值得高估值。
毫不奇怪，我们在过去 90 天内看到了大量卖方 EPS 升级（18 次升级，而零次降级）。尽管净债务约为 30 亿美元，但这绝不是低质量的科技股 -过去 12 个月的自由现金流为 5.27 美元，尽管这低于 2% 的 FCF 收益率。
在估值方面，对于像 APP 这样的高增长公司来说，确定正确的内在价值估值总是很棘手。如果我们假设 2026 年的营业每股收益为 8.16 美元，并应用 45 倍市盈率，那么股价应该在 367 美元附近交易，这使得它目前略微被低估。
通过分析其底线增长趋势来得出收益倍数。考虑到 2026 财年预计的 EPS 增长率，45 倍市盈率意味着 PEG 比率略高于 1 倍。与标准普尔 500 指数的平均水平相比，更高的 PEG 是理所当然的，但目前还是保守一点。
当然，目前的市销率非常高，而 2026 财年 20 倍 EV/EBITDA 倍数确实是一个溢价估值。
主要风险包括美国经济放缓对其电子商务部门造成压力，而利率上升可能导致其软件部门的终端用户需求减弱。
如果月活跃付费用户下降（第三季度略有下降），其应用部门的收入也可能受到打击。更高的 GPU 价格也可能增加支出并损害利润率。
虽然该股目前略微被低估，但图表情况令人鼓舞。请注意下图中 APP 的关键支撑位非常接近 300 美元大关。自 11 月中旬以来，多头一直在那里捍卫该股。当然，与收益相关的巨大差距一直徘徊在 170 美元。由于几乎没有股票在 175 美元和 230 美元之间交易，如果进一步下跌，就会出现重大空头。
随着短期 50 日移动均线的上升和 APP 进入该市场，当前的盘整可能即将结束，这意味着另一轮上涨（更大程度的趋势）。200dma 不到股价的一半，但自 8 月初的低点以来，APP 从未触及该水平。另一个看跌风险是圆顶模式——根据近期区间高度，跌破 300 美元将瞄准 280 美元左右。根据我对图表的解读，350 美元至 362 美元是近期阻力位。
分析师对 APP 的评级为买入。这支高增长软件和电子商务股票值得高估值，而技术设置预示着在下个月收益公布之前“逢低买入”的策略。鉴于该股的隐含波动率极高，潜在投资者应使用较小的仓位规模。
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